Resumo:
O iene enfraquece antes das eleições no Japão, enquanto riscos políticos, tensões comerciais e preocupações fiscais levam o par USD/JPY para perto do nível 148.
O iene japonês continua a se desvalorizar acentuadamente, com a incerteza política, a estagnação das negociações comerciais com os Estados Unidos e as crescentes preocupações fiscais pesando sobre o sentimento dos investidores. Com a eleição para a Câmara dos Vereadores marcada para 20 de julho, os participantes do mercado estão cada vez mais se posicionando para uma nova desvalorização do iene, com a expectativa de aumento da volatilidade nas próximas semanas.
Em 14 de julho, o par USD/JPY era negociado a 147,57, aproximando-se do nível psicologicamente significativo de 148. Esse movimento ocorre em meio à crescente expectativa de que o iene japonês possa se desvalorizar ainda mais se os riscos políticos se intensificarem e os fundamentos macroeconômicos permanecerem sob pressão.
De acordo com dados do livro de ordens de limite central do CME Group, os contratos de opções de alta sobre o par USD/JPY agora superam os contratos de baixa em mais de dois para um, destacando a forte tendência do mercado para a contínua desvalorização do iene. Os traders de opções estão se posicionando para um movimento em direção à média móvel de 200 dias de 149,71, um nível de resistência técnica fundamental identificado por Graham Smallshaw, trader sênior de câmbio à vista da Nomura Securities.
O pano de fundo para a queda do iene é multifacetado. O progresso nas negociações comerciais entre EUA e Japão permanece limitado, o que aumenta a tensão nas relações econômicas bilaterais. Além disso, o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou recentemente que as tarifas sobre produtos japoneses aumentariam para 25% a partir de 1º de agosto, gerando novas incertezas nas perspectivas de exportação do Japão.
Internamente, o Japão enfrenta uma tensão política significativa antes das eleições para a câmara alta. Os dados mais recentes das pesquisas sugerem que a coalizão governista do primeiro-ministro Shigeru Ishiba pode perder a maioria na Câmara dos Vereadores. Caso isso aconteça, Ishiba poderá ser forçado a formar coalizões com partidos menores e com maior flexibilidade fiscal, o que poderia pressionar por medidas mais agressivas de estímulo e flexibilização monetária.
A perspectiva de estímulos fiscais adicionais, embora potencialmente benéfica para o crescimento doméstico de curto prazo, está gerando preocupações com a sustentabilidade da dívida de longo prazo entre os investidores. Segundo estrategistas do HSBC, a trajetória recente do iene mostra uma correlação positiva com o rendimento dos títulos do governo japonês de 30 anos e uma curva de juros mais inclinada. Esses movimentos sugerem que os participantes do mercado estão prevendo uma política fiscal mais flexível — muitas vezes negativa para a estabilidade da moeda.
Akira Hoshino, chefe de Mercados do Japão do Citigroup, acrescentou que fundos institucionais têm aumentado suas posições compradas em USD/JPY em antecipação ao resultado das eleições. Os traders agora acreditam que, independentemente do resultado, o iene provavelmente terá um desempenho inferior ao da maioria das principais moedas, especialmente se o Banco do Japão (BoJ) for forçado a adiar ou abandonar seus planos de normalização das taxas de juros.
A incerteza nas perspectivas eleitorais e a deterioração dos fundamentos econômicos parecem ter prejudicado quaisquer planos de curto prazo do Banco do Japão de aumentar as taxas de juros. Naomi Muguruma, estrategista-chefe de títulos da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, alertou que o Japão deve se preparar para instabilidade política prolongada e volatilidade do mercado, o que desencoraja ainda mais o banco central a apertar a política monetária.
Com os investidores globais já cautelosos devido à desaceleração mais ampla na Ásia e ao atrito geopolítico na região do Pacífico, o iene agora é amplamente visto como uma moeda estruturalmente fraca no curto e médio prazo.
A recente desvalorização do iene japonês é mais do que uma reação de curto prazo ao fluxo de notícias políticas — reflete uma reavaliação mais ampla da trajetória fiscal, da direção da política monetária e do posicionamento internacional do Japão. À medida que o país se aproxima de uma eleição crucial em 20 de julho, os investidores devem se preparar para a alta volatilidade dos pares de ienes, especialmente se os resultados das eleições levarem à instabilidade da coalizão ou à incerteza política prolongada.
Com o par USD/JPY ameaçando romper o nível de 148 e os indicadores técnicos apontando para um possível teste de 149,71, a desvalorização do iene continua sendo o cenário base para a maioria dos traders institucionais. Por enquanto, todos os olhos estão voltados para Tóquio — não apenas para as eleições, mas também para o próximo grande movimento nos mercados cambiais.
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