2025年09月18日
正如我們早期預測的那樣，美聯儲2025年首次降息落在了今年9月，宣布將聯邦基金利率下調25個基點至4.00%-4.25%。
首次降息結果已然明晰，全球市場確實受了不小波動，好在此次降息結果如大家預期所想，市場焦點已經開始轉向：今年美聯儲是否還會再次降息?降息可能的時間點在哪?
根據9月最新公佈的點陣圖顯示，FOMC參與者對聯邦基金利率的中位數預測如下：
2025年底：利率中位數預計為4.25%
2026年底：進一步降至3.75%
2027年底：降至3.25%
長期中性利率：維持在2.5%水平
這條預測路徑顯示，FOMC大多數委員認為目前利率水準仍高於中性利率，有進一步下調空間，2025年內仍有降息空間。
與目前利率水準(根據會議日程，9月會議後利率已降至4.25%)相比，預測2025年剩餘時間內還將有兩次降息，每次降息幅度仍可能為25個基點。
基於美聯儲會議日程與市場預期，下半年降息路徑如下：
1、10月會議(預計10月30日)
根據聯邦基金利率期貨定價，市場對10月降息的預期已升至接近80%。此次會議預計將聯邦基金利率從4.25%下調至4.00%，維持25個基點的漸進式降息節奏。
它在9月會議後約6週，足夠美聯儲評估9月降息後的市場反應以及最新一輪關鍵經濟數據(9月和10月初的CPI、非農就業報告)。
如果數據確認了通膨下行和經濟放緩的趨勢，10月會議就是一個非常合理的「執行降息」的節點。
2、12月會議(預計12月11日)
作為年度最後一次議息會議，這是2025年最後一次「糾偏」和「定調」的機會。會議將基於三季的全部經濟數據，對經濟展望和利率路徑進行重新評估。
如果經濟如預期般放緩，美聯儲很可能在12月會議上完成第二次降息，預計將再次降息25個基點，使聯邦基金利率降至3.75%水平，完成全年累計75個基點的降息目標。
就業市場放緩和通膨壓力略低於預期一直是促使美聯儲降息的主要原因。如果未來經濟數據持續疲軟，美聯儲採取更激進的降息措施也不無可能。
▶總結
儘管美聯儲內部對降息次數有顯著分歧，但綜合點陣圖指引、會議日程安排和市場預期，2025下半年美聯儲預計還將進行兩次降息，每次幅度25個基點，具體時間窗口為10月30日和12月11日。
這將使聯邦基金利率從目前的4.25%降至年底的3.75%，完成全年累積75個基點的降息目標。
▶投資人請密切關注
①通膨數據：核心PCE物價指數月變化
②就業報告：非農業就業人數和薪資成長
③零售銷售：消費者支出強度
④製造業PMI：經濟活動熱度
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