2026-04-03 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
VIX 1-aprel kuni 24.54 da yopildi va 2-aprel sessiyasida 27 dan sal ko'proqqa ko'tarildi. Bu darajadagi ko'rsatkich o'z-o'zidan vahima signali emas, lekin u uzoq muddatli o'rtacha 19 dan sezilarli darajada yuqori va optsionlar bozori keyingi o'ttiz kun davomida S&P 500 ning kunlik taxminan 1.7% tebranishlarida narxlanishini anglatadi.
Naqd pul bozori o'sha kuni boshqacha voqeani aytib berdi. S&P 500 2-aprel kuni 0,1% ga o'sdi, Nasdaq 0,2% qo'shdi, Russell 2000 esa 0,7% ga o'sdi va hafta oxiriga kelib S&P 500 va Nasdaq mos ravishda 3,4% va 4,4% ga o'sdi.
Qo'rquv o'lchagichi nimani baholayotgani va narxlar aslida nima qilayotgani o'rtasidagi farq hozirda bozordagi eng qiziqarli savoldir.
Yuqori VIX aksiyalar avtomatik ravishda qulash arafasida degani emas. Bu optsion treyderlari yaqin muddatli himoya uchun ko'proq pul to'layotganliklarini anglatadi, chunki ular katta tebranishlarni kutishadi. Geosiyosiy xavf, neft narxlarining ko'tarilishi va o'zgaruvchan stavka kutilmalari bilan shakllangan bozorda bu oqilona javobdir.
Shuning uchun hozirgi holat muhim ahamiyatga ega. O'zgaruvchanlik kutilgan natijalar keskin oshdi, ammo pul bozori keng ko'lamli tanazzulni tasdiqlamadi. Buning o'rniga, aksiyalar takroriy zarbalarni qabul qilishdi va qisqartirilgan haftani yuqoriroq yakunladilar. Vahima odatda bunday ko'rinmaydi.
VIX kontekstidagi tafovut:
| Ko'rsatkich | O'qish | Signal |
|---|---|---|
| VIX kunduzgi eng yuqori ko'rsatkichi, 2-aprel | 27.66 | Opsionlarni narxlash stressni kuchaytirdi |
| VIX kundalik S&P harakatini nazarda tutgan | ~1,7% | Yashirin o'zgaruvchanlik yuqoriligicha qolmoqda |
| S&P 500 yopilish sanasi, 2-aprel | +0.1% | Naqd pul bozorini jalb qiluvchi yangiliklar |
| Nasdaq yopilishi, 2-aprel | +0,2% | O'sish aktsiyalarini ushlab turish |
| Russell 2000 yopilishi, 2-aprel | +0,7% | Nisbiy kuchni ko'rsatadigan kichik harflar |
| S&P 500, 2-aprelda tugaydigan hafta | +3.4% | Yuqori VIXga qaramay, haftalik o'sish |
| Nasdaq, 2-aprelda tugaydigan hafta | +4.4% | VIX ko'tarilganiga qaramay, haftalik kuchli tiklanish |
| S&P 500 aksiyalari 50 kunlik MA dan yuqori | 28,62% | Zaif kenglik, lekin taslim bo'lish emas |
| S&P 500 aksiyalari 200 kunlik MA dan yuqori | 48.31% | Uzoq muddatli kenglik aralashligicha qolmoqda |
Aprel sessiyasi boshida asosiy indekslar bosim ostida edi, ammo kun davom etgan sari bozorning ichki ko'rsatkichlari yaxshilandi.
NYSE va Nasdaq birjalarida aksiyalarning o'sishi pasaygan aksiyalardan ko'proq bo'ldi va hajmning oshishi ikkala birjada ham hajmning pasayishiga olib keldi. Kichik kapitalizatsiya ham dastlabki pasayishdan kunni ijobiy yakunlash uchun o'zgarib ketdi.
Bu mazmunli signal. O'zgaruvchan sessiya davomida kenglik yaxshilanganda, bu investorlar bozordan beparvolik bilan chiqib ketmayotganini anglatadi. Ular hali ham aylanmoqda, hali ham zaif tomonlarni tanlashmoqda va sotib olishga tayyor.
Bu xavfsizlikning isboti emas, lekin bu asosiy chidamlilikning dalilidir. Bu sessiya davomida to'plangan kenglik va hajm ma'lumotlariga asoslangan xulosa.
