S&P 500 narxlari prognozi: Nima uchun 8100 yil oxirida kuchliroq holat hisoblanadi?

S&P 500 narx prognozi 8000 dan yuqoriga ko'tarildi, JPMorgan 2026 yil oxiri maqsadini 7800 dan 8000 gacha ko'tardi va CFRA yil oxiri prognozini 8050 ga qo'ydi.

JPMorganning 8000 maqsadi 7-avgustdagi 7757.64 punktining yopilishidan taxminan 3.1% ga o'sishni nazarda tutgan. 12-avgustdagi 7748.50 punktining yopilishidan mening 8050–8150 bazaviy diapazonim taxminan 4%–5% ga o'sishni nazarda tutadi. Daromad o'sishi joriy narxlarni qo'llab-quvvatlash uchun yetarlicha kuchli bo'lib qolmoqda, yuqori foiz stavkalari esa baholashni yanada kengaytirish uchun kamroq imkoniyat qoldiradi.

8000 va 8100 o'rtasidagi farq nisbatan kichik. Eng qiyin savol shundaki, indeksni taxminan 8150 dan 8300 ga nima olib kelishi mumkin. Bu nuqtada, agar baholash koeffitsientlari hozirgi darajalarga yaqin bo'lib qolsa, daromadni oshirishning yana bir bosqichi tobora muhim ahamiyat kasb etadi.

Nima uchun 8100 ni realistik indeks maqsadi sifatida ko'rib chiqish kerak

CFRA ning 8650 prognozi boshqa asosiy maqsadlardan biroz ajralib turishga loyiq. Firma o'zining 12 oylik S&P 500 maqsadini 7730 dan 8650 gacha ko'tardi, bu o'sha paytda taxminan 12% o'sishni anglatadi, 2026 yil oxiridagi haqiqiy prognozi esa 8050 ni tashkil qiladi. Sem Stovallning so'zlariga ko'ra, qayta ko'rib chiqish tarkibiy darajadagi narx maqsadlarining kuchliroqligi, daromadlar sur'ati, qo'llab-quvvatlovchi tarixiy naqshlar va investitsiya xarajatlarining davom etishini aks ettiradi.

Shuning uchun JPMorganning 8000 maqsadi dastlab 8650 sarlavhasida ko'rsatilganidan ko'ra CFRAning yil oxiri ko'rinishiga ancha yaqinroq. Reuters tomonidan keltirilgan maqsadli taqqoslashga ko'ra, Goldman Sachs ham 8000 va Citi 8100 da. Bank of America 7100 da ancha pastligicha qolmoqda.

Yardeni Research 12-avgust kuni ushbu klasterdan oldinga o'tib, yil oxiridagi maqsadini 8400 ga ko'tardi, bu esa 8100 ni joriy prognozlarning yuqori chegarasi emas, balki nisbatan cheklangan o'sish holatiga aylantirdi.

Taxminiy daromad tizimi shunga o'xshash natijani beradi. JPMorgan 2027-yilda S&P 500 EPS daromadini 420 dollarga tushirishni kutmoqda, bu uning 2026-yilgi yangi taxminidan 15% ga ko'p; taxminan 19,2x dan 19,4x gacha bo'lgan istiqbolli daromadlarni qo'llash indeks diapazonini taxminan 8060 dan 8150 gacha hosil qiladi.

Bu hisob-kitob 8100 ni yil oxiridagi tubdan himoyalanadigan diapazonning o'rtasiga yaqinlashtiradi, bu esa yana bir muhim qayta baholashni talab qilmaydi.

CFRA ning 8650 ko'rsatkichi hali ham uzoqroq ufq stsenariysi sifatida ishlashi mumkin. 8650 ni to'g'ridan-to'g'ri JPMorganning 420 dollarlik taxminiga qo'llash daromadning taxminan 20,6 baravarini anglatadi. Biroq, o'n ikki oydan keyin bozor 2028 yilgi foydani tobora ko'proq chegirib tashlaydi, bu esa 8650 ni 2026 yil dekabriga qadar ushbu darajaga erishishni taklif qilishdan farqli taklif qiladi.

JPMorganning 35% daromadining ortidagi ma'no

JPMorganning yangilanishi ortidagi eng ijobiy raqamlardan biri, shuningdek, bo'rttirib ko'rsatish eng oson raqamlardan biridir.

Bank 2026-yil uchun EPS prognozini 365 dollarga oshirdi, bu o'tgan yilga nisbatan 35% o'sishni anglatadi va 358 dollarlik konsensus prognozidan yuqori. JPMorgan xususiy kompaniyalar ulushini baholash bilan bog'liq daromadlarni chiqarib tashlaganidan so'ng, 2026-yil uchun normallashtirilgan EPSni 347 dollarga yaqin deb baholadi, bu 365 dollarlik asosiy prognozdan taxminan 18 dollar past.

Asosiy manzara kuchli bo'lib qolmoqda. Ushbu o'zgartirish asosiy raqamni qanchalik agressiv talqin qilish kerakligini o'zgartiradi. 28% normallashtirilgan o'sish aksiyalar uchun sezilarli darajada qo'llab-quvvatlaydi, 35% esa daromad siklini faqat operatsion ko'rsatkichlar ko'rsatganidan ko'ra portlovchiroq ko'rinishga keltiradi.

