Дата публикации: 2026-07-08
Устойчивость инфляции в Великобритании, ослабление активности и смешанные факторы по доллару ставят пару «кабель» в положение, где нужно смотреть, пробьёт ли сначала 1.35 или июньский минимум около 1.3165. GBP/USD начинает июль около 1.336, ниже своего среднего за 2026 год около 1.344–1.345, но всё ещё выше июньской зоны минимума около 1.314–1.317 и значительно ниже пиков конца января около 1.382.
Такое расположение в нижней половине диапазона даёт и быкам, и медведям основания для своих аргументов. Фунт по‑прежнему получает поддержку от упрямой инфляции в Великобритании и осторожной позиции Банка Англии, но более мягкие данные по GDP, занятости и сектору услуг ограничивают потенциал роста. Самый ясный способ читать июль — через три условных сценария, а не один общий прогноз.
GBP/USD начинает июль ниже своего среднего за 2026 год около 1.344–1.345, но всё ещё выше июньской зоны минимума около 1.314–1.317, поэтому ключевыми уровнями для отслеживания являются 1.35 и 1.3165.
Бычий сценарий требует упорной инфляции в секторе услуг, устойчивого роста зарплат и ослабления доллара, чтобы протолкнуть GBP/USD выше 1.35 и в район 1.3650–1.3700.
Базовый сценарий — это волатильный диапазон 1.32–1.35, потому что инфляция в Великобритании остаётся жёсткой, но GDP, занятость и активность в услугах ослабевают.
Медвежий сценарий зависит от ухудшения данных по рынку труда и росту: пробой ниже 1.3165 откроет зону 1.30–1.31.
Самыми важными триггерами в июле являются данные по GDP Великобритании 16 июля, данные по занятости 21 июля, CPI 22 июля, решение ФРС 29–30 июля и решение Банка Англии 30 июля.
Три приведённых ниже пути очерчивают основные ценовые риски на июль.
| Сценарий | Ценовая зона | Ключевая поддержка / сопротивление | Что должно произойти |
|---|---|---|---|
| Бычий прорыв | 1.35 to 1.3650 | Сопротивление на 1.35 / 1.3550, дальнейшее движение к 1.3650–1.3700 | Инфляция в услугах остаётся упорной, рост зарплат держится, а доллар слабеет |
| Базовый диапазон | 1.32 to 1.35 | Поддержка около 1.3200–1.3220, сопротивление около 1.3475–1.3550 | Инфляция остаётся жёсткой, но рост остаётся неравномерным, что удерживает и Банк Англии, и ФРС в осторожном режиме |
| Медвежий пробой | 1.30 to 1.32 | Триггер пробоя около 1.3165, нисходящая зона 1.30–1.31 | Достаточное ослабление занятости, GDP и PMI в секторе услуг, чтобы размыть поддержку фунта со стороны ставок |
Противоречие между двумя направлениями реально и измеримо. По инфляции Банк Англии сохранил свою процентную ставку на уровне 3.75% в июне голосованием 7 против 2, при этом Меган Грин и Хью Пилл оба голосовали за повышение до 4% — это ещё одно более жёсткое несогласие по сравнению с голосованием 8 против 1 в апреле.
Основной показатель CPI составил 2.8% в мае, и Банк ожидает, что он снова поднимется позже в году по мере того, как весенняя энергетическая волна пройдёт через экономику. CPI в услугах, показатель, за которым Комитет по денежно‑кредитной политике (MPC) следит наиболее внимательно, вырос до 3.7%, в то время как базовый CPI находился на уровне 2.6%, а инфляция в товарах — 2.0%. Другими словами, упорство сосредоточено именно там, где Банку труднее этого не замечать.
В противоположную сторону тянет активность. Месячный показатель GDP сократился на 0.1% в апреле, под давлением падения объёма услуг на 0.2%, хотя трёхмесячный показатель остался положительным на уровне 0.7%.
Рынок труда остывает по почти всем показателям: число работников в платёжных ведомостях сократилось на 138,000 за год до апреля и на 53,000 только в апреле, уровень безработицы составлял 4.9% — на 0.3 процентного пункта выше годом ранее, но на 0.3 пункта ниже кварталом ранее; число вакансий упало до 707,000, что самое низкое значение с начала 2021 года; а рост регулярной зарплаты замедлился до 3.4%.
PMI в секторе услуг, который важен, потому что экономика Великобритании сильно ориентирована на услуги, снизился до 48.8 в июне — второй месяц подряд ниже отметки 50. Это и есть макроразрыв, удерживающий фунт на месте.
Общий фон объединяет обе стороны: энергетика. Конфликт на Ближнем Востоке и нарушение трафика вокруг Ормузского пролива подтолкнули энергетические риски в ценах на инфляцию до того, как рамки прекращения огня в середине июня помогли снизить цены на нефть. Но Банк по-прежнему предупредил, что мировые цены на энергоносители остаются волатильными и выше довоенных уровней, из-за чего траектория инфляции остаётся неопределённой.
Бычий сценарий не опирается на сильный рост экономики Великобритании, потому что его почти нет. Он базируется на том, что инфляция останется достаточно упорной, чтобы поддерживать ожидания по ставкам, пока доллар теряет импульс.
Этот показатель сектора услуг в 3.7% — самый сильный аргумент в пользу фунта: пока он держится, рынок может продолжать закладывать жёсткую паузу или даже последующее повышение, и процентный дифференциал будет в пользу кабеля.
Оба диссидента в июне прямо говорили, что они опасаются, что энергетический шок проникнёт в заработные платы и ценообразование, и каждое твёрдое чтение инфляции укрепляет их позицию.
