2025年09月25日
全球銅市近日再添變數!位於印尼、全球第二大銅礦Grasberg遭遇不可抗力，導致生產受阻。該礦產量約佔全球供應量的3%，這次意外讓原本就因人工智慧(AI)與基礎建設需求旺盛而吃緊的供應鏈雪上加霜。
市場擔憂供給短缺將進一步推升國際銅價，此一預期心理迅速反映在股市上，台灣股市中的銅概念股全面噴發。
(一)供需失衡成股價催化劑
銅價概念股近期強勢上漲，主要動能來自於「需求強勁」與「供給緊縮」的雙重利多。在需求面，美國正積極建造高速運算中心以因應AI浪潮，龐大的基礎建設帶來電力需求激增，進而拉動電線電纜等用銅需求。
印尼Grasberg礦場的事故無異於火上加油。全球銅礦供應本就緊張，此突發事件加劇了市場對原料短缺的憂慮。
需求增加而供給減少時，商品價格必然上漲。因此，市場普遍預期國際銅價將持續走強。
(二)股價如何反應?
這種預期直接轉化為股市的買盤動能。
銅價上漲將提升銅生產與加工企業的庫存價值及未來產品售價，進而可望推升其營收與獲利。因此，資金大舉湧入相關個股，尋求在銅價上漲週期中獲利。
最直接的體現就是今(25)日台股盤中的亮眼表現：第一銅(2009)、華榮(1608)、華新(1605) 盤中股價均飆漲逾9%，亮燈漲停鎖死至收盤。
買盤需求極為旺盛，這三檔個股分別有超過1萬張、1.3萬張以及驚人的6.5萬張買單排隊等待購入，市場信心強勁。
台股市場擁有完整且成熟的銅產業鏈，從上游冶煉到下游應用，多家公司為全球供應鏈中的重要一環。
| 環節 | 代表公司 | 業務核心 | 與銅的關係 |
| 上游冶煉 | 第一銅(2009)、金益鼎(8390) | 電解銅、銅條、銅板，廢銅回收再製 | 營收近100%來自銅材，對銅價敏感度最高 |
| 中游加工 | 華新(1605)、華榮(1608)；南亞(1303)、金居(8358) | 電線電纜、銅桿；PCB銅箔、CCL | 原料成本中銅佔比高達40–80%，產品議價能力是關鍵 |
| 下游應用 | 大亞(1609)、士電(1503)；順德(2351)、胡連(6279) | 電力傳輸、變壓器；連接器端子 | 受益於終端需求成長，但成本轉嫁有時間差 |
第一銅(2009)：作為純粹的上游冶煉廠，其產品價格與國際銅價連動性最強。銅價任何的上揚都能幾乎直接反映在其營收和毛利率上，是銅價上漲週期中最直接的受惠標的。
華榮(1608)：身為線纜大廠，身處中游環節。除了受惠於銅價上漲所帶來的庫存利益外，更核心的驅動力來自於AI數據中心和電網建設所帶來的「量」的需求增長，享受「價量齊揚」的雙重利好。
華新(1605)：集團橫跨上游煉鋼與中游線纜，近年來更積極佈置新能源領域。其龐大的營收規模與垂直整合能力，使其能在供應鏈中擁有較強的議價能力與成本控制力，穩健因應市場波動。
投資人可持續關注電力與輸送相關產業的需求動向。在AI與能源轉型的大趨勢下，銅的需求長期看好，而近期的供給危機則強化了短中線的漲價題材。
相關概念股的後市表現仍具觀察價值，但投資人也需留意國際銅價的實際走勢與個股漲多後的回檔風險。
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