스노우플레이크 주가 20%대 급등, AI 소비가 만든 변화

Q2 제품 매출이 성장을 이끌었습니다

스노우플레이크의 2026년 7월 31일 종료 분기 총매출은 15억5천만 달러로 35% 증가했습니다. 이 가운데 제품 매출은 14억9천만 달러로 37% 늘었는데요. 제품 매출 성장률이 총매출보다 높았다는 점은 핵심 플랫폼 사용량이 실적을 주도했다는 뜻입니다.

NRR은 126%, 12개월 제품 매출 100만 달러 초과 고객은 828곳이었습니다. RPO는 90억 달러로 30% 늘어 계약 기반 수요도 유지됐지만, 소비 시점까지 곧바로 말해주는 지표는 아닙니다.

스노우플레이크는 고객이 계약만 체결했다고 제품 매출을 전부 인식하지 않습니다. 데이터 저장·처리와 AI 작업에 플랫폼을 실제로 사용한 만큼 매출이 발생하는 소비 기반 구조입니다. 고객의 예산 최적화나 휴일도 분기 사용량을 바꿀 수 있는데요.

따라서 생성형 AI 기능을 도입한 계정 수가 늘어도 실험 단계에 머물면 매출 영향은 제한적입니다. 반대로 운영 환경에서 추론과 데이터 처리가 반복되면 소비가 누적됩니다. 스노우플레이크 주가에는 가입 건수보다 반복 사용의 속도가 중요합니다.

기존 가이던스를 5.3% 웃돌았습니다

직전 분기에 제시한 Q2 제품 매출 전망은 14억1천500만~14억2천만 달러였습니다. 중간값은 14억1천750만 달러입니다. 실제 14억9천200만 달러를 적용하면 상회액은 7천450만 달러이고, 상회율은 7천450만÷14억1천750만×100=약 5.3%입니다.

전년 동기 제품 매출은 14억9천200만÷1.37=약 10억8천900만 달러로 역산됩니다. 1년 동안 늘어난 제품 매출은 약 4억300만 달러인데요. 성장률뿐 아니라 증가액의 확대가 소비 가속을 보여줍니다.

AI 계정 증가는 매출의 선행 신호입니다

회사에 따르면 CoCo는 분기 말 기준 9,100개가 넘는 계정에서 사용됐고 한 분기에 2,000개 이상 늘었습니다. CoWork는 5,800개 계정으로 확대됐습니다. 두 수치는 분기 마지막 4주 평균을 내부 기준으로 집계한 값인데요.

이는 AI 기능의 확산을 보여주지만 제품별 매출이나 유료 사용 강도는 공개하지 않습니다. 같은 계정이라도 테스트 호출과 대규모 운영 추론의 소비량은 크게 다릅니다. AI 채택을 곧바로 전체 제품 매출 37% 성장과 동일시하면 안 됩니다.

RPO 90억달러는 확정 매출이 아닙니다

RPO는 계약됐지만 아직 매출로 인식되지 않은 금액으로 이연매출과 취소할 수 없는 미청구 계약을 포함합니다. 주문형 계약과 일부 후불 시간·재료 계약은 제외됩니다. 외화 계약은 분기 말 환율에 따라 달러 환산액도 바뀝니다.

더 중요한 점은 고객이 계약 용량을 언제 소비할지 RPO가 알려주지 않는다는 사실입니다. 계약 용량을 초과해 쓰거나 갱신 때 미사용분을 넘길 수도 있는데요. 회사 역시 RPO만으로 향후 제품 매출 증가율을 판단할 수 없다고 명시합니다.

연간 전망은 2억3천만달러 높아졌습니다

FY2027 제품 매출 가이던스는 58억4천만 달러에서 60억7천만 달러로 상향됐습니다. 증가액은 2억3천만 달러이며 상향률은 2억3천만÷58억4천만×100=약 3.9%입니다. 예상 성장률도 31%에서 36%로 5%포인트 높아졌습니다.

Q3 제품 매출 전망은 15억8천800만~15억9천300만 달러로 전년 대비 37~38% 성장입니다. 중간값은 15억9천50만 달러인데요. Q2의 가속이 다음 분기까지 이어질 것이라는 경영진의 판단이 반영됐습니다.

비GAAP 이익과 GAAP 손실은 다릅니다

Q2 비GAAP 영업이익은 2억3천699만 달러, 영업이익률은 15%였습니다. 반면 GAAP 기준으로는 2억6천297만 달러의 영업손실과 -17%의 영업이익률을 기록했습니다. 같은 분기를 두 기준으로 보면 방향까지 달라집니다.

차이의 큰 부분은 주식보상 관련 비용입니다. 이 항목은 매출의 29%였고 분기 총액은 4억5천636만 달러였는데요. 현금 유출과 동일하지 않더라도 주주 희석과 GAAP 수익성 판단에서 빼놓을 수 없습니다.

20%대 급등은 기대치의 재설정입니다

로이터는 실적 발표 뒤 스노우플레이크 주가가 시간외 거래에서 20% 넘게 상승했다고 전했습니다. 정규장 종가와 시간외 가격은 유동성과 거래시간이 다르므로 같은 기준으로 표시해야 하는데요. 다음 정규장 종가가 나오기 전에는 시간외 움직임을 확정 수익률처럼 다루기 어렵습니다.

급등은 과거 실적만 반영한 것이 아니라 37~38%의 Q3 성장 전망과 상향된 연간 목표를 새로 가격에 넣은 결과입니다. 이후 매출이 가이던스에 미달하거나 AI 소비가 둔화하면 확대된 기대가 반대로 작용할 수 있습니다.

다음 분기는 소비의 지속성을 확인합니다

확인 순서는 Q3 제품 매출 15억8천800만~15억9천300만 달러 달성 여부, NRR 126%의 유지, AI 기능의 반복 사용, 주식보상 비중의 하락입니다. RPO는 총액뿐 아니라 제품 매출과의 성장률 차이를 함께 봐야 합니다.

장기적으로는 AI가 기존 데이터웨어하우스 소비를 대체하는지, 새로운 워크로드를 더하는지도 중요합니다. 효율화로 같은 작업의 크레딧 사용량이 줄면 고객 가치는 높아져도 단기 매출에는 부담이 될 수 있는데요. 사용량과 단가 효과를 분리해야 합니다.

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투자 유의사항

본 글은 스노우플레이크 주가와 Q2 FY2027 실적을 설명하기 위한 정보이며 특정 주식이나 CFD의 매매를 권유하지 않습니다. 계산은 회사가 반올림해 발표한 달러 기준 수치에 기반하며 세금, 수수료, 환전, 스프레드, 슬리피지와 시장 충격을 반영하지 않았습니다.

가격, 실적 전망과 상품 조건은 이후 달라질 수 있습니다. CFD는 레버리지로 손실이 확대되고 원금 손실이 발생할 수 있습니다. 자료 출처는 Snowflake ‘Second Quarter Fiscal 2027 Financial Results’, 미국 SEC Form 8-K 및 Exhibit 99.1, Snowflake Q1 FY2027 실적자료, EBC Financial Group 원문과 Product Guide, Reuters 보도입니다. 자료 기준일은 2026년 9월 3일입니다.