Eng oddiy tushuntirish shundaki, optsion bozori va fond bozori turli muammolarni hal qilmoqda. Opsion bozori qisqa muddatli keskin harakatlar xavfiga qaratilgan.
Naqd pul bozori hali ham iqtisodiyot, daromadlar va likvidlik fonining bu o'zgarishlarning jiddiylashishiga yo'l qo'ymaslik uchun yetarlicha kuchli yoki yo'qligini o'lchamoqda.
Mexanik element ham mavjud. So'nggi derivativlar ma'lumotlari S&P 500 bilan bog'liq bo'lgan call va put delta o'rtasida katta nomutanosiblikni ko'rsatdi, bu esa xedjing oqimlarini ham ralli, ham sellofflarni kuchaytirishga majbur qilishi mumkin.
Bu nima uchun yopilish harakatlari kamtarona ko'rinsa ham, lenta beqaror bo'lib tuyulishi mumkinligini tushuntirishga yordam beradi.
Russell 2000 bu muhitda odatdagidan ko'ra muhimroq. Kichik kapitalizatsiyalar mega-kapitalizatsiya texnologiyalari hukmronlik qiladigan bozorga qaraganda ichki xavfga ishtahani aniqroq ko'rsatishga moyil.
Agar investorlar chindan ham darhol iqtisodiy tanaffusga tayyorlanayotgan bo'lsalar, kichikroq kompaniyalar odatda ko'proq qiyinchiliklarga duch kelishardi. Buning o'rniga, Russell 2000 2-aprelda 0,7% ga o'sdi va S&P 500 va Nasdaq 2026-yil uchun hali ham salbiy bo'lganiga qaramay, yil boshidan beri 1,9% ga o'sdi.
Bu qo'rquv o'rinsiz degani emas. Bu qo'rquv hali to'liq bartaraf etilmaganligini anglatadi. Hozirda bozor sirt ostidagi xavfli aktivlarga ta'sirini saqlab qolish bilan birga agressiv ravishda himoya qilishga tayyor ko'rinadi.
Bu faqat VIX tomonidan nazarda tutilganidan farq qiladi. Bu kichik harflarning nisbiy ishlashi va nazarda tutilgan o'zgaruvchanlik darajasidan kelib chiqadigan xulosa.
Yuqori o'zgaruvchanlik va bozor barqarorligi o'rtasidagi bu tafovut abadiy hal qilinmaydi. Keyingi ehtimoliy sinov daromad mavsumidir.
Agar kompaniyalar yuqori neft narxi va zaifroq geosiyosiy vaziyatga qaramay, marjalarni saqlab qolsalar va ko'rsatmalarni o'zgarishsiz qoldirsalar, naqd pul bozori qo'rquv signaliga bardosh berishda davom etishi mumkin.
Agar ko'rsatmalar zaiflashsa, aktsiyalar nihoyat treyderlar allaqachon qanday opsionlar uchun pul to'layotganini aks ettira boshlashi mumkin.
Aynan shu narsa buni oddiy indeks xulosasidan ko'ra bozor hikoyasini yaxshiroq qiladi. Eng foydali savol VIX yuqorimi yoki yo'qmi emas. Gap shundaki, bozorning ichki a'zolari bu qo'rquvni barqaror pasayishga aylantirmasdan uni yuta oladigan darajada kuchlimi yoki yo'qmi. Hozircha ular shunday ko'rinadi.
Keyingi bir necha hafta VIXning qo'rquv signali yoki naqd pul bozorining barqarorligi yaxshiroq qo'llanma ekanligiga qaror qiladi.
Oldinga yo'naltirish eng muhimi: 1-chorak natijalari kompaniyalarning 2-chorak va ikkinchi yarmi haqida aytganlariga qaraganda, orqaga qaragan natijalar uchun kamroq ahamiyatga ega bo'ladi. Avval aviakompaniyalar, sanoat korxonalari, logistika va iste'mol tovarlariga e'tibor bering. Ushbu sohalar yuqori neft va xom ashyo xarajatlari o'zlashtirilayotganini yoki o'tib ketayotganini ko'rsatadi.
