اريخ النشر: 2026-03-03
يسأل متداولو الذهب نفس السؤال الآن لأن تقلبات الأسعار عادت لتصبح حادة مرة أخرى: هل سينخفض سعر الذهب في الأيام القادمة، أم أن هذا مجرد هبوط قصير آخر قبل الارتفاع التالي؟
اعتبارًا من 3 مارس 2026، يُتداول الذهب (XAUUSD) حول $5,350–$5,365، بعد موجة تقلبات شملت هبوطًا حادًا في 2 مارس وتعافيًا في 3 مارس.
فهل يمكن أن ينخفض سعر الذهب في الأيام القادمة؟
نعم، يمكن ذلك. من المرجح حدوث تراجع إذا هدأت التوترات الجيوسياسية واستمرت أسعار الفائدة في الارتفاع. يمكن للذهب أن يبقى مرتفعًا حتى دون أخبار صعودية جديدة إذا استمرت مخاطر الخوف والتضخم.
| البند | الأحدث |
|---|---|
| الذهب الفوري (XAU/USD) | $5,365.17 |
| نطاق اليوم | $5,322.12 إلى $5,380.08 |
| نطاق 52 أسبوعًا | $2,880.30 إلى $5,595.46 |
| عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (للسياق) | ~4.06% |
نقطة أساسية هي أن الذهب لا ينجرف. إنه يتداول قرب الطرف العلوي من نطاقه على مدار السنة، مما يعني أن عناوين إخبارية صغيرة قد تُحدث تقلبات كبيرة.
ظهرت موجة جديدة من تدفقات الخروج من المخاطرة مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، ما دفع أسعار النفط للصعود وزاد الطلب على الذهب والدولار الأمريكي.
عندما يقفز النفط بسرعة، غالبًا ما تقلق الأسواق من عودة التضخم المتشبث. هذا مهم بالنسبة للذهب لأنه يغير تصوّر المتداولين لما قد تفعله البنوك المركزية لاحقًا.
في أحداث المخاطرة السابقة، عادةً ما ترتفع السندات، مما يؤدي إلى انخفاض العوائد. هذه المرة، كانت العوائد أكثر صلابة جزئيًا لأن المستثمرين يضيفون أيضًا مخاطر التضخم الناجمة عن الطاقة في تسعيرهم.
هذا المزيج يمكن أن يبقي الذهب مدعومًا حتى عندما لا تهبط العوائد كثيرًا، لأن السوق يقوم بتحوط «التضخم زائد عدم اليقين» بدلاً من «الخوف من ركود نقي».
حتى قبل صدمة هذا الأسبوع، كان الطلب الاستثماري على منتجات الذهب قويًا. أبلغ مجلس الذهب العالمي أن صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب الفعلي حول العالم سجلت شهرًا قياسيًا في يناير 2026، بتدفقات واردة بقيمة US$18.7 مليار، بقيادة أمريكا الشمالية وآسيا.
تُهمّ التدفقات القوية لصناديق المؤشرات لأنها يمكن أن تقلص حجم الانخفاضات. قد تحدث عمليات التراجع، لكنها تميل إلى جذب المشترين بسرعة عندما يكون هناك طلب استثماري نشط.
كما أبلغ مجلس الذهب العالمي عن صافي طلب البنوك المركزية على الذهب بنحو 230 طنًا في الربع الرابع من 2025، مما أنهى عامًا من «نشاط شراء مستدام» حتى مع وصول الأسعار إلى أعلى مستوياتها القياسية.
طلب البنوك المركزية لا يحدد السعر اليومي، لكنه يدعم الاتجاه الأطول أمدا ويساعد في تفسير سبب استمرار صمود الذهب خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة.
عادةً ما ينخفض الذهب بسبب ارتفاع العوائد، وقوة الدولار، وتحسّن شهية المخاطرة، الأمر الذي يقلل الطلب على أصول الملاذ الآمن. يحمل مارس 2026 هذه القوى الثلاث جميعها، ولهذا السبب ليس الاتجاه أحاديًا.
