發布日期: 2025年10月28日
從整體趨勢來看，2026年銅價可望維持高位運轉。預測2026年銅價均值可以達到每噸10,500美元。
據高盛最新發布消息稱，明年預計銅價將在每噸10000美元至11000美元的區間內高位震盪，這也意味著銅價將進入一個「全新的高位區間」。此前，銅價從未維持此區間超過兩個月。
儘管近期礦場供應中斷導致全球精煉銅產量在2025年第二季至2026年第一季下降6%，但市場目前仍處於小幅過剩狀態，預計2026年過剩量為18萬噸。
因此，2026年銅市將呈現「下有支撐、上有壓力」的高位箱體震盪格局。這一新區間不僅是短期供需賽局的結果，更是銅在全球經濟中角色轉變的直接體現。
(一)供應端
銅價的10000美元底部主要由供應端的結構性挑戰所支撐。
一方面，礦場開採難度加大，隨著礦場越挖越深、礦石品位下降、礦石硬度增加，維持現有產量的資本支出不斷攀升，限制了礦商的成長性資本開支能力。
另一方面，供應成長緩慢，高盛預測2025 - 2030年間，全球銅礦供應量的年均成長率僅1.5%。此外，要平衡本年代後期的市場，必須投資於南美的棕地項目，而啟動這些項目所需的價格至少為10500美元/噸，這構成了銅價的堅實底部。
(二)需求端
銅的需求正經歷一場從週期性向戰略性的深刻轉變，即從反映經濟週期的「銅博士」轉變為服務於國家安全和戰略產業的「銅上校」。
在人工智慧、電動車、再生能源及高壓輸電系統快速擴張的背景下，銅的戰略地位進一步上升。隨著西方國家加大基礎建設投資與能源轉型力度，銅需求的年增率可能超過2.5%。
不過由於短期內市場仍處於小幅過剩狀態，高價會引發廢銅供應增加和鋁替代效應，某程度上也限制了銅價的上漲空間。
另外，中美的銅策略庫存處於低位，潛在的策略採購可以吸收大部分預期過剩量，從而限制庫存增加並為交易所價格提供下行保護。策略儲備的釋放或增加可以在一定程度上調節市場供需平衡，對銅價起到穩定作用。
綜上所述，2026 年銅價走勢將在多種因素的共同作用下呈現出一定的複雜性和不確定性。
儘管存在一些限制因素，但在供應受限、關鍵領域需求強勁以及宏觀經濟形勢有利的背景下，銅價預計將在每噸10000 至11000 美元的新交易區間內保持相對穩定。
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