Нийтэлсэн огноо: 2026-05-29
FTSE 100 индекс 2026 оны 1-р сард өдрийн арилжааны явцад анх удаа 10,000-ын босгыг давсан. 3-р сарын савлагааны үеэр уг босгоноос түр зуур доошилсон хэдий ч 5-р сарын сүүлчээр эргэн сэргэж, 10,400-аас 10,450-ийн орчимд арилжаалагдсаар дээд амжилтын түвшиндээ ойрхон хэвээр байна. Энэхүү хөдөлгөөнийг Их Британийн эдийн засгийн огцом өсөлтөд найдах шаардлагагүйгээр ашиг орлогоо тасралтгүй бүрдүүлдэг салбаруудын бүтэц дэмжиж байна. Үүнд: орлогынхоо ихэнх хэсгийг хилийн чанадаас олдог дэлхийн хэмжээний банкууд, эрчим хүчний томоохон компаниуд, уул уурхайн салбарынхан, эрүүл мэнд болон өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүний компаниуд багтаж байна.
Инфляцын түвшин 4-р сард 2.8% болж буурсан. ДНБ-ий хэмжээ 1-р улиралд 0.6%-иар өссөн. Төв банкны суурь хүү (Bank Rate) 3.75%-д байгаа бөгөөд энэ нь банкуудын маржиныг дэмжих, ногдол ашгийн хувьцаануудын ач холбогдлыг хадгалахад хангалттай өндөр түвшин боловч бэлэн мөнгө (cash) нь томоохон өрсөлдөгч хэвээр байна. Нийт ногдол ашгийн хэмжээ энэ жил түүхэн дэх хамгийн өндөр түвшин буюу 88 тэрбум фунт стерлингт хүрнэ гэж таамаглаж байна. Индекс цаашид өсөх орон зай байгаа хэдий ч хамгийн хялбар үе нь ард хоцорчээ. Цаашид юу болох нь үнэлгээний дахин өөрчлөлтөөс (re-rating) бус, харин компанийн ашиг орлогоос хамаарна.
FTSE 100 индексийг бүрдүүлэгч компаниудын орлогын тавны дөрвөөс илүү хувь нь Их Британийн хилийн чанадаас бүрддэг. Эрчим хүчний томоохон компаниуд газрын тос, хийн үнээс хамаардаг. Уул уурхайн компаниуд Хятадын эрэлт, үйлдвэрлэлийн мөчлөгт хариу үйлдэл үзүүлдэг. Эмийн үйлдвэрлэлийн компаниуд дэлхийн эмийн зах зээлд найддаг. Банкууд болон даатгагчид өгөөжийн муруй, капиталын сахилга бат болон хувьцаа эзэмшигчдийн хуваарилалтад тулгуурладаг. Их Британийн дотоодын хэрэглэгчдийн чадвар сулрах нь FTSE 100-ийн ашиг орлого шууд муудна гэсэн үг биш юм.
Фунт стерлингийн ханш үүнд өөр нэгэн нөлөөллийг авчирдаг. Хэрэв фунтын ханш суларвал гадаад валютаар тайлангаа гаргадаг компаниудын хилийн чанад дахь орлогыг фунт руу хөрвүүлэх үнэлгээ өсдөг. Энэхүү суваг нь дотоодын тодорхойгүй байдлын үед дэмжлэг болж байсан бөгөөд дэлхийн хэмжээний ашиг орлого баттай байгаа үед ач холбогдолтой хэвээр байна. Фунт стерлингийн ханш тогтвортой чангарах нь эсрэгээрээ ажиллаж, суурь эрэлт хэвээр байсан ч хөрвүүлэлтийн зардлын дарамтыг (translation headwind) үүсгэдэг.