العوائد الحقيقية مهمة لأن الذهب لا يدفع عائدًا كوبونيًا، لذا فإن ارتفاع العوائد الحقيقية للسندات يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب.
في أوائل مارس، كان عائد سندات TIPS لأجل 10 سنوات تقريبًا 1.74%. حتى التغيرات الصغيرة في هذا المعدل يمكن أن تؤثر في الطلب الآلي على الذهب.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تطغى الأحداث الجيوسياسية أحيانًا على العلاقة التقليدية بين العوائد وأسعار الذهب. وهذه بالضبط الحالة التي تواجهها الأسواق خلال الاضطرابات الأخيرة.
أدى التصعيد الأخير في الشرق الأوسط إلى دفع المستثمرين للبحث عن ملاذات آمنة تقليدية مثل الذهب، كما رفع أسعار الطاقة وزاد المخاوف بشأن التضخم.
هذا المزيج يميل إلى دعم الذهب حتى عندما لا تنخفض العوائد كثيراً.
يُسعر الذهب بالدولار، لذا يضغط الدولار الأقوى غالباً على الذهب بمقاييس الدولار (USD)، خاصة عندما يكون التحرك مدفوعاً بارتفاع العوائد أو بتوجّه السوق نحو تجنّب المخاطر.
ظل مؤشر الدولار قوياً في الجلسات الأخيرة، مما يعكس بيئة المخاطر الحالية.
يمكن أن يهبط الذهب حتى أثناء التوترات الجيوسياسية إذا اعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر للبقاء مُشدداً لفترة أطول.
لهذا السبب يُعد جدول البيانات الاقتصادية لشهر مارس مهماً للغاية.
فيما يلي التواريخ الرئيسية التي يمكن أن تحدد نغمة شهر مارس، خاصة بالنسبة لـ USD والعوائد وتوقّعات أسعار الفائدة.
| التاريخ (توقيت شرق الولايات المتحدة ET) | الحدث | لماذا يهم هذا للذهب |
|---|---|---|
| الجمعة، 6 مارس | تقرير الوظائف الأمريكي (حالة التوظيف، فبراير 2026) | قوة سوق العمل يمكن أن ترفع العوائد وتدعم USD؛ والضعف يمكن أن يؤدي إلى العكس. |
| الأربعاء، 11 مارس (8:30 ص) | مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر فبراير 2026 | يُعد مؤشر أسعار المستهلك أسرع وسيلة لتحريك توقعات العائد الحقيقي من خلال قراءة واحدة. |
| الثلاثاء–الأربعاء، 17–18 مارس | اجتماع FOMC والمؤتمر الصحفي | نبرة الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تحرك منحنى أسعار الفائدة بأكمله والدولار. |
| الأربعاء، 18 مارس (8:30 ص) | مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) لفبراير 2026 | يمكن لمؤشر أسعار المنتجين تغيير توقعات التضخم تماماً مع انعقاد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. |
بالإضافة إلى ذلك، أبلغ مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) أن تقرير الدخل والنفقات الشخصية لشهر فبراير 2026، الذي يتضمن تضخم PCE، تم إعادة جدولته إلى 9 أبريل بدلاً من موعده الأصلي في 27 مارس.
هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي والأسواق سيعتمدون بشكل أكبر على بيانات CPI وPPI والوظائف في مارس، لأن قراءة PCE التالية ستصل في وقت لاحق من المعتاد.
