發布日期: 2025年12月31日
英偉達股價週二下跌，此前英特爾宣布完成向這家晶片設計公司出售50億美元私募股權的交易。英偉達在10月成為全球首家市值突破5兆美元的公司，而圍繞英偉達H200的政策與市場預期，正成為影響股價的重要變數。
川普本月稍早表示，允許英偉達向中國及其他地區的「獲準客戶」供應H200人工智慧晶片，前提是美國政府可從中抽取25%的分成。
知情人士透露，川普在作出此決定前已評估該舉措安全風險較低，原因是華為已推出性能相當的人工智慧系統，使英偉達H200的戰略敏感度有所下降。
如今黃仁勳面臨的難題是北京方面是否需要該晶片以及是否允許企業採購。禁令解除後，《金融時報》引述匿名消息稱，中國將「限制」H200晶片的取得管道。
H200較H20性能大幅提升，對中方極具吸引力，而國內替代產品性能仍存在差距，這使得採購成為頗具誘惑力的選擇。
知情人士本週透露，英偉達正竭力滿足中國科技企業對其H200晶片的強勁需求，核心仍集中在英偉達H200，並已聯繫代工廠台積電擴大產能。
該公司並未將中國市場的巨額銷售額納入預期，為業績超預期留有空間。儘管如此，北京方面追求自給自足的長期策略仍將持續推進。
根據央視報道，中國上週五啟動三支創投基金，重點投向「硬科技」領域。這些支基金的出資方案已最終敲定，每支規模均超過500億元。
華為與英偉達的競爭遠超過美國官方承認的程度。白宮官員專注於華為名為CloudMatrix 384的人工智慧平台，其依賴新一代昇騰晶片，被視為對英偉達H200的直接替代方案。
雖然早期海思晶片在單晶片層面尚不具備與英偉達抗衡的競爭力，但華為透過串聯更多處理器建構了高效能「集群」。
根據CNBC報道，阿里巴巴8月正研發新型AI晶片，專為推理而非訓練設計;百度則持續向其自主晶片設計部門崑崙芯投入更多資源。
據報道，中國也要求晶片製造商在擴大產能時，必須使用至少50%的國產設備。分析師估計，在光阻去除和清洗設備領域，其自給率已達約50%。
部分全球資產管理公司正調整投資組合，減少對「七姐妹」的配置。納斯達克100指數本益比處於高位，恆生科技指數為投資人提供了更低成本的管道，佈局中國人工智慧龍頭企業。
然而新上市的中國人工智慧晶片製造商們表現搶眼引發了人們的擔憂：該行業部分領域更多是由炒作，而非基本面驅動。
根據美銀一項備受關注的基金經理調查顯示，全球資產管理公司的現金持有量在12月降至3.3%，創下調查自1999年啟動以來的最低水準。
當前的樂觀情緒甚至超越了2024年末「川普行情」的高點——當時投資人因預期新政府將推行親市場政策蜂擁買進美股和美元。
調查也顯示，越來越多投資人預期未來12個月的長期利率將走高，75%的基金經理人預期殖利率曲線在此期間將陡峭化。
巴克萊私人銀行及財富管理首席市場策略官Julien Lafargue指出，當前估值固然“不便宜”，企業正實現增長，呼籲投資者在特定板塊中進行差異化配置。
他補充稱，更大風險在於那些尚未獲利卻因股價上漲而受益的企業，也特別指出了量子運算相關公司。
晨星首席股票策略長Michael Field認為，儘管「七姊妹」交易擁擠，多數仍有上漲空間。同時他警告道，特斯拉「估值虛高逾50%」。
特斯拉採取了不同尋常的舉措，發布了一系列銷售預測數據，顯示汽車交付量前景可能低於許多投資者的預期。
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