Подтверждение даёт календарь. Если индекс потребительских цен за июнь, опубликованный 22 июля, покажет сохранение инфляции в секторе услуг, а американские данные по инфляции или занятости ослабят доллар к концу месяца, GBP/USD сначала сможет протестировать 1.35, с устойчивым движением выше 1.3550, дающим более сильное подтверждение перед открытием высоких значений 1.36 и подъёмом к 1.3650–1.3700.
Этот сценарий требует упорных цен и мягкого доллара. Один без другого обычно застопоривается около линии 1.35, а не пробивает её.
Это базовый сценарий и, вероятно, самый вероятный, как раз потому, что данные по Великобритании отказываются давать однозначный ответ. Рост снижается, но не рушится: месячное падение ВВП в апреле на 0.1% стоит на фоне всё ещё положительной трёхмесячной тенденции, а розничные продажи выросли на 1.2% в мае, чему помогли акции и тёплая погода, после пересмотренного падения на 1.0% в апреле. Потребитель шаткий, но не сломлен.
Такой набор факторов не даёт достаточного подтверждения ни одной из сторон. Банк Англии не может игнорировать инфляцию в секторе услуг, но быки по фунту также не могут не замечать более слабое производство, замедление найма и PMI сектора услуг ниже 50.
В этом сценарии GBP/USD фланирует между поддержкой около 1.32 и сопротивлением в области 1.3475–1.3550, реагируя на каждое выходящее значение данных без устойчивого закрытия за пределами какой‑либо границы. Это наиболее реалистичный исход, если июльские показатели останутся такими же смешанными, как и июньские.
Медвежий сценарий строится на рынке труда и секторе услуг и является самым зависимым от данных из трёх. Сигналы уже есть: только в апреле число занятых сократилось на 53,000, вакансии находятся на четырёхлетнем минимуме, рост заработной платы замедлился до 3.4%, а реальная регулярная оплата труда едва положительна — 0.1%.
PMI сектора услуг на уровне 48.8, самое резкое сокращение с начала 2023 года, говорит о том, что крупнейший сектор экономики сжимается. Если рост заработной платы продолжит замедляться, а найм — падать, у ястребов в MPC останется меньше аргументов, и история поддержки ставки, лежащая в основе фунта, ослабнет вместе с этим.
Последовательность триггеров конкретна. Если публикация по занятости 21 июля подтвердит дальнейшее ослабление показателей занятости, а данные по ВВП за 16 июля покажут ещё один мягкий месяц, кабель может пробить 1.32 и протестировать триггер на 1.3165. Решительный проход ниже этого июньского минимума откроет зону 1.30–1.31 и изменит характер целого квартала.
Кабель никогда не сводится лишь к истории Великобритании. ФРС сохранила целевой диапазон по федеральным фондам на уровне 3.50%–3.75% в июне единогласным голосованием и подтвердила, что инфляция остаётся повышенной по сравнению с её цель в 2%. Индекс потребительских цен в США затем вырос до 4.2% в годовом выражении в мае, трёхлетний максимум, чему способствовал энергетический всплеск.
Базовая инфляция была более спокойной — 2.9%. Противоположным фактором выступают данные по занятости: в июне число рабочих мест выросло всего на 57,000, уровень безработицы удержался на 4.2%, и это мягкое чтение недавно ослабило доллар и позволило фунту подрасти. В целом доллар ни рушится, ни доминирует.
Инфляция, вызванная энергетикой, сохраняет возможность повышения ставки, тогда как замедление найма держит в обсуждении возможность её снижения. Именно поэтому прогноз по GBP/USD остаётся условным, а не направленным.
Риски сконцентрированы во второй половине месяца. Индекс потребительских цен (CPI) в США 14 июля задаёт тон для доллара. Данные по Великобритании идут подряд: ВВП за май 16 июля проверит, перенёсся ли спад апреля, релиз по рынку труда 21 июля охватывает занятость, заработные платы и уровень безработицы, а индекс CPI за июнь 22 июля является самым важным фактором для расчёта ожиданий по ставкам BoE.
Месяц завершается двойным событием: решение ФРС с 29 по 30 июля и решение Банка Англии, а также новый Отчёт о денежно-кредитной политике — 30 июля.
Это событие, с новыми прогнозами и пресс-конференцией, — естественный момент, когда любой из центробанков может дать сигнал о смене курса, и самый вероятный триггер для выхода из диапазона.
Ни одна из сторон не имеет полного контроля. Пару GBP/USD лучше рассматривать как ситуацию с тремя сценариями, где 1.35 — тест вверх, а 1.3165 — уровень вниз, за которым стоит следить.
Больше всего значат инфляция в секторе услуг, рост заработных плат, безработица, GDP и PMI в секторе услуг. В совокупности они определяют, склонится ли Банк Англии в сторону риска инфляции или опасений по росту.
Устойчивое закрытие выше 1.35, в идеале подтверждённое выше 1.3550, поддерживаемое стойкой инфляцией или ослаблением доллара, подтвердит бычий сценарий. Пробой ниже 1.3165, минимума июня, вернёт внимание к зоне 1.30–1.31.
Пара GBP/USD вступает во вторую половину июля с чёткой картой решений. Удержание выше 1.32 сохраняет диапазон; пробой выше 1.3550 даёт быкам более чистый путь к 1.3650, а движение ниже 1.3165 переключает внимание на зону 1.30–1.31.
Решающим фактором будет то, подтолкнут ли июльские данные по инфляции и рынку труда в Великобритании Банк Англии в сторону риска инфляции или ближе к опасениям по росту.
Когда пара GBP/USD выходит из диапазона, важна реализация. Торгуйте GBP/USD с EBC Financial Group; ликвидность институционального уровня, узкие спреды и быстрое исполнение в среднем около 20ms на платформах MT4 и MT5.
