通胀魔咒挥之不去 降息梦越来越远-EBC研究院热点分析

2024年04月11日
摘要:

4月10日,美国3月CPI增长至3.5%,创去年9月以来最高水平,引发通胀担忧,核心CPI同样攀升。尽管美联储保持高利率,但通胀遏制可能停滞。市场预期降息减弱,美元强势,金价波动。

当地时间4月10日,美国关键通胀指标之一--美国3月消费者物价指数(CPI)如期出炉,令市场意外的是超出了预期,且创下了去年9月以来最高水平,暗示通胀“卷土重来”的可能性升温。这无疑进一步打压美联储降息预期,且引发了金融市场剧烈波动。


数据显示,美国3月CPI年率增长3.5%,预期增长3.4%,前值增长3.2%;3月CPI月率增长0.4%,预期增长0.3%,前值增长0.4%。剔除价格波动较大的食品和能源,美国3月核心CPI年率增长3.8%,预期增长3.7%;3月核心CPI月率也增长0.4%。

美国CPI数据折线图

美国消费指数变化

数据显示,尽管美联储将利率维持在20年来的高位,但遏制通胀的进展可能正在停滞。由于强劲的劳动力市场仍在推动家庭需求,美联储官员们一直坚称,他们希望看到更多证据表明物价压力正在持续降温,而持续的价格压力可能会使得美联储将降息推迟到今年晚些时候。


数据公布后,互换市场显示的美联储年内降息预期仅为50个基点。另外,美联储6月降息的押注几乎消失殆尽,甚至7月的前景看起来也更加不稳定。交易员也坚定了他们的预期,今年只会降息两次,而美联储的点阵图预计会降息三次。


值得注意的是,继此前远超预期的的非农数据使得互换市场完全消化美联储首次降息时间推迟之后,今天的数据导致互换市场完全消化美联储首次降息时间从9月推迟至11月。


受到最新CPI数据的影响,金融市场也出现了剧烈波动,其中美元指数继续攀升,最高触及104.50上方,美元/日元升至152关口上方,为1990年年7月以来首次。现货黄金急跌之后也有所回升,目前交投于2345美元/盎司附近。美股期货大幅下挫,其中道指期货跌超400点。


针对金价的走势,有机构评论指出,美国通胀加剧,金价回落。这让我们对推动金价创下历史新高的多头们的想法有了一点了解。从热钱的角度来看,金价的上涨与其说是为了对冲通胀,不如说是押注利率走低和美元走软。


针对最新的CPI数据,高盛分析师表示,利率市场需要认真考虑利率在更长时间内维持高水平的可能性,至少持续到今年夏季,甚至可能持续到今年年底。通胀数字并没有削弱美联储的信心,但却给它蒙上了一层阴影。


嘉信理财分析师Richard Flynn则指出,近几个月来,很明显,要达到美联储2%的通胀目标,道路将是崎岖不平的。人们常说,美联储在设定利率时走的是上扶梯,下电梯,但在本轮周期中,他们似乎会选择走楼梯。


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