Ийм учраас Их Британийн дотоодын өгөгдөл даруухан байх үед ч FTSE 100 индекс илүү өндөр гүйцэтгэл үзүүлэх боломжтой байдаг бөгөөд индексийг зөвхөн Их Британийн эдийн засгийн өсөлтийн өнцгөөс харах нь тууштай буруу дүгнэлтэд хүргэдэг байна.
FTSE 100-ийн 2026 оны нийт ногдол ашгийн таамаглал болох 88 тэрбум фунт стерлинг нь зүгээр нэг үзүүлэн төдий тоо баримт биш юм. Энэ нь тус индекс одоогийн түвшинд хөрөнгө оруулагчдад юу санал болгож байгааг харуулсан хамгийн тодорхой илэрхийлэл юм.
АНУ-ын жишиг үнэлгээнүүд нь хиймэл оюун ухаан болон технологийн тасралтгүй өсөлттэй холбоотой ашгийн үржигдэхүүнээс ихээхэн хамаардаг дэлхийн хувьцааны зах зээлд FTSE 100 индекс өөр төрлийн өгөөжийн урсгалыг санал болгож байна:
Банкууд ногдол ашиг болон хувьцаагаа эргүүлэн худалдаж авах (buybacks) замаар капитал хуваарилж байна.
Эрчим хүчний томоохон компаниуд газрын тосны мөнгөн урсгалыг хувьцаа эзэмшигчдэдээ эргүүлэн олгож байна.
Эрүүл мэндийн салбарын компаниуд ашиг орлогын тогтвортой байдлыг хангаж байна.
Өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүний компаниуд эдийн засгийн мөчлөгийн туршид үнэ тогтоох чадвар болон маржины тогтвортой байдлыг санал болгож байна.
Төвлөрлийн эрсдэл бодитой хэвээр байна. Цөөн тооны банкууд, эрчим хүчний компаниуд, уул уурхайн салбарынхан, даатгагчид болон эмийн үйлдвэрлэлийн компаниуд нийт төлбөрийн үлэмж хувийг бүрдүүлдэг. Хэрэв түүхий эдийн үнэ огцом унаж, зээлийн алдагдал өсөж, эсвэл шинэ эмийн хөгжүүлэлтүүд амжилтгүй болвол ногдол ашгийн түүх хурдан суларч болзошгүй.
Гэхдээ эдгээр нөхцөл байдал нэгэн зэрэг тохиолдохгүй бол, 88 тэрбум фунт стерлингийн ногдол ашгийн таамаглал нь FTSE 100 индекст цэвэр өсөлтийн (pure growth) индексүүдэд байдаггүй үнэлгээний доод хязгаарыг (valuation floor) олгодог.
2026 оны 1-р сарын байдлаар санхүүгийн салбар нь FTSE 100 индексийн 26.15%-ийг эзэлж буй хамгийн том салбар байв. Энэхүү төвлөрөл нь одоогийн хүүгийн түвшинд давуу тал болж байна. Өндөр хүү нь банкуудын цэвэр хүүгийн маржиныг (net interest margins) дэмжсэн. Даатгагчдын дахин хөрөнгө оруулалтын өгөөж сайжирсан. Салбарын зарим хэсэгт хувьцааг эргүүлэн худалдаж авсан нь нэг хувьцаанд ногдох өгөөжийг өсгөсөн байна.
Уг дэмжлэг нь тодорхой нөхцөлөөс хамаарна. Хэрэв хүү хэт хурдан буурвал маржин хумигдана. Хэрэв хүү хэт урт хугацаанд хязгаарлагдмал түвшинд байвал зээлийн чанар суларч, зээлийн өсөлт удааширна. FTSE 100-ийн санхүүгийн салбарт хамгийн таатай орчин нь зөвхөн хүүг урт хугацаанд өндөр байлгах явдал биш юм. Энэ нь инфляци үргэлжлэн буурч, ажил эрхлэлт хадгалагдаж, өрх болон аж ахуйн нэгжүүдийн баланс огцом муудахаас зайлсхийсэн хяналттай зөөлрүүлэх зам (easing path) юм.
