发布日期: 2025年10月28日
从整体趋势来看，2026年铜价有望保持高位运行。预测2026年铜价均值可以达到每吨10500美元。
据高盛最新发布消息称，明年预计铜价将在每吨10000美元至11000美元的区间内高位震荡，这也意味着铜价将进入一个“全新的高位区间”。此前，铜价从未能维持这一区间超过两个月。
尽管近期矿山供应中断导致全球精炼铜产量在2025年第二季度至2026年第一季度下降6%，但市场目前仍处于小幅过剩状态，预计2026年过剩量为18万吨。
因此，2026年铜市将呈现“下有支撑、上有压力”的高位箱体震荡格局。这一新区间不仅是短期供需博弈的结果，更是铜在全球经济中角色转变的直接体现。
(一)供应端
铜价的10000美元底部主要由供应端的结构性挑战所支撑。
一方面，矿山开采难度加大，随着矿山越挖越深、矿石品位下降、矿石硬度增加，维持现有产量的资本支出不断攀升，这限制了矿企的增长性资本开支能力。
另一方面，供应增长缓慢，高盛预测2025 - 2030年间，全球铜矿供应量的年均增长率仅为1.5%。此外，要平衡本年代后期的市场，必须投资于南美的棕地项目，而启动这些项目所需的价格至少为10500美元/吨，这构成了铜价的坚实底部。
(二)需求端
铜的需求正经历一场从周期性向战略性的深刻转变，即从反映经济周期的“铜博士”转变为服务于国家安全和战略产业的“铜上校”。
在人工智能、电动车、再生能源及高压输电系统快速扩张的背景下，铜的战略地位进一步上升。随着西方国家加大基础设施投资与能源转型力度，铜需求的年增长可能超过2.5%。
不过由于短期内市场仍处于小幅过剩状态，且高价会引发废铜供应增加和铝替代效应，一定程度上也限制了铜价的上涨空间。
另外，中美的铜战略库存处于低位，潜在的战略采购可以吸收大部分预期过剩量，从而限制库存增加并为交易所价格提供下行保护。战略储备的释放或增加可以在一定程度上调节市场供需平衡，对铜价起到稳定作用。
综上所述，2026 年铜价走势将在多种因素的共同作用下呈现出一定的复杂性和不确定性。
尽管存在一些限制因素，但在供应受限、关键领域需求强劲以及宏观经济形势有利的背景下，铜价有望在每吨 10000 至 11000 美元的新交易区间内保持相对稳定。
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