JPMorgan shuningdek, ikkinchi chorakdagi daromadlarni turli sohalar bo'yicha keng qamrovli deb ta'rifladi. Prognozni qayta ko'rib chiqish paytida S&P 500 kompaniyalarining 87 foizi hisobot bergan edi, bu esa bankka yoz boshida maqsadni 7600 dan 7800 gacha ko'targan paytdagiga qaraganda ancha ko'p daromad ma'lumotlarini berdi.

Bu shunchaki Wall Street yanada optimistik bo'lib qolganini aytishdan ko'ra, prognozning yangilanishi uchun foydaliroq tushuntirish beradi. Asosiy daromad taxminlarining o'zi o'zgardi.

Bulutli o'sish - bu daromadni oshirishning eng aniq yo'li

Amazon Web Services (AWS) daromadlarining o'sishi o'tgan yilga nisbatan 37% ga tezlashdi, Microsoft Azure 43% ga o'sdi, Google Cloud esa 82% ga yetdi. Google Cloud’ning ortda qolishi chorakda 52 milliard dollarga oshib, 514 milliard dollarga yetdi va AWS ortda qolishi 496 milliard dollarga yetdi. JPMorgan tomonidan keltirilgan konsensus hisob-kitoblariga ko'ra, sun'iy intellekt bilan bog'liq kapital xarajatlar 2026-yilda 900 milliard dollarga yaqin va 2027-yilda 1,2 trillion dollardan oshgan.

Bu raqamlar katta infratuzilma byudjetlari bulutga bo'lgan talabning kuchayishi, ortda qolib ketish va pul oqimining ko'rinishini keltirib chiqara boshlaganidan dalolat beradi. JPMorgan so'nggi daromad mavsumida monetizatsiya va investitsiya qilingan kapitaldan daromad olishni asosiy mavzu sifatida aniq belgilab berdi.

Daromadning nisbatan kamtarona 2,4% ga oshishi yuqoriga qarab hisob-kitoblarni sezilarli darajada o'zgartiradi. Agar 2027-yilgi EPS JPMorganning 420 dollarlik prognozidan 430 dollargacha ko'tarilsa, baholashni 19,3 baravar ushlab turish indeks darajasini 8300 ga yaqinlashtiradi.

Hozircha, bu mening asosiy taxminimdan ko'ra 8300 ni oqilona buqa holati kengaytmasi qiladi. Joriy investitsiya xarajatlaridan kuchliroq foyda konversiyasining dalillari avval paydo bo'lishi kerak.

Past darajada xedjlash xavfni 8100 atrofida oshiradi

Opsionlarni joylashtirish boshqa turdagi xavfni qo'shadi.

Investorlar pastga yo'naltirilgan to'siqlarni kamaytirib, yuqoriga ko'tarilishga qarab burilganligi sababli, SPX bir oylik qiyshayishi 2024-yil o'rtalaridan beri eng past darajaga tushdi.

Past darajada xedjlash adolatli qiymatni belgilamaydi. Aksincha, bu bozorning kutilgan natijalarga erishmagan taqdirda qanday munosabatda bo'lishini o'zgartiradi.

Joriy narx tuzilishi kuchli daromad, katta investitsiya xarajatlaridan kelib chiqadigan foyda konversiyasining davom etishi va foiz stavkalari tomonidan baholash koeffitsientlariga cheklangan bosimni nazarda tutadi. Pastga tushishdan himoyalanishning kamayishi inflyatsiya, stavkalar yoki korporativ daromadlardagi kutilmagan holat pozitsiyani keskinroq moslashtirishga majbur qilishi mumkinligini anglatadi.

Xuddi shunday, zaif xedjingning o'zi ham inqirozni bashorat qilish uchun juda kam sabab beradi. Opsion bozorlari uzoq muddatli rallilar paytida agressiv pozitsiyani saqlab qolishi mumkin. Foydali signal - bu kutilgan natijalar va himoya o'rtasidagi assimetriya: S&P 500 umidsizlikka qarshi sug'urta talabi keskin pasaygan bir paytda Wall Streetning yil oxiridagi maqsadlariga yaqinlashmoqda.

Bu kombinatsiya 8,100 ga olib boradigan yo'lni daromad prognozlarining o'zi taklif qilganidan kamroq qulay qiladi.

S&P 500 ning 2026 yilning qolgan qismi uchun narxlar prognozi

Mening asosiy taxminim 8050 dan 8150 gacha bo'lib qolmoqda, yil oxiridagi markaziy taxmin taxminan 8100 ni tashkil etadi. JPMorganning 2027-yil uchun 420 dollarlik EPS prognozi taxminan 19,2-19,4 baravar oldinga siljish daromadini, ya'ni 19,3 baravar atrofida bo'lgan oraliqni qo'llab-quvvatlash uchun yetarli daromad kuchini taqdim etadi, hozirgi stavka fonida esa sezilarli darajada ko'p marta kengayish taxmin qilinmayapti.

Agar 2027-yilgi EPS reviziyalari bulutli va orqada qolgan konversiya daromadlilikning yana bir sezilarli o'sishisiz kuchayganligi sababli 425–430 dollargacha ko'tarilsa, kuchliroq daromad sikli indeksni 8250–8350 ga ko'tarishi mumkin.

Agar 2027-yilgi EPS prognozlari 400–410 dollargacha pasayib ketsa, doimiy inflyatsiya yoki qattiqroq siyosat multipleksorni 18,5x gacha siqib chiqarsa, pasayish stsenariysi 7400–7600 ga yaqinlashadi.

Bunday qayta tiklash faqat zaif opsionlarni joylashtirish o'rniga daromad yoki stavka istiqbollarining sezilarli darajada yomonlashishini talab qiladi.