لا يزال الرسم البياني للذهب إيجابياً من ناحية الاتجاهات، لكن الزخم لا يصرخ بأنه "ساخن جداً" بعد. السوق قوي، وليس في حالة نشوة.
| المؤشر | آخر قيمة | الإشارة |
|---|---|---|
| RSI (14) | 58.485 | شراء |
| MACD (12,26) | 20.15 | شراء |
| ADX (14) | 26.768 | تعزيز الاتجاه |
| ATR (14) | 27.10 | لا تزال التقلبات ذات أهمية |
| StochRSI (14) | 96.999 | تحذير من تشبّع شرائي |
لا يزال بإمكان الذهب أن يرتفع، لكنه قد يهبط أيضاً دون كسر الاتجاه بسبب التقلبات الحالية وتقلبات الأخبار العارضة.
| المتوسط المتحرك | المستوى |
|---|---|
| MA5 | 5,360.20 |
| MA20 | 5,350.18 |
| MA50 | 5,297.87 |
| MA100 | 5,240.20 |
| MA200 | 5,161.17 |
لا يزال يظهر أن الذهب في اتجاه صاعد بدلاً من أن يكون عند قمة توزيع، حيث يبقى السعر فوق كل من المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا و200 يوم.
وفي الوقت نفسه، تُظهر الجلسات القليلة الماضية سبب قلق المتداولين بشأن الاتجاه الهابط على المدى القريب. أغلق الذهب قرب $5,387 في 1 مارس، وانخفض إلى حوالي $5,327 في 2 مارس، ثم تعافى نحو $5,359 في 3 مارس. هذا التسلسل نموذجٌ لسوقٍ تكون فيه المراكز ثقيلة، وتحرّك العناوين التدفقات
يمكن وصف البنية قصيرة الأجل بأنها "صاعدة، لكنها متقلبة." لا يزال السعر يكوّن مناطق دعم أعلى، لكن السوق يتفاعل بقوة مع أي تغيير في مسار أسعار الفائدة وأي تبدّل في معنويات المخاطرة.
على المدى المتوسط، الحركة تتماشى مع الاتجاه، إذ يظل المتوسط المتحرك 50 يومًا تحت السعر، وتستمر لوحة المؤشرات في عرض إشارات "شراء قوية" عبر المتوسطات المتحركة والمذبذبات.
القصة الأكبر هي أن الذهب لا يزال يتداول بالقرب من قمة نطاقه خلال 52 أسبوعًا، مع تسجيل أعلى مستوى عند $5,595.46. عندما يبقى الأصل قرب القمم رغم تقلبات شديدة، فعادةً ما يعني ذلك أن البائعين نشطون لكنهم ليسوا المسيطرين.
باستخدام نقاط الارتكاز القياسية:
| المستوى | السعر |
|---|---|
| الدعم 1 | 5,355.13 |
| الدعم 2 | 5,349.06 |
| الدعم 3 | 5,338.61 |
| نقطة الارتكاز | 5,365.58 |
| المقاومة 1 | 5,371.65 |
| المقاومة 2 | 5,382.10 |
| المقاومة 3 | 5,388.17 |
$5,355–$5,349 هي نطاق الدعم القريب على المدى القصير، لأنها تتوافق مع مناطق نقطة الارتكاز الكلاسيكية S1 وS2 وقد عملت كمنطقة توازن قصيرة الأجل.
$5,298 يعمل كمستوى دعم رئيسي لأنه قريب من المتوسط المتحرك لـ50 يومًا وغالبًا ما يشكل اختبارًا للاتجاه في سوق صاعدة.
$5,261–$5,262 هي منطقة دعم أعمق، لأنها اجتُبرت كقاع في 2 مارس وتوجد قرب هيكل التحرك الأخير.
$5,380 هو المحفز الصعودي الأول، لأنه يقع عند قمة نطاق اليوم الحالي وقد عمل بالفعل كسقف خلال هذا الارتداد.
$5,419–$5,450 هو نطاق المقاومة التالي، لأنه يتداخل مع القمم السابقة من أوائل مارس، وفشل السوق مؤخرًا في تلك المنطقة.
$5,595 يظل المرجع الصعودي الرئيسي، لأنه أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا ومن المرجح أن يجذب جني الأرباح إذا عاد السعر إلى هناك.