Хэрэглээний үнийн индекс (CPI) 2.8%, Төв банкны суурь хүү 3.75%-д байгаа тул Английн Банк (Bank of England) шахалтад орохгүйгээр хүүг бууруулах орон зайтай байна. Энэ нь санхүүгийн салбарын хувьд хамгийн тохиромжтой нөхцөл бөгөөд одоогийн өгөгдөл үүнийг ерөнхийд нь зөвшөөрч байна. Энэ байдал 2026 оны хоёрдугаар хагаст хадгалагдах эсэх нь үйлчилгээний салбарын инфляци болон цалингийн динамик бараа бүтээгдэхүүний үнийн хамт үргэлжлэн буурах уу гэдгээс хамаарна.
FTSE 100 индексийн эрчим хүч болон уул уурхайн салбарын жин нь түүнд Их Британийн дотоодын нөхцөл байдлаас хамааралгүйгээр ажиллах түүхий эдийн хамаарлыг олгодог. Газрын тосны томоохон компаниуд болон төрөлжсөн уул уурхайн компаниуд уг индексийг түүхий тосны үнэ, Хятадын металлын эрэлт, үйлдвэрлэлийн мөчлөг болон дэлхийн нийлүүлэлтийн динамиктай холбож өгдөг.
Энэхүү хамаарал нь түүхий эдийн үнэ өндөр, дэлхийн өсөлт баттай байх үед индексийн сонирхол татах байдлыг үлэмж нэмэгдүүлсэн. Гэхдээ нөхцөл байдал өөрчлөгдөх үед энэ нь эмзэг байдлыг мөн дагуулдаг. Хятадын барилга угсралт, үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны удаашрал, газрын тосны эрэлт сулрах, эсвэл түүхий эдийн үнийн ерөнхий уналт нь индексийн хамгийн хүнд жинтэй хоёр салбарын ашиг орлогод нэгэн зэрэг дарамт учруулах болно.
Эмийн үйлдвэрлэлийн томоохон компаниуд өөрсдийн хамгаалалтын (defensive) ашгийн бүтцээр дамжуулан үүнийг хэсэгчлэн нөхдөг боловч тэдгээр хувьцаанууд нь шинэ эмийн хөгжүүлэлт, АНУ-ын үнийн бодлого болон патентын хугацаа дуусах мөчлөг зэрэг тусдаа эрсдэлүүдийг агуулж байдаг.
FTSE 100-ийн олон улсын ашгийн суурь нь Их Британиас хамааралтай гэнэтийн цочролуудын эсрэг бодит буфер (хамгаалалт) болдог. Гэхдээ энэ нь дэлхийн хэмжээний цочролуудаас хамгаалах хэрэгсэл биш юм.
Макро орчин нь Их Британийн хувьцааны хувьд шууд өсөлтийн (bullish) шинжтэй болоогүй ч арай зөөлөн формат руу шилжсэн байна. Өсөлт бага сууриас сайжирсан. Инфляци буурсан. Бодит хүүгийн түвшин ойрын түүхэн стандарттай харьцуулахад хязгаарлагдмал хэвээр байна.
