2026年9月10日週四，美元兌日圓維持震盪，日內交投153.40–153.70；受日本央行升息預期升溫、套利交易平倉以及日本資金回流推動這些因素的影響，本月日圓升值近4%，此前美元兌日圓下探152.89，為今年2月以來最低水平。
市場普遍預期日本央行9月17-18日政策決議升息25個基點，日圓走強仍受政策轉向預期支撐；隨著升息因素被市場提前計入，日圓升值趨勢能否延續，後續仍需關注日本央行表態以及美國通膨數據變化。
推動日圓上漲主因，是市場對日本央行收緊貨幣政策預期增強；目前，25個基點加息基本被市場押注於9月17-18日政策決議；隔夜指數掉期數據顯示，交易員對該次加息押注概率升至約97 %，為本輪緊縮週期以來最高；若升息落地，日本政策利率將由1.0%向1.25%抬升，日本央行自6月升息後僅隔三個月再次調整利率，也將成為植田和男執掌日本央行以來加息間隔最短一次。
市場消息，日本央行傾向維持每次25基點、逐步升息節奏，同時根據經濟與通膨調整後續政策路徑；日本央行審議委員增一行近期表示，日本基礎通膨接近2%物價目標，如果通膨繼續擴大，日本央行或需進一步提高政策利率；中東推升燃料及化工產品價格，或推升更廣泛商品價格走高，持續通脹持續風險。
此外，日本首相高市早苗經濟顧問相田卓司將先前預計2027年1月升息時間提前至今年9月，認為當前或為日本央行行動「窗口期」。
美國財政部長貝森特近期多次呼籲日本央行採取更積極貨幣政策，並在9月初G20財長論壇期間與植田和男面談，進一步強化市場對日本升息押注。
長期低利率環境使日圓成為全球投資者最常用融資貨幣，投資者藉入低息日圓，投資高收益資產，獲取利差收益；隨著日本央行進入加息週期，日本債券收益率上升，傳統日圓套利交易面臨壓力，大量投資者開始減少日圓空頭倉位。
野村證券倫敦分行高級外匯選擇權交易員Sagar Sambrani表示，以日圓作為融資貨幣套利交易持續平倉，市場對日圓資產興趣明顯增強，以往依靠低成本日圓融資獲利環境正在改變；數據顯示，本月屆滿美元兌日圓買權成交量高於看跌選擇權2.5倍，反映市場資金調整原有日圓空頭。
截至8月25日當週，CFTC數據顯示，槓桿基金仍持81,619手日圓淨空頭頭寸，資產管理機構持18,284手日圓淨空頭，意味未來仍存進一步回補空間。
這次日圓上漲不僅影響美元兌日圓，也波及高收益貨幣，例如巴西雷亞爾、南非蘭特以及墨西哥比索兌日圓匯率均出現逾1%下跌，顯示套利交易撤退正在影響全球資金流向。
與今年4月和8月日本當局直接幹預匯市不同，本輪日圓升值主要由市場力量推動，其中重要因素來自日本機構投資者資金回流；隨著日本國內利率水準提高，日本大型機構投資者重新評估海外資產配置，並增加日本債券及股票等本土資產比例可能性正在提升。
市場特別關注全球最大退休基金－日本政府退休投資基金（GPIF）資產調整動向，該基金管理規模約達1.8兆美元，其投資方向或影響日本整體資金流動方向；日本財務大臣片山皋月此前表示，將推動包括GPIF在內養老儲備基金增加日本國內金融資產配置；如果退休基金、海外保險機構等大型投資者
這次日圓升值，由政策預期、套利交易平倉、機構資金回流三者共同促成，日本機構資金流入，為日圓穩定性提供支撐；巴克萊則提醒風險，若日本央行提前升息、GPIF資產重新配置兩項預期落空，日圓恐快速回落，美元兌日圓甚至不排除重新測試160關口。
從日線圖的走勢來看，美元兌日圓依舊處於下降趨勢中，目前持續運轉於155.20至155.30關鍵阻力區域下方。
先前155.30附近曾是重要支撐位，如今已轉變為市場關注的阻力區域。若匯價無法重新站穩位置，短期空頭結構仍將維持。
下方方面，153.00是目前重要心理支撐位。
若美元兌日圓有效跌破153.00，並持續運作於該水準下方，市場可能進一步看向：
152.50附近支撐
152.00整數關口
而若匯價企穩反彈，上方首先關注：
154.00附近阻力
155.30關鍵壓力位
短期內，日圓走勢仍由日本央行政策預期提供支撐；一方面，若日本央行進一步放強硬訊號，而美國通膨指標弱於預期，美元兌日圓或持續走低，日圓升值空間可能進一步擴大，向153乃至更低區間靠近；另一方面，若美國PPI與CPI表現偏強，市場對美聯儲利率15日加成重約。
日本公債殖利率走勢同樣值得關注，近期10年期日本公債殖利率一度突破3%，隨後回落至約2.91%，仍處多年高位，若其殖利率持續上升，全球資金佈局或進一步向日本資產傾斜。
市場認為，日圓升值中期邏輯正在增強，但9月升息預期已大量計入價格，後續突破152甚至150關口，仍取決於美日政策分歧以及日本央行對後續升息路徑表態。
