Дата публикации: 2025-07-08
Перспектива единой валюты БРИКС годами очаровывала рынки, но сроки остаются неясными. После саммита БРИКС в июле 2025 года в Рио-де-Жанейро новые подробности прояснили, что происходит, а что нет.
Ниже представлена актуальная оценка проекта, причины сохраняющихся задержек и на что трейдерам следует обратить внимание в дальнейшем.
17-й саммит БРИКС, который прошел в Бразилии 6–7 июля 2025 года, вызвал бурные спекуляции о том, что дата запуска может наконец появиться. Вместо этого лидеры выступили с привычным посланием: более тесное валютное сотрудничество — да; единая валюта — пока нет.
Основные результаты:
О создании единой валюты БРИКС объявлено не было.
Лидеры пообещали «продолжить технические обсуждения» по выплатам.
BRICS Pay — общая трансграничная платежная платформа — остается «в стадии разработки», а Бразилия берет на себя ответственность за следующий этап.
Индия подчеркнула, что блок «не замышляет подрыв доллара», что несколько ослабило геополитическую напряженность.
Российские официальные лица подтвердили прогресс в урегулировании торговых операций в местных валютах, а не в долларах США.
Bloomberg отразил настроение в красноречивом заголовке от 6 июля: «Десятилетнее продвижение местных валют странами БРИКС по-прежнему остается несбыточной мечтой».
Индонезия официально присоединилась к группе 6 января 2025 года, в результате чего общее число ее членов достигло десяти:
Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южная Африка, Египет, Эфиопия, Индонезия, Иран и ОАЭ.
Более крупный блок усиливает торговый вес, но добавляет сложности любому валютному союзу. Размеры ВВП, темпы инфляции и фискальные режимы различаются еще сильнее, чем раньше, что усложняет конвергенцию.
В то время как единая валюта остается далекой, торговля внутри стран БРИКС все больше становится бездолларовой. Согласно данным, опубликованным на саммите, около 90% торговли между странами БРИКС теперь осуществляется в местных валютах, по сравнению с примерно 65% два года назад. Этот резкий скачок отражает:
Цены на энергоносители устанавливаются в юанях или рублях.
Торговые коридоры с Россией и ОАЭ, деноминированные в индийских рупиях.
Резкий рост числа двусторонних своп-линий в обход SWIFT.
Для трейдеров этот сдвиг создает новые карманы ликвидности в парах EMFX и снижает прямой спрос на доллары США в определенных товарных счетах-фактурах.
Впервые предложенная в 2019 году, BRICS Pay нацелена на объединение национальных сетей быстрых платежей и в конечном итоге на поддержку переводов CBDC. Вопреки более ранним слухам, платформа не запущена. Министр иностранных дел России Сергей Лавров заявил в Рио, что проект «будет продолжен нашими бразильскими преемниками» и что пилот может появиться «до конца 2026 года». До тех пор следует ожидать только поэтапного тестирования.
1. Экономическая дивергенция
БРИКС-10 охватывает все: от экономики Китая в 17 триллионов долларов до производства Эфиопии в 150 миллиардов долларов. Инфляция варьируется от низких однозначных цифр в ОАЭ до двузначных цифр в Египте. Согласование денежно-кредитной политики под одной крышей потребует беспрецедентной фискальной координации и наднационального центрального банка — ни того, ни другого не существует.
2. Политический суверенитет
Передача контроля над процентными ставками и денежной массой является политически чувствительным вопросом, особенно для Индии, Бразилии и Южной Африки, которые имеют глубокие внутренние рынки капитала и плавающие валюты. Повестка дня Пекина по интернационализации юаня также конкурирует с идеей совершенно новой единицы.
3. Юридические и технические препятствия
Режимы контроля за движением капитала резко различаются.
Не существует общей системы страхования вкладов или урегулирования банковской ситуации.
Инфраструктура валютного клиринга должна будет обслуживать десять юрисдикций и несколько систем скриптов.
Геополитические колебания: угрозы тарифов из Вашингтона
Саммит вызвал быструю реакцию со стороны Соединенных Штатов. Президент Трамп предупредил о дополнительных 10%-ных пошлинах для стран, «присоединяющихся к антиамериканской политике БРИКС». Хотя на данном этапе эта угроза в основном риторическая, она добавляет дополнительный уровень неопределенности для экспортеров внутри блока и может спровоцировать волатильность EMFX.
1. Валютные пары, за которыми стоит следить
Объемы CNY/RUB, INR/CNY и ZAR/CNY продолжают расти.
Пары USD/BRL и USD/ZAR могут испытывать эпизодическую слабость по мере роста расчетов в местной валюте.
Синтетические корзины: теперь для хеджирования котируется «индекс БРИКС-10» (с равным весом) по отношению к доллару США.
2. Ставки и облигации
Эмиссия облигаций в местной валюте банками развития БРИКС, вероятно, расширится, предлагая возможности относительной стоимости по отношению к казначейским облигациям США. Следите за сжатием спреда доходности в зеленых облигациях, деноминированных в юанях и рупиях.
3. Товары
Российская нефть, продаваемая за юани или рубли, меняет правила котирования нефти марки Urals.
Золотые хабы в Дубае и Шанхае изучают пилотные проекты расчетов с использованием BRICS-pay, что может переместить ликвидность LBMA на восток.
4. Темы акций
Провайдеры платежных систем, региональные клиринговые палаты и ИИ-движки для сопоставления валютных курсов могут выиграть, поскольку трансграничные потоки в недолларовых парах расширяются. И наоборот, экспортно-ориентированные компании в странах БРИКС-10 могут столкнуться с премией за тарифный риск США.
Шокирующий заголовок: слухи о саммите могут резко повлиять на котировки EMFX; держите жесткие стоп-ордера во время встреч БРИКС.
Разрывы ликвидности: некоторые кросс-пары БРИКС остаются слабыми; используйте лимитные ордера и остерегайтесь разрывов ликвидности на выходных.
Геополитическая эскалация: следите за объявлениями о тарифах или санкциях, которые могут заморозить развитие платежной системы.
Изменения в регулировании: структуры CBDC быстро развиваются — еженедельно проверяйте местные изменения в контроле за движением капитала.
Качество данных: макростатистика небольших стран БРИКС может быть существенно пересмотрена; предусмотрите буферы в моделях.
Сделки с волатильностью, обусловленные событиями: колеблются вокруг будущих саммитов БРИКС или объявлений Нового банка развития.
Carry-and-Roll: свопы с коротким сроком действия, использующие более высокие местные ставки в Индии и Бразилии по сравнению с низкодоходными валютами.
Облигации с относительной стоимостью: длинная позиция по выпуску облигаций НБР, деноминированных в реальных деньгах, хеджированная облигациями в долларах США с аналогичной дюрацией.
Тематические корзины акций: разработчики платежных систем, инфраструктурные игроки развивающихся рынков и региональные товарные биржи.
Итак, когда же будет выпущена валюта БРИКС? Честный ответ остается: не скоро. Саммит в июле 2025 года подтвердил, что государства-члены отдают приоритет платежной связности и торговле в местной валюте, а не смелому прыжку к союзу в стиле евро.
Для трейдеров более широкие возможности открываются при отслеживании постепенного прогресса — пилотных проектов BRICS Pay, связей CBDC, своп-линий — и позиционировании изменений в валютных потоках, ценообразовании на сырьевые товары и выпуске облигаций, а не при ставке на единую дату запуска, которая будет отодвигаться все дальше в будущее.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.