| Индикатор | Сүүлийн үеийн үзүүлэлт | Зах зээлийн тайлбар |
| FTSE 100 түвшин | 10,400-аас 10,450 орчим | Консолидаци (тогтворжилт) нь уналтын бус, харин бүтцийн хувьд эерэг хэвээр байна |
| Их Британийн ДНБ | 2026 оны 1-р улиралд +0.6% | Эдийн засаг хэт халах дохио өгөхгүйгээр ашгийн итгэлийг дэмжиж байна |
| Их Британийн ХҮИ (CPI) | 2026 оны 4-р сард 2.8% | Дезинфляци нь үнэлгээний хандлага болон өрхийн бодит орлогод тус болж байна |
| Суурь хүү (Bank Rate) | 3.75% | Ногдол ашгийн хувьцаануудын ач үүргийг хадгалж, үржигдэхүүний түрэмгий тэлэлтийг хязгаарлаж байна |
| Ногдол ашгийн таамаглал | 2026 онд 88 тэрбум фунт стерлинг | Индексийн өгөөжид суурилсан хөрөнгө оруулалтын үндэслэлийг бэхжүүлж байна |
| Хамгийн том салбар | Санхүүгийн салбар 26.15% | Банкууд болон даатгагчид индексийн моментумд шийдвэрлэх үүрэгтэй хэвээр байна |
Одоогийн нөхцөл байдлын хамгийн чухал шинж чанар нь бодлогын ассиметри юм. ХҮИ (CPI) 2.8%-д байгаа нь Английн Банканд уян хатан байдлыг олгож байгаа ч хүүг хурдан бууруулах мөчлөгийг баталгаажуулахгүй. Эрчим хүчний үнийн эрсдэл, цалингийн хадгалагдаж буй байдал болон үйлчилгээний салбарын инфляци чухал хэвээр байна. Төв банк инфляци үргэлжлэн хэвийн болвол хүүг зөөлрүүлж болох ч, үнийн дарамтыг дахин үүсгэх эрсдэл гаргахгүйгээр хүүг түрэмгийгээр бууруулах орон зай хязгаарлагдмал байна.
FTSE 100-ийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь тэсрэлттэй биш, харин тэнцвэртэй орчныг бүрдүүлдэг. Инфляци буурах нь хэрэглэгчдэд чиглэсэн хувьцаанууд, бодит орлого болон үнэлгээний хандлагыг дэмждэг. Харьцангуй өндөр хэвээр байгаа хүүгийн түвшин нь банкуудын маржин, даатгагчдын дахин хөрөнгө оруулалтын өгөөж болон ногдол ашгийн хувьцаануудыг өгөөж багатай бусад хувилбаруудтай харьцуулахад дэмжиж өгдөг. Эрсдэл нь хүүгийн түвшин зээлийн эрэлт болон корпорацын дахин санхүүжилтийн нөхцөлийг шахахуйц урт хугацаанд өндөр байх явдал юм.
FTSE 100-ийн салбарын бүтэц нь яагаад технологийн жин ихтэй АНУ-ын жишиг индексүүдээс өөрөөр хөдөлдөг шалтгааныг ихээхэн тайлбарладаг. Санхүүгийн салбар жингээрээ тэргүүлдэг бөгөөд түүний араас өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүн, эрүүл мэнд, эрчим хүч болон суурь материалын салбарын үлэмж хамаарал дагалддаг. Энэхүү бүтэц нь индекст ямар ч үнээр хамаагүй өсөх (growth-at-any-price) шинж чанараас илүүтэйгээр үнэ цэн (value), өгөөж (income) болон дэлхийн мөчлөгийн шинж чанарыг олгодог байна.
Энэхүү бүтэц нь дараах гурван нөхцөлд FTSE 100-д давуу тал олгох хандлагатай байдаг:
Банкууд болон даатгагчид хүүгийн түвшин дефолтын (төлбөрийн чадваргүйдэл) огцом өсөлтийг үүсгэхгүйгээр маржиныг дэмжихэд хангалттай өндөр байх үед ашиг хүртдэг.
Өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүний компаниуд өрхийн зарцуулалт илүү сонголттой болох үед ашгийн тогтвортой байдлыг хангадаг.
Эрүүл мэндийн салбар нь Их Британийн дотоодын хэрэглээнээс бус, дэлхийн эрэлт хэрэгцээнд тулгуурласан хамгаалалтын өсөлтийг санал болгодог.