مستوى الإلغاء
إغلاق يومي مستمر أدنى من $5,160 سيغير المعادلة، لأنه سيعيد السعر تحت المتوسط المتحرك لـ200 يومًا ويشير إلى أن مشتريي الاتجاه يبتعدون.
لا أحد يُصيب كل عنوان إخباري في شهر كهذا. النهج المهني يتضمن تخطيط السيناريوهات.
| السيناريو | ما يحدث | ما الذي يدفعه عادةً | ما الذي يجب مراقبته |
|---|---|---|---|
| تراجع واستقرار (الأكثر احتمالًا) | يتراجع الذهب لكنه يبقى فوق مستوى الدعم الرئيسي | تبريد علاوة المخاطرة، بقاء العوائد قوية، ثبات الدولار الأمريكي | منطقة الدعم $5,355–$5,339; ثم المتوسط المتحرك لـ50 يومًا قرب $5,298 |
| تراجع أعمق (هبوطي) | يخترق الذهب الدعم وينجرف نحو الأسفل | بيانات CPI/التوظيف الساخنة ترفع العوائد؛ يتم استبعاد عمليات الخفض | المتوسط المتحرك لـ200 يومًا قرب $5,161 يصبح اختبار الاتجاه الرئيسي |
| اختراق ممتد (صعودي) | يتصاعد الذهب تدريجيًا نحو القمم السابقة | استمرار مخاطر الصراع؛ بقاء النفط مرتفعًا؛ استمرار قوة طلب صناديق ETF | المقاومة $5,382–$5,388, ثم $5,595 |
باختصار، يمكن أن تنخفض أسعار الذهب بالتأكيد في الأيام القادمة. مدى الانخفاض يعتمد على ما إذا كانت مخاوف المخاطرة هذا الأسبوع ستتلاشى بسرعة أم ستستمر حتى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وتقرير CPI.
يمكن. التراجع هو السيناريو الأرجح إذا هدأت التوترات في الشرق الأوسط وبقيت العوائد الأمريكية قوية، لا سيما بعد تقرير التوظيف وCPI.
العامل الرئيسي هو مزيج المخاطر الجيوسياسية وتأثيرها على توقعات التضخم عبر أسعار الطاقة، والذي يؤثر بدوره على العوائد والدولار الأمريكي.
مؤشر القوة النسبية اليومي حول 58، ما يشير إلى زخم صعودي دون احتراق مفرط.
تقرير الوظائف الأمريكي في 6 مارس، ومؤشر أسعار المستهلكين في 11 مارس، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 17–18 مارس هي المحركات الرئيسية المقررة.
في الخلاصة، يواصل الذهب إظهار معنويات شراء قوية، إذ يبقى سعره فوق المتوسطين المتحركين لأجل 50 يومًا و200 يومًا، ومجموعة المؤشرات اليومية لا تزال إيجابية.
لا يزال الانخفاض على المدى القريب ممكنًا في ظل تقلب مرتفع، إذ أظهر السوق مؤخرًا قدرته على الهبوط بشكل حاد في جلسة واحدة قبل الارتداد.
إذا حافظ الذهب على مستويات فوق $5,298، فإن مسار أقل مقاومة يتجه صعودًا نحو $5,380، ثم $5,419–$5,450.
إذا فقد السعر مستوى $5,160 على أساس إغلاق يومي، يتحول التوازن، ويصبح مخاطر الهبوط أكبر من مجرد تراجع عادي. وحتى حدوث ذلك، فإن التوقع الأكثر واقعية لشهر مارس 2026 هو سلسلة من الانخفاضات الحادة التي تستمر في جذب المشترين، لا سيما خلال عناوين الأخبار التي تدفع إلى الابتعاد عن المخاطرة.
تنويه: هذه المادة لغرض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها (ويجب ألا تُعتبر) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نصيحة أخرى يمكن الاعتماد عليها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
