2025年09月18日
週二受美聯儲降息預期支撐，金價本週稍早衝破3,700美元，美元走強黃金承壓的市場氛圍引發關注。中美官員在馬德里商討貿易問題之際，全球股市再創新高。
美國財政部長貝森特表示，社群媒體平台TikTok的交易已達成協議。川普去年接受CNBC採訪時曾表示，他認為這款中國應用程式構成國家安全威脅。
中國市場監管總局週一表示，初步調查顯示英偉達違反反壟斷法，並表示將繼續對這家晶片巨頭展開調查，在美元走強黃金承壓的國際金融背景下，這一消息同樣牽動市場。
這顯示中美之間的科技戰很可能持續下去，儘管全球兩大經濟體都將金融穩定置於首位，避免全面貿易戰。
支撐市場動物精神的另一個因素是：鑑於歐盟對中國進口的依賴，其將應華方要求立即對中國商品加徵高額的二次關稅。
倫敦證交所集團理柏數據顯示，截至9月10日當周全球股票基金出現淨流出，債券基金則連續第21週錄得淨流入，貨幣基金仍受青睞。
美國國會預算辦公室數據顯示，本財政年度聯邦政府預算赤字已達2兆美元。即便如此，基準10年期公債殖利率仍徘徊在4%附近，創逾五個月新低。
摩根大通全球研究部預計，2025年下半年全球核心通膨率將升至3.4%。該機構預計全球經濟成長將同步放緩至1.4%，各國央行全面放鬆貨幣政策，在這種背景下美元走強黃金承壓的格局可能持續。
關稅對消費價格的影響終將顯現，可能推高美國核心通膨。歐洲核心通膨則可能下滑，薪資壓力似乎正在緩解。
這意味著到年底美國實際利率很可能繼續高於歐洲，為美元指數在迄今下跌逾10%後反彈創造條件。
7月商品貿易逆差因進口激增而大幅擴大，源自於新貿易政策實施前的搶購行為。市場將密切關注後續是否能如承諾般實現更均衡的貿易。
關稅向消費價格的傳導效應已初現端倪，但目前多數企業至少承擔了部分關稅成本，因此傳導幅度有限。由此可見，消費者支出尚不構成顯著擔憂。
勞動需求雖趨疲軟，但川普政府收緊移民政策導致勞動供給同步萎縮。這種複雜局面意味著政策制定者將對進一步降息保持謹慎。
GDPNow模型預測第三季經濟成長率為3.1%，低於前一季3.3%的最終讀數。技術層面而言，經濟基礎穩固將支撐本國貨幣需求。
美元走強黃金承壓對投資人情緒有直接影響，尤其當金價深陷超買區域時。不過如果地緣政治緊張局勢加劇，兩者往往會同步上漲。
2023年至2024年曾出現異常現象，歐洲和中東衝突同時推升了黃金與美元的避險需求。現今交易員們基本上對相關新聞感到麻木，美元走強黃金承壓的話題仍受市場討論。
據產業消息人士透露，俄羅斯石油管線壟斷企業Transneft於8月警告生產商，鑑於烏克蘭無人機襲擊關鍵出口港口及煉油廠，可能需要減產。
該國央行上週五將基準利率調降100個基點，以提振戰時經濟降溫態勢。原油市場情緒轉向看跌，這可能是俄羅斯加強攻勢的原因之一。
此外，持續的去全球化進程可能會限制黃金預期跌幅。近年來，新興市場國家在國際交易中大幅增加了本幣使用比例。
國際貨幣基金組織數據顯示，今年第一季美元在全球外匯存底的佔比微降至57.7%，歐元計價儲備佔比則有所提升。
根據公開數據，全球央行7月淨購入黃金10噸。儘管購金步伐放緩，在冷戰重燃的背景下，各國央行對目前金價區間仍持正面態度。
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