Эрчим хүч болон уул уурхай нь мөчлөгийн шинж чанарыг нэмдэг. Тэд түүхий эдийн үнэ өсөх үед индексийг дэмжиж чаддаг ч Хятадын эрэлт, дэлхийн үйлдвэрлэлийн мөчлөг болон геополитикийн нийлүүлэлтийн тасалдал дахь хамаарлыг мөн нэмэгдүүлдэг. Тийм ч учраас FTSE 100 нь цаасан дээр хамгаалалтын үнэлгээтэй мэт харагдаж болох ч түүхий эдийн үнийн өөрчлөлтийн үеэр огцом хөдөлгөөн үзүүлсээр байдаг.
FTSE 100-ийн өсөлтийн хамгийн хүчтэй хувилбар нь өргөн хүрээг хамарсан өсөлт юм. Банкууд капиталын өгөөжийг бүрдүүлдэг. Өргөн хэрэглээний бараа болон эрүүл мэндийн салбар ашгийн тогтвортой байдлыг хангадаг. Эрчим хүч болон уул уурхайн салбар түүхий эдийн өсөлтийг авчирдаг. Батлан хамгаалах болон үйлдвэрлэлийн салбарууд бүтцийн зардлын сэдвүүдийг нэмж өгдөг. Хэрэв манлайлал зөвхөн нэг эсвэл хоёр салбараар хязгаарлагдвал, тэдгээр салбарууд сөрөг хүчин зүйлстэй тулгарах үед индекс унах эрсдэлд илүү өртөмтгий болдог.
Техникийн зураглал нь индексийг эерэг боловч сонголттойгоор харах хандлагыг дэмжиж байна. 2026 оны 1-р сард 10,000-аас дээш гарсан хугарал нь дунд хугацааны хандлагын бүтцийн жишиг цэгийг өөрчилсөн бөгөөд индекс түүнээс хойш уг түвшнээс дээгүүр хадгалагдаж байна.
| Индикатор | Дохио | Тайлбар |
| RSI 14 | Төвийг сахисан (Neutral) | Хэт худалдан авсан (overbought) дарамт байхгүй; моментум шахагдахаас илүү тэнцвэртэй байна |
| MACD | Зөөлөн | Түүхэн өсөлтийн дараа богино хугацааны худалдан авах дарамт суларсан байна |
| 20 өдрийн EMA | Холимог | Үнэ богино хугацааны динамик эсэргүүцэлд ойрхон байна |
| 50 өдрийн EMA | Холимогоос дэмжсэн төлөвтэй | Дунд хугацааны тренд эерэг хэвээр байгаа ч баталгаажуулалт шаардлагатай байна |
| 200 өдрийн EMA | Дэмжсэн төлөвтэй | Урт хугацааны трендийн чиглэл эерэг хэвээр байна |
| Дэмжлэг (Support) | 10,000-аас 10,300 бүс | Худалдан авагчид илүү гүн уналтаас сэргийлэхийн тулд энэ бүсийг хамгаалах шаардлагатай |
| Эсэргүүцэл (Resistance) | 10,500-аас 10,600 бүс | Үүнийг тогтвортой давбал өсөлтийн шинэ моментум баталгаажна |
| Ерөнхий тренд | Эерэг (Constructive) | Урт хугацааны дэмжлэг хадгалагдаж байгаа үед уналтууд нь зөвхөн засварын (corrective) шинжтэй байна |
RSI төвийг сахисан бүсэд байгаа нь FTSE 100 техникийн хувьд хэт сунаагүйг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь зөвхөн моментумоор хөтлөгдсөн шууд засвар хөдөлгөөний эрсдэлийг хязгаарлаж байна. MACD-ийн сул үзүүлэлтүүд нь хүчтэй өсөлтийн дараа худалдан авах дарамт намжсаныг илтгэнэ. 10,500-аас 10,600-ийн эсэргүүцлийн бүсийг тогтвортой давж гарах, ялангуяа санхүү, эрүүл мэнд, эрчим хүч болон өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүний салбарын өргөн оролцоотойгоор хэрэгжвэл өсөлтийн таамаглалыг (bull case) мэдэгдэхүйц бэхжүүлэх болно.
