소개
미국 증시는 조정 이후 소폭 상승세를 보이고 있으며, 경제 불확실성과 관세 정책 영향으로 국제 금 가격은 온스당 3,400달러를 넘어섰습니다. 안전자산 선호 심리가 강화되는 조짐이 나타나고 있습니다.
미국 증시는 급락 이후 완만한 회복세를 보이는 가운데, 국제 금 가격은 잇따른 관세 인상의 영향으로 온스당 3,400달러를 돌파했습니다. 동시에 안전자산을 선호하는 흐름이 점점 뚜렷해지는 모습입니다.
지난주 금요일 기준, LSEG 자료에 따르면 S&P 500의 예상 주가수익비율(Forward P/E Ratio)은 23.11로 약 5개월 만의 최고치를 기록했습니다. 이는 최근 10년 평균 대비 30% 높은 수준으로, 여전히 높은 미국 국채 금리에도 불구하고 나타난 결과입니다.
골드만삭스가 고객에게 보낸 보고서에 따르면, 헤지펀드들은 최근 한 주 동안 기술주에서 지난 12개월 중 가장 빠른 속도로 자금을 회수했습니다. 반면, 필수소비재 업종은 순매수 비중이 높은 부문으로 꼽혔습니다.
한편, 일본 투자자들은 8월 2일까지의 한 주 동안 해외 주식을 대규모 순매도했으며, 장기 외국채도 2주 연속 순매도했습니다.
세계금협회(WGC)에 따르면, 2분기 전 세계 금 수요는 사상 최대인 1,320억 달러를 기록했습니다. 이는 투자 수요 급증과 분기 기준 사상 최고 평균 금 가격에 힘입은 것입니다.
WGC는 2025년 하반기에도 투자 수요가 견조하게 유지될 것으로 전망하지만, 단기적으로는 달러 강세와 주식시장 탄력성으로 인해 증가 속도가 다소 둔화될 수 있다고 분석했습니다.
또한, 상하이선물거래소 연계 창고에 보관된 금 보유량이 사상 최고치로 증가했는데, 이는 높은 선물 프리미엄에 따른 것으로, 중국 내 강한 금 매수 심리를 시사합니다. 이는 국제 금 가격의 추가 상승 기대감을 반영하는 지표로 해석됩니다.
미국 백악관은 지난 수요일 인도에 대해 25%의 추가 관세를 부과한다고 발표했습니다. 이는 트럼프 대통령이 러시아산 원유를 구매하는 국가에 대해 제재하겠다는 방침을 실제로 실행에 옮기고 있음을 보여줍니다.
인도는 미국이 교역국에 부과한 관세 중 가장 높은 수준을 감수해야 하는 상황에 놓였습니다. 인도 석유부 장관은 지난달, 러시아산 원유 구매가 없었다면 국제유가가 배럴당 130달러까지 올랐을 것이라고 밝혔습니다.
러시아산 원유는 제재 대상이 아니었고, 바이든 행정부 시절에는 오히려 구매가 장려된 바 있습니다. 다만 모스크바의 수익을 제한하기 위해 가격 상한이 배럴당 60달러로 설정되었으며, 이는 현재 벤치마크 가격보다 훨씬 낮은 수준입니다. 이로 인해 인도는 무역수지 적자가 2024~2025 회계연도에 크게 확대된 이후에도 대체 에너지원을 찾는 데 소극적인 입장을 보이고 있습니다.
SVB 에너지 인터내셔널의 사라 박슈리(Sara Vakhshouri) 대표는 트럼프 대통령이 “2022년 이후 줄어든 미국의 인도 원유 시장 점유율을 되찾고, 감소한 원유 수출을 보완하며, 다른 상품의 대인도 수출 확대를 확보하려는 것”이라고 분석했습니다.
트럼프 대통령은 같은 이유로 중국에도 추가 관세를 부과할 수 있다고 밝혔으나, 중국이 희토류 공급망을 장악하고 있는 점은 그의 강경한 무역 정책을 완화시키는 요인이 될 수 있습니다.
최근 OPEC이 원유 생산량을 증대했음에도 불구하고, 러시아산 원유의 대규모 공급을 단기간에 대체하기는 여전히 어렵습니다. 이는 제한적인 잉여 생산능력과 물류 제약 때문입니다.
미 연방준비제도(Fed)는 최악의 경우 국제유가가 배럴당 110~120달러로 상승할 경우, 약 1%포인트의 인플레이션 상승이 소비자와 기업의 비용 부담을 높일 수 있다고 추정했습니다.
미국 국제문제연구소(International Studies)는 이러한 새로운 무역 압박이 더 비싼 소비재 가격과 낮은 기업 이익률을 통해 미국 경제에도 부정적 영향을 줄 수 있다고 분석했습니다.
2025년 2분기 미국 국내총생산(GDP)은 예상보다 크게 반등했지만, 성장의 상당 부분은 수입 감소에서 기인했으며, 국내 수요 증가는 2년여 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다.
민간 국내 최종판매(내수 성장의 핵심 지표)는 1.2% 증가에 그쳤으며, 이는 2022년 4분기 이후 가장 낮은 증가율입니다.
경제학자들은 올해 하반기 성장세가 둔화되어 연간 성장률이 약 1.5%에 그칠 것으로 전망했습니다. 완화되는 노동시장 상황은 이러한 비관적인 시각을 강화하고 있으며, 금리 인하 필요성을 뒷받침하고 있습니다.
러셀 2000 지수는 목요일 현재 여전히 하락세를 보이며, 경기 침체와 인플레이션 동반 우려를 반영하고 있습니다. 다만, 경기 부양책이 본격적으로 시행되고 새로운 무역 환경이 구체화되면 국제 금 가격의 상승세도 일시적인 조정을 거칠 가능성이 있습니다.
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