S&P 500 ning 200 kunlik harakatlanuvchi o'rtacha ko'rsatkichi muhimligicha qolmoqda: Indeks 19-mart kuni undan pastga tushdi va hali ham uni ishonchli tarzda qaytarib ololmagan. Ushbu darajadan yuqoriga barqaror ravishda qaytish, kengroq kenglik bilan texnik manzarani yaxshilaydi. U yerdagi muvaffaqiyatsizlik pastga yo'naltirilgan qo'llab-quvvatlashni 6300 atrofida diqqat markazida ushlab turadi.
VIX atama tuzilishi yana bir signaldir: Agar qisqa muddatli shartnomalar uzoq muddatli shartnomalarga qaraganda tezroq pasaysa, treyderlar narxlarni belgilashda o'z o'rnini topmoqdalar. Yassi yoki teskari egri chiziq qo'rquvning tobora mustahkamlanib borayotganidan dalolat beradi.
Neft va Hormuz bo'g'ozi hali ham eng muhim masala: Ishonchli sulh yoki tasdiqlangan qayta ochilish inflyatsiya qo'rquvini kamaytiradi, stavkalarni pasaytirish bo'yicha kutilgan natijalarni yaxshilaydi va yuqori o'zgaruvchanlik va barqaror aktsiyalar o'rtasidagi tafovutni kamaytiradi.
Kredit spredlari muvozanatni buzuvchi omil bo'lishi mumkin: Mart oyi oxirida yuqori daromadli spredlar keskin kengaydi. Agar ular aksiyalar saqlanib turgan paytda kengayishda davom etsa, kreditlar aksiyalar juda tinch bo'lishi mumkinligi haqida ogohlantirmoqda. Agar ular barqarorlashsa, bozorning barqarorligi ishonchliroq ko'rinadi.
VIX S&P 500 indeksida 30 kunlik o'zgaruvchanlikni optsion narxlari asosida o'lchaydi. Bu bozor yo'nalishi bo'yicha to'g'ridan-to'g'ri prognoz emas, balki yashirin o'zgaruvchanlikning o'lchovidir.
Chunki VIX himoya narxini aks ettiradi. Savdogarlar naqd pul bozori barqaror yoki tiklanayotgan paytda ham opsionlarni taklif qilishlari mumkin.
Kenglik sotib olish yoki sotish keng qamrovli ekanligini ko'rsatadi. 2-aprel kuni ikkala asosiy birjada ham aksiyalar bo'yicha oldinga siljishlar soni pasayganlardan oshib ketdi, bu esa asosiy o'zgaruvchanlikdan ko'ra asosiy talabning mustahkamroq ekanligini ko'rsatdi.
Kichik kapitallashuv ko'pincha ichki tavakkalchilikka ishtahani yaxshiroq o'lchash imkonini beradi. Russell 2000 2-aprelda o'z o'rnini topdi va yil davomida ijobiy bo'lib qoldi, bu esa investorlar o'sishning buzilishini to'liq baholamayotganliklarini tasdiqlaydi.
Daromad, marja yoki oldinga yo'naltirilganlikning yomonlashishi optsion bozorining ogohlantirishini naqd pul bozori uchun ko'proq ahamiyatga ega qiladi.
VIX urush xavfi, neft narxlarining ko'tarilishi va sarlavhalarga asoslangan o'zgarishlar bilan shakllangan bozorda aynan kerakli ishni qilmoqda. Bu narxlardan qo'rqishdir. Ammo kengroq bozor yanada nozikroq xabar bermoqda.
Kenglik yaxshilandi, kichik kapitallashuvlar saqlanib qoldi va asosiy indekslar haftani o'sish bilan yakunladi.
Shuning uchun bu tafovut muhim ahamiyatga ega. VIX stressni kuchaytirmoqda, ammo bozor hali ham keng va ishonchli tarzda sindirishdan bosh tortmoqda. Daromadlar yoki makro ma'lumotlar buning aksini isbotlamaguncha, bu tafovut hozirda bozordagi eng aniq signallardan biri bo'lib qolmoqda.
Ogohlantirish: Ushbu material faqat umumiy ma'lumot berish uchun mo'ljallangan va moliyaviy, investitsiya yoki boshqa maslahatlar sifatida mo'ljallanmagan, bunda ularga ishonish kerak. Materialda berilgan hech qanday fikr EBC yoki muallif tomonidan biron bir investitsiya, qimmatli qog'oz, tranzaksiya yoki investitsiya strategiyasi biron bir shaxs uchun mos kelishini tavsiya qilish emas.