Доошоо хөдөлгөөний гол эрсдэлт өдөөгч нь 10,000-аас доош тогтвортой хаагдах явдал юм. Энэ нь зах зээл зүгээр нэг өсөлтийн тренд дотор тогтворжиж байгаа хэрэг биш, харин 2025 оны өсөлтийг авчирсан үнэлгээний өөрчлөлтийг (re-rating) дахин эргэж харж байна гэсэн үг үүсгэнэ.
Үндсэн эрсдэл нь зөвхөн үнэлгээ дангаараа биш юм. Энэ нь ашиг орлогын уналт болон салбарын төвлөрлийн нэгдэл юм. Дөрвөн эрсдэл голлон анхаарал татаж байна:
Фунт стерлингийн чангарал. Фунтын ханш мэдэгдэхүйц өсөх нь суурь бизнесийн гүйцэтгэлд ямар нэгэн өөрчлөлт ороогүй байсан ч индексийн хамгийн том бүрдүүлэгчдийн хилийн чанад дахь ашгийн фунтээрх үнэлгээг бууруулна. Энэхүү эрсдэл нь дэлхийн эрсдэлд хандах хандлага эсвэл Их Британийн хүүгийн хүлээлт өөрчлөгдөх үед хурдан хөдөлдөг.
Түүхий эдийн сулрал. Хятадын үйлдвэрлэлийн эрэлт удаашрах, газрын тосны үнэ сулрах эсвэл металлын үнийн ерөнхий уналт нь эрчим хүч болон уул уурхайн ашиг орлогод нэгэн зэрэг дарамт учруулж, индексийн мөнгөн хөрөнгө бүрдүүлдэг хамгийн найдвартай хоёр эх үүсвэрийг хасна.
Ашиг орлогын уналт. Хэрэв хүүгийн мөчлөг хүлээгдэж байснаас хурдан өөрчлөгдвөл банкууд маржины шахалтад орж болно. Эрүүл мэндийн салбарынхан шинэ эмийн хөгжүүлэлт дээр алдагдал хүлээх эсвэл АНУ-ын эмийн үнийн сөрөг нөлөөтэй тулгарч болно. Өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүний компаниуд орцын зардал өсөх эсвэл борлуулалтын хэмжээ суларвал маржины дарамт харж болно.
Дэлхийн капиталын хуваарилалтын шилжилт. Тус индекс нь АНУ-ын технологийн өндөр үнэлгээнээс өөр хувилбар хайж буй хөрөнгө оруулагчдаас ашиг хүртсэн. Хэрэв энэхүү эргэлт эсрэгээрээ шилжвэл, суурь үзүүлэлтүүд хэвээр байсан ч Их Британийн том компаниудын нэмэлт эрэлт хүндрэлтэй болж магадгүй.
FTSE 100 индекст цаашид өсөх орон зай байсаар байгаа боловч зах зээл Их Британийн хувьцаануудыг зөвхөн хямд гэдэг шалтгаанаар урамшуулахаа больсон. Зах зээл нь ашиг орлого, ногдол ашиг болон балансын үзүүлэлтүүд уг үнэлгээний өөрчлөлтийг зөвтгөж чадах уу гэдгийг асууж байна. Инфляци буурч, дэлхийн эрэлт хадгалагдаж, ногдол ашиг хэрэгжиж байгаа цагт хариулт нь болгоомжтойгоор "тийм" хэвээр байна. Эндээс дээшлэх өсөлт нь салбар бүрт сонголттой байх болно.
Банкуудад хяналттай хүүгийн замнал хэрэгтэй. Уул уурхайн компаниудад түүхий эдийн дэмжлэг хэрэгтэй. Эрүүл мэндийн салбарт шинэ эмийн хэрэгжилт хэрэгтэй. Энэ бол үр дүнгээ харуулах үйл ажиллагааны жил юм.
