摘要:
做市商如何獲利?其核心獲利主要依賴買賣價差。除此之外，他們還會利用庫存管理進行波動套利、交易返傭、手續費回扣等方式增加收入。
在股票、外匯、期貨等金融市場中，交易能夠順利進行離不開一個重要角色－做市商(Market Maker)。也稱為造市商，是指在證券市場上由具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人作為特許交易商。
他們會持續向公眾投資者爆出某些特定股票的買賣價格，也就是雙向報價，並且在自己報出的價位上接受公眾投資者的買賣需求，以他們自有的資金和手上的股票，與投資者進行股票交易。
造市商可以同時對一隻股票發出買入以及賣出的指示，買賣雙方不需要等待交易對手的出現，只要有造市商出面承擔交易，對手方即可達成交易。所以做市商如何獲利呢?最核心、最常見的獲利來源就是從買賣雙方賺取差價，從中獲利。
這就好比“房東將自己的房子交給地產中介代理出租”，房東會單方面向地產中間表示一個自己的理想出租價格，如果房東說我想租100元，然後經由中介他們上調報價說租金為200元，這樣其中100元的差價就是他們的盈利點，即做市場最盈利的邏輯盈利。
▶帶入股市中舉例來說：如果某檔股票的目前市價為
•造市商買入價(Bid)：$100
•造市商賣出價(Ask)：$100.5
如果你想買這檔股票，就要以$100.5 的價格買;而如果你想賣出，只能以$100 的價格賣。這中間$0.5 的差價，就是造市商的利潤空間。假設當市商在一天內撮合了1000股的買賣，理論上他就能賺到$500($0.5 × 1000股)的獲利。
除了利用差價獲利，做市商還可以利用庫存管理與波動套利。他們手中通常會持有一定的資產庫存，會根據市場波動快速買入或賣出，並透過判斷短期價格走勢，進行微小套利。
假設造市商持有某科技股2000股，近期行情波動劇烈，他們以$100買入更多庫存，預期下一分鐘就會漲至$100.8，漲價時立刻賣出，就能賺取每股$0.8的價差。這種獲利模式類似“高頻交易”，但對系統響應速度和風險控制要求極高。
另外在某些市場結構中(例如外匯或期貨做市平台)，造市商還可以透過交易量獲得返傭、手續費或交易回扣。
| 獲利模式 | 描述 | 賺錢邏輯 | 是否有風險 |
| 買賣差價 | 買低賣高，賺中間價差 | 每筆賺幾分錢，靠量吃飯 | 低（最穩定） |
| 波動套利 | 利用市場波動“抄底賣頂” | 靠庫存和價格預測 | 有（怕暴跌） |
| 手續費返傭 | 平台激勵、手續費差收入 | 多撮合、多獎勵 | 低（但不穩定） |
做市商是穩賺不賠嗎?雖然造市商可以透過高頻交易和差價收益獲利，但並非沒有風險：價格大幅波動時，可能來不及調整報價，造成持倉虧損;流動性枯竭時，可能無法及時對沖風險;某些產品如數字貨幣等波動劇烈，對做市策略和系統穩定性要求非常高。
因此，優秀的造市商通常依賴演算法交易系統、風險管理模型和強大的IT支持，以在高速市場中穩定運作。
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2025年05月16日
