2025年09月18日
正如我们早早预测的那样，美联储2025年首次降息落在了今年9月，宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%。
首次降息结果已然明晰，全球市场确实受了不小波动，好在此次降息结果如大家预期所想，市场焦点已经开始转向：今年美联储是否还会再次降息?降息可能的时间点在哪?
根据9月最新公布的点阵图显示，FOMC参与者对联邦基金利率的中值预测如下：
2025年底：利率中值预计为4.25%
2026年底：进一步降至3.75%
2027年底：降至3.25%
长期中性利率：维持在2.5%水平
这一预测路径显示，FOMC大多数委员认为当前利率水平仍高于中性利率，存在进一步下调空间，2025年内还有降息空间。
与当前利率水平(根据会议日程，9月会议后利率已降至4.25%)相比，预测2025年剩余时间内还将有两次降息，每次降息幅度仍可能为25个基点。
基于美联储会议日程和市场预期，下半年降息路径如下：
1、10月会议(预计10月30日)
根据联邦基金利率期货定价，市场对10月降息的预期已升至接近80%。此次会议预计将联邦基金利率从4.25%下调至4.00%，维持25个基点的渐进式降息节奏。
它在9月会议后约6周，足够美联储评估9月降息后的市场反应以及最新一轮关键经济数据(9月和10月初的CPI、非农就业报告)。
如果数据确认了通胀下行和经济放缓的趋势，10月会议就是一个非常合理的“执行降息”的节点。
2、12月会议(预计12月11日)
作为年度最后一次议息会议，这是2025年最后一次“纠偏”和“定调”的机会。会议将基于三季度的全部经济数据，对经济展望和利率路径进行重新评估。
如果经济如预期般放缓，美联储很可能在12月会议上完成第二次降息，预计将再次降息25个基点，使联邦基金利率降至3.75%水平，完成全年累计75个基点的降息目标。
就业市场放缓和通胀压力略低于预期一直是促使美联储降息的主要原因。如果未来经济数据持续疲软，美联储采取更激进的降息措施也不无可能。
▶总结
尽管美联储内部对降息次数存在显著分歧，但综合点阵图指引、会议日程安排和市场预期，2025下半年美联储预计还将进行两次降息，每次幅度25个基点，具体时间窗口为10月30日和12月11日。
这将使联邦基金利率从当前的4.25%降至年底的3.75%，完成全年累计75个基点的降息目标。
▶投资者请密切关注
①通胀数据：核心PCE物价指数月度变化
②就业报告：非农就业人数和工资增长
③零售销售：消费者支出强度
④制造业PMI：经济活动热度
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