Жарияланған күні 2023-10-26
Жаңартылған күні 2026-09-06
Валютааралық своп - бұл екі тарапқа қарызды немесе инвестициялық ақша ағындарын әртүрлі валюталарда айырбастауға мүмкіндік беретін келісімшарт. Бұл маңызды, себебі компаниялар сирек бір валютада табыс табады, қарыз алады және инвестиция салады. Бұл валюталар сәйкес келмеген кезде, айырбас бағамының өзгеруі тиімді бизнес-жоспарды қаржыландыру мәселесіне айналдыруы мүмкін.
Бұл идея практикалық. Еуро қарызы бар қарыз алушыға АҚШ доллары қажет болуы мүмкін. Инвестор иен активтерін қалауы мүмкін, бірақ кірісті доллармен көрсетеді. Валютааралық своптар бұл ақша ағындарын теңестіреді, сондықтан валюталық тәуекел басым болмайды.
Валютааралық своп екі валюта арасындағы ақша ағындарын, әдетте пайыздық төлемдерді және көбінесе негізгі соманы қоса алғанда, айырбастайды.
Валютааралық своптар қаржыландыру, хеджирлеу, міндеттемелерді басқару және шетелдік активтерді сату үшін қолданылады.
Валюталық своптар әдетте қысқа мерзімді валюталық қаржыландыруды жүзеге асырады; валютааралық своптар көбінесе ұзақ мерзімді қарызды немесе инвестициялық тәуекелді басқарады.
Баға белгілеу валюта бағамдарына, бағам қисықтарына, эталондық бағамдарға, кепілдік шарттарына және кросс-валюта негізіне байланысты.
Қазіргі заманғы келісімшарттар әдетте SOFR, €STR, SONIA, TONA немесе SARON сияқты тәуекелсіз мөлшерлемелерге сілтеме жасайды.
Валютааралық своп – екі тарап белгіленген мерзім ішінде әртүрлі валюталарда төлемдер алмасатын туынды келісім. Көптеген келісімшарттарда олар бастапқыда негізгі сомаларды алмастырады және мерзімі аяқталғанда сол айырбасты кері қайтарады.
Әрбір тарап уақыт өте келе сол валюта бойынша пайыз төлей отырып, өзіне қажетті валютаға қол жеткізе алады. Негізгі соманы соңғы айырбастау әдетте бастапқыда келісілген айырбас бағамына негізделеді, бұл төлем белгісіздігін азайтады.
Мысалы, еуропалық компания инвесторларға қолжетімділігі жоғары болғандықтан, облигацияларды еуромен шығаруы мүмкін. Егер оған АҚШ операциялары үшін доллар қажет болса, ол еуро қаржыландыруын долларлық қаржыландыруға айналдыру үшін кросс-валюта свопын пайдалана алады. Компания өзінің еуро облигациясын сақтайды, бірақ своп экспозицияны долларға өзгертеді.
Көптеген валютааралық своптар үш кезеңнен тұрады.
Алдымен тараптар негізгі қарыздармен алмасады. Егер EUR/USD 1,10 болса, бір тарап 100 миллион еуро төлеп, 110 миллион доллар алуы мүмкін.
Екіншіден, олар пайыздық төлемдермен алмасады. Еуро аймағы бекітілген немесе өзгермелі еуро бағамын төлеуі мүмкін. Доллар аймағы бекітілген бағамды немесе SOFR сияқты өзгермелі эталонды төлеуі мүмкін.
Үшіншіден, олар бастапқы негізгі сомаларды мерзімі аяқталған кезде қайта айырбастайды. Егер келісімшарт 100 миллион еуродан және 110 миллион АҚШ долларынан басталса, EUR/USD саудасы қай жерде жүргізілетініне қарамастан, сол сомалар қайтарылады.
Бұл құрылым бизнес қаржыландыруын болжанбайтын валюта қозғалыстарынан бөледі.
Ұлыбритания компаниясына Америка Құрама Штаттарында жабдық сатып алу үшін 5 жыл ішінде 100 миллион доллар қажет деп есептейік. Ол фунт стерлингпен арзан қарыз ала алады, бірақ тікелей АҚШ долларымен қарыз алу қымбатқа түседі. АҚШ компаниясына фунт стерлингпен қаржыландыру қажет, бірақ долларлық қарызға жақсы қол жеткізе алады.
Екі фирма да қарыз алатын жері мен жұмсайтын жері арасындағы сәйкессіздікті азайтады. Своп еркін қаржыландыруды тудырмайды. Ол валюта мен пайыздық мөлшерлеменің әсерін қайта бөледі, сондықтан экономика нақты ақша ағындарына жақсырақ сәйкес келеді.
Валютааралық своптар екі валютаны қамтиды. Олар EUR/USD, GBP/USD және USD/JPY сияқты валюта нарығындағы негізгі жұптарда кең таралған, себебі жаһандық қарыз алушыларға көбінесе АҚШ долларымен қаржыландыру қажет. Оларды сондай-ақ аз өтімді валюталарда да пайдалануға болады, бірақ баға белгілеу кеңірек және кепілдік шарттары қатаңырақ болуы мүмкін.
Әрбір тарап алған валютасымен пайыз төлейді. Бағам бекітілген немесе өзгермелі болуы мүмкін. Бекітілген бағамдар көбірек сенімділік береді. Өзгермелі бағамдар нарықтