Publicado em: 2026-05-12
O gargalo negligenciado na transição energética não é apenas um metal. É o ácido necessário para processá-lo. A escassez de enxofre está se intensificando porque a lixiviação de cobre, os fertilizantes fosfatados e a nutrição das culturas dependem do ácido sulfúrico, enquanto grande parte da cadeia de suprimento de enxofre ainda provém do refino de petróleo, do processamento de gás natural e de subprodutos da fundição.
Em 2026, as restrições relatadas às exportações chinesas de ácido sulfúrico, a interrupção do fornecimento de enxofre ligada ao Golfo e os custos elevados dos insumos de fertilizantes transformaram essa contradição em um problema real de mercado. (1)(2)(3)
O mercado está a atribuir um preço incorreto ao enxofre como insumo de commodity, quando ele se comporta cada vez mais como uma restrição sistêmica. Um balanço de enxofre pode parecer confortável globalmente, enquanto falha localmente em uma mina de cobre, fábrica de fertilizantes ou economia importadora de alimentos. A produção mundial de enxofre foi estimada em 84 milhões de toneladas em 2025, pouco acima de 83,9 milhões de toneladas em 2024, enquanto uma nova demanda era esperada de projetos de fertilizantes fosfatados e projetos de lixiviação ácida de alta pressão para materiais de baterias. (4)
A escassez de enxofre deixou de ser um risco estrutural e passou a ser uma pressão de mercado atual, uma vez que as restrições às exportações chinesas de ácido sulfúrico, as interrupções ligadas ao Golfo e o aumento dos custos de insumos de enxofre afetam as cadeias de suprimento de metais, fertilizantes e fosfatos. (1)(2)(3)
O fornecimento de enxofre é menos flexível do que as estimativas de recursos principais sugerem, porque o enxofre recuperado vem principalmente de refinarias de petróleo, plantas de processamento de gás natural e plantas de coque, enquanto o ácido sulfúrico subproduto vem de fundições de metais não ferrosos. (4)
A lixiviação de cobre converte a demanda de eletrificação em demanda de ácido sulfúrico, especialmente no Chile, onde a China forneceu 37,1% das importações de ácido sulfúrico em 2025, deixando o setor de cobre exposto a mudanças na disponibilidade de exportação. (2)
Os mercados de fertilizantes relacionam o enxofre à segurança alimentar através do ácido fosfórico, DAP, MAP e TSP. Os preços do enxofre líquido quase triplicaram desde o final de 2024, enquanto os preços do DAP deverão subir 26% em 2025 antes de recuarem. (3)
Combustíveis mais limpos reduziram a entrada não intencional de enxofre em terras agrícolas. A deposição atmosférica de enxofre em solos agrícolas deverá diminuir entre 70% e 90% em grande parte do Hemisfério Norte em cenários de energia mais limpa. (5)
A situação do enxofre mudou de risco para o balanço patrimonial para estresse no mercado físico. A menor disponibilidade de exportações chinesas de ácido sulfúrico apertou a oferta para compradores dependentes de importações, enquanto as interrupções no Golfo aumentaram as preocupações com os fluxos de enxofre usados para produzir ácido. O Chile e a Indonésia enfrentam pressão de oferta, com a produção de cobre e níquel exposta caso não seja possível garantir um fornecimento alternativo. (1)(2)
O estresse também é visível nos fertilizantes. Os preços dos fertilizantes diminuíram no final de 2025, mas permaneceram limitados pelo aumento dos custos de insumos, restrições à exportação e mudanças nos fluxos comerciais. Os preços do enxofre líquido quase triplicaram desde o final de 2024, mantendo os fertilizantes fosfatados expostos, mesmo com a queda de alguns preços de referência. (3)
A transmissão é direta. As minas de cobre precisam de ácido para lixiviar o minério. Os produtores de fertilizantes fosfatados precisam de ácido sulfúrico para produzir ácido fosfórico. Os países importadores de alimentos precisam de fertilizantes acessíveis para proteger as colheitas. Quando o preço do enxofre e do ácido sulfúrico se torna mais restrito, a pressão se estende aos custos de mineração, às margens de lucro dos fertilizantes e aos orçamentos de segurança alimentar.
O erro comum é tratar o enxofre como um subproduto de baixo valor com relevância estratégica limitada. Essa visão ignora o mecanismo de transmissão. O enxofre não precisa se tornar escasso globalmente para influenciar os mercados. Basta que ele se torne indisponível na forma química correta, no porto certo e para o comprador certo.
A análise do cobre geralmente se concentra na qualidade do minério, energia, água, licenciamento e despesas de capital. A análise de fertilizantes geralmente se concentra em amônia, rocha fosfática, potássio, preços do gás e subsídios. A análise da segurança alimentar geralmente se concentra na produtividade agrícola, comércio de grãos e pressão cambial. O enxofre situa-se entre esses modelos. Ele entra no cobre por meio da lixiviação, nos fertilizantes por meio do ácido fosfórico e nos sistemas alimentares por meio da reposição de nutrientes nas culturas.
Essa lacuna cria o efeito pinça. Uma redução na disponibilidade das exportações chinesas de ácido sulfúrico não afeta apenas o fluxo comercial. Uma interrupção no Mar Vermelho ou no Golfo Pérsico não afeta apenas o frete. Um aumento repentino no preço do enxofre líquido não afeta apenas o insumo de fertilizantes. Cada um desses fatores pode impactar os custos operacionais do cobre, as margens de lucro dos fertilizantes fosfatados e as contas governamentais de fertilizantes, tudo através do mesmo sistema químico.
O risco estratégico do enxofre começa com sua cadeia de suprimentos. O mercado não se comporta como o do cobre, lítio ou níquel, onde preços mais altos podem antecipar a oferta primária das minas. O enxofre recuperado é produzido principalmente porque outra indústria está processando petróleo, gás, coque ou minérios de sulfeto.
Nos Estados Unidos, cerca de 90% do enxofre consumido em 2025 estava na forma de ácido sulfúrico, e 34% do consumo doméstico de enxofre veio de enxofre e ácido sulfúrico importados. A maior parte da produção permanece ligada ao processamento de combustíveis fósseis, e o enxofre pode ser recuperado longe do país onde o recurso original de hidrocarboneto foi extraído. (4)
A demanda por cobre é normalmente discutida em termos de redes elétricas, veículos elétricos, energia renovável e licenciamento de mineração. A cadeia de insumos químicos recebe menos atenção. Em sistemas de extração de cobre com alta necessidade de lixiviação, o ácido sulfúrico é um insumo essencial da produção, e não uma despesa periférica.
O Chile é o caso mais claro. O país produziu 23,8% do cobre extraído mundialmente em 2024, e analistas estimam que cerca de um quinto do cobre mundial é extraído por métodos à base de ácido sulfúrico. A China representou 37,1% das importações chilenas de ácido sulfúrico sob o código HS 2807 em 2025, deixando o Chile vulnerável a qualquer redução na disponibilidade de exportações chinesas. (2)
O mercado de cobre pode estar subestimando o risco representado pelos insumos químicos. A qualidade do minério, o acesso à energia elétrica, o abastecimento de água e as licenças continuam sendo fatores essenciais para as previsões do mercado de cobre. A disponibilidade de ácido sulfúrico deve ser considerada igualmente importante para operações de extração com óxidos e para operações de extração por solvente e eletrodeposição.
A produção de fertilizantes transforma o enxofre, de um insumo industrial, em um recurso essencial para a segurança alimentar. O ácido sulfúrico é processado a partir da rocha fosfática, transformando-a em ácido fosfórico, que por sua vez alimenta a produção de DAP, MAP e TSP. Restrições no fornecimento de enxofre ou ácido sulfúrico podem afetar a disponibilidade de fertilizantes fosfatados antes mesmo que a pressão se reflita nos preços das commodities agrícolas.
O mercado de fertilizantes entrou em 2026 com a acessibilidade ainda comprometida. Os preços moderaram no final de 2025, mas permaneceram cerca de 17% mais altos do que um ano antes. Os índices de acessibilidade permaneceram elevados em comparação com o período anterior a 2022, e o índice de acessibilidade do DAP permaneceu acima do seu pico do início de 2022. (3)
A Índia, Bangladesh e algumas economias da África Subsaariana com déficit alimentar são particularmente vulneráveis.
A Índia combina uma alta demanda por fertilizantes, exposição a insumos relacionados ao enxofre e solos com deficiência generalizada de enxofre.
Bangladesh enfrenta um problema sensível à acessibilidade dos fertilizantes devido à dependência de importações e aos encargos dos subsídios.
As economias da África Subsaariana com déficit alimentar enfrentam reservas limitadas para o uso de fertilizantes e esgotamento contínuo de nutrientes.
As melhorias na qualidade do ar alteraram o equilíbrio de enxofre na agricultura. Durante décadas, o enxofre proveniente da queima de combustíveis fósseis e das emissões industriais foi depositado no solo. Os controles de poluição reduziram a chuva ácida e melhoraram a qualidade do ar, mas também diminuíram a quantidade de enxofre atmosférico que chegava às terras agrícolas.
Pesquisas publicadas na revista Communications Earth & Environment projetam reduções de 70% a 90% na deposição de enxofre em solos agrícolas na Ásia, América do Norte e Europa até o final do século, em cenários de energia mais limpa. (5)
O impacto agronômico é uma transição do fornecimento incidental de enxofre para o manejo intencional do enxofre. Quase 70% das amostras de solo indianas analisadas por meio de programas vinculados ao ICAR e à indústria foram consideradas deficientes ou marginais em enxofre disponível para as plantas. (7)
A maioria das análises de enxofre trata a demanda industrial, a produção de fertilizantes, a nutrição das culturas e o risco de transporte como fatores separados. O Índice de Exposição ao Enxofre (Sulffur Pincer Exposure Index) integra esses elementos em uma única avaliação de estresse em nível nacional.
Um país obtém uma pontuação mais alta quando o estresse por enxofre pode se propagar por múltiplos canais simultaneamente. O índice não classifica os países pelo consumo de enxofre, mas sim pelos locais onde a disrupção no fornecimento de enxofre pode se traduzir mais diretamente em pressão econômica. Cada canal recebe uma pontuação de 0 a 5 e é ponderado em uma pontuação composta de 0 a 100: exposição à importação e à acidez (25%), exposição a fertilizantes (25%), demanda por ácido à base de cobre (20%), risco de gargalo no transporte marítimo (15%) e risco de deficiência de enxofre no solo (15%).
| Classificação | País/Região | Importação/Exposição a Ácidos | Exposição a fertilizantes | Demanda de ácido de cobre | Risco de envio | Risco do solo | Pontuação do Índice | Faixa de exposição | Confiança dos dados |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Índia | 4/5 | 5/5 | 1/5 | 4/5 | 5/5 | 76 | Muito alto | Alto |
| 2 | Bangladesh | 5/5 | 5/5 | 0/5 | 4/5 | 3/5 | 71 | Muito alto | Médio |
| 3 | Chile | 5/5 | 1/5 | 5/5 | 4/5 | 2/5 | 68 | Alto | Alto |
| 4 | Marrocos | 5/5 | 5/5 | 0/5 | 4/5 | 1/5 | 65 | Alto | Médio-Alto |
| 5 | Cesta de alimentos para o déficit alimentar na África Subsaariana | 4/5 | 5/5 | 1/5 | 3/5 | 5/5 | 63 | Alto | Médio-baixo |
| 6 | Peru | 2/5 | 2/5 | 4/5 | 2/5 | 2/5 | 48 | Moderado | Médio |
Nota metodológica : O índice é uma avaliação da exposição relativa, não uma previsão de preços. Uma pontuação de 0 indica exposição mínima e 5 indica alta exposição. As pontuações são baseadas na dependência da importação de enxofre e ácido sulfúrico, na dependência da importação de fertilizantes, na exposição a fertilizantes fosfatados, na intensidade da lixiviação de cobre, na vulnerabilidade das rotas de transporte marítimo e nas evidências disponíveis de deficiência de enxofre no solo.
A cesta de déficit alimentar da África Subsaariana refere-se a economias selecionadas dependentes da importação de fertilizantes, com comprovada depleção de nutrientes, reservas financeiras limitadas e alta sensibilidade da produtividade agrícola ao estresse nutricional. A cesta abrange um canal regional de exposição à segurança alimentar. Ela não trata a África Subsaariana como um mercado de commodities único.
A Índia está classificada na faixa de maior exposição porque o risco relacionado ao enxofre atinge a economia por meio da demanda por fertilizantes, rotas de importação e depleção de enxofre no solo.
Bangladesh também está classificado na faixa mais alta porque o USDA descreve o país como altamente dependente de importações de ureia, TSP, DAP e MOP, com produção doméstica limitada e um ônus significativo de subsídios. (7)(8)
O Chile ocupa a posição mais alta no ranking de risco de enxofre relacionado ao cobre . Sua pontuação total é menor que a da Índia e de Bangladesh porque a exposição é mais restrita, mas o canal de exposição ao cobre é mais acentuado.
Marrocos ocupa uma posição de destaque porque o enxofre é essencial para a conversão de fosfato.
As economias da África Subsaariana com déficit alimentar apresentam alta exposição a problemas agronômicos e de acessibilidade, em vez de demanda industrial por ácidos.
O trabalho da FAO sobre o balanço de nutrientes nas terras agrícolas mostra que a África tem um baixo excedente de nitrogênio e déficits de fósforo e potássio por hectare de terra agrícola, reforçando o risco de baixa reserva alimentar. (2)
Análise de sensibilidade : o Chile apresenta um aumento na ponderação devido ao cobre. Marrocos apresenta um aumento na ponderação devido à conversão de fosfato. A Índia e Bangladesh permanecem no grupo de maior exposição sob a ponderação de segurança alimentar. A conclusão consistente é que o risco relacionado ao enxofre não se restringe a um único mercado. Ele funciona como um canal de transmissão entre os sistemas de mineração, fertilizantes e alimentos.
O risco relacionado ao enxofre manifesta-se regionalmente antes de se tornar um problema global. Um mercado pode parecer equilibrado no geral, mas o ácido sulfúrico entregue pode tornar-se escasso em uma mina, porto ou fábrica de fertilizantes.
A revisão marítima de 2025 da UNCTAD descreve um ambiente de transporte marítimo definido por incerteza, volatilidade e custos crescentes, com volatilidade das taxas de frete e menor confiabilidade da cadeia de suprimentos. Para enxofre e ácido sulfúrico, a logística está intrinsecamente ligada à commodity. O ácido é perigoso, pesado e mais difícil de redirecionar do que muitas cargas a granel. Interrupções no Canal de Suez, no Mar Vermelho, no Estreito de Ormuz ou no Canal do Panamá podem alterar os custos de desembarque antes que os preços de referência respondam. (6)
Se o fornecimento de ácido sulfúrico permanecer restrito na bacia do Pacífico, os produtores de cobre expostos à lixiviação enfrentarão um prêmio de risco de insumos mais amplo até 2026 e além. O primeiro ponto de pressão não é necessariamente o fechamento de minas. Trata-se do sequenciamento do minério, da aquisição de ácido, do capital de giro e da produção marginal de cátodos.
Se os custos dos insumos relacionados ao enxofre permanecerem elevados, os produtores de fertilizantes fosfatados enfrentarão uma economia de conversão mais apertada. A pressão pode se estender do ácido fosfórico para o DAP, MAP e TSP, mesmo quando os preços de referência dos fertilizantes se reduzirem. Os sistemas alimentares dependentes de importações absorvem o impacto por meio de custos de subsídios mais altos, menor acessibilidade ou taxas de aplicação reduzidas.
Se a interrupção do transporte marítimo persistir nas rotas ligadas ao Mar Vermelho, Suez, Panamá ou Golfo Pérsico, a escassez de enxofre se tornará um problema de custo de entrega, e não de preço de referência. Países que importam fertilizantes, dependem do fornecimento marítimo de enxofre ou das receitas de exportação de cobre enfrentam diferentes versões da mesma vulnerabilidade.
O enxofre está passando de um elemento químico de fundo para uma exposição estratégica. Sua cadeia de suprimentos foi estabelecida em torno de subprodutos do processamento, refino e fundição de combustíveis fósseis, enquanto a demanda é cada vez mais impulsionada pela lixiviação de cobre, produção de fertilizantes fosfatados e reposição de nutrientes do solo.
O próximo sinal pode não vir apenas dos preços do enxofre. Ele pode aparecer primeiro nos custos operacionais do cobre, nas margens de lucro dos fertilizantes fosfatados, nos prêmios de frete ou nos subsídios governamentais para fertilizantes.
Conclusão final : o enxofre não está se tornando escasso. Ele está sendo precificado incorretamente como um risco regional, logístico e sistêmico.
(1) https://pubs.usgs.gov/periodicals/mcs2026/mcs2026-sulfur.pdf
(4) https://www.nature.com/articles/s43247-021-00172-0
(5) https://unctad.org/publication/review-maritime-transport-2025
(6) https://www.sulphurinstitute.org/about-sulphur/india/status-of-indian-soils/
(7) https://www.fas.usda.gov/data/gain/2026/03/bangladesh-fertilizer-situation-bangladesh
