通脹魔咒揮之不去 降息夢越來越遠-EBC研究院熱點分析

2024年04月11日
摘要:

4月10日,美國3月CPI成長至3.5%,創去年9月以來最高水平,引發通膨擔憂,核心CPI也同樣攀升。儘管聯準會維持高利率,但通膨遏制可能停滯。市場預期降息減弱,美元強勢,金價波動。

當地時間4月10日,美國關鍵通膨指標之一--美國3月消費者物價指數(CPI)如期出爐,令市場意外的是超出了預期,且創下了去年9月以來最高水平,暗示通膨“捲土重來」的可能性升溫。這無疑進一步打壓聯準會降息預期,並引發了金融市場劇烈波動。


數據顯示,美國3月CPI年率成長3.5%,預期成長3.4%,前值成長3.2%;3月CPI月率成長0.4%,預期成長0.3%,前值成長0.4%。剔除價格波動較大的食品和能源,美國3月核心CPI年率成長3.8%,預期成長3.7%;3月核心CPI月率也成長0.4%。

美國CPI資料折線圖

美国消费指数变化

數據顯示,儘管聯準會將利率維持在20年來的高位,但遏制通膨的進展可能正在停滯。由於強勁的勞動力市場仍在推動家庭需求,聯準會官員一直堅稱,他們希望看到更多證據表明物價壓力正在持續降溫,而持續的價格壓力可能會使得聯準會將降息推遲到今年晚些時候。


數據公佈後,互換市場顯示的聯準會年內降息預期僅50個基點。另外,聯準會6月降息的押注幾乎消失殆盡,連7月的前景看起來也更加不穩定。交易員也堅定了他們的預期,今年只會降息兩次,而聯準會的點陣圖預計會降息三次。


值得注意的是,繼先前遠超預期的非農業數據使得互換市場完全消化聯準會首次降息時間推遲之後,今天的數據導致互換市場完全消化聯準會首次降息時間從9月推遲至11月。


受到最新CPI數據的影響,金融市場也出現了劇烈波動,其中美元指數繼續攀升,最高觸及104.50上方,美元/日元升至152關口上方,為1990年年7月以來首次。現貨黃金急跌之後也有所回升,目前交投於2,345美元/盎司附近。美股期貨大幅下挫,其中道瓊期貨跌超400點。


針對金價的走勢,有機構評論指出,美國通膨加劇,金價回落。這讓我們對推動金價創下歷史新高的多頭們的想法有了一點了解。從熱錢的角度來看,金價的上漲與其說是為了對沖通膨,不如說是押注利率走低和美元走軟。


針對最新的CPI數據,高盛分析師表示,利率市場需要認真考慮利率在更長時間內維持高水準的可能性,至少持續到今年夏季,甚至可能持續到今年年底。通膨數字並沒有削弱聯準會的信心,但卻給它蒙上了一層陰影。


嘉信理財分析師Richard Flynn則指出,近幾個月來,很明顯,要達到聯準會2%的通膨目標,道路將是崎嶇不平的。人們常說,聯準會在設定利率時走的是上扶梯,下電梯,但在本輪週期中,他們似乎會選擇走樓梯。


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