摘要:
做市商如何盈利?其核心盈利主要依靠买卖价差。除此之外，他们还会利用库存管理进行波动套利、交易返佣、手续费回扣等方式增加收入。
在股票、外汇、期货等金融市场中，交易能够顺利进行离不开一个重要角色——做市商(Market Maker)。也被称为造市商，是指在证券市场上由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商。
他们会不断向公众投资者爆出某些特定股票的买卖价格，也就是双向报价，并且在自己报出的价位上接受公众投资者的买卖需求，以他们自有的资金和手上的股票，与投资者进行股票交易。
造市商可以同时对一只股票发出买入以及卖出的指示，买卖双方不需要等待交易对手的出现，只要有造市商出面承担交易，对手方即可达成交易。所以做市商如何盈利呢?最核心、最常见的盈利来源就是从买卖双方赚取差价，从中获利。
这就好比“房东将自己的房子交给地产中介代理出租”，房东会单方面向地产中间表示一个自己的理想出租价格，如果房东说我想租100元，然后经由中介他们上调报价说租金为200元，这样其中100元的差价就是他们的盈利点，即做市场最基础的盈利逻辑。
▶带入股市中举例来说：如果某只股票的当前市场价格为
•造市商买入价(Bid)：$100
•造市商卖出价(Ask)：$100.5
如果你想买入这只股票，就要以 $100.5 的价格买;而如果你想卖出，只能以 $100 的价格卖。这中间 $0.5 的差价，就是造市商的利润空间。假设造市商在一天内撮合了1000股的买卖，理论上他就能赚到$500($0.5 × 1000股)的获利。
除了利用差价获利，做市商还可以利用库存管理与波动套利。他们手中通常会持有一定的资产库存，会根据市场波动快速买入或卖出，并通过判断短期价格走势，进行微小套利。
假设造市商持有某科技股2000股，近期行情波动剧烈，他们以$100买入更多库存，预期下一分钟就会涨至$100.8，涨价时立刻卖出，就能赚取每股$0.8的价差。这种盈利模式类似“高频交易”，但对系统响应速度和风险控制要求极高。
另外在某些市场结构中(例如外汇或期货做市平台)，造市商还可以通过交易量获得返佣、手续费或交易回扣。
| 盈利模式 | 描述 | 赚钱逻辑 | 是否有风险 |
| 买卖差价 | 买低卖高，赚中间价差 | 每笔赚几分钱，靠量吃饭 | 低（最稳定） |
| 波动套利 | 利用市场波动“抄底卖顶” | 靠库存和价格预测 | 有（怕暴跌） |
| 手续费返佣 | 平台激励、手续费差收入 | 多撮合、多奖励 | 低（但不稳定） |
做市商是稳赚不赔吗?虽然造市商可以通过高频交易和差价收益获利，但并非没有风险：价格大幅波动时，可能来不及调整报价，造成持仓亏损;流动性枯竭时，可能无法及时对冲风险;某些产品如数字货币等波动剧烈，对做市策略和系统稳定性要求非常高。
因此，优秀的造市商通常依赖算法交易系统、风险管理模型和强大的IT支持，以在高速市场中稳定运作。
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2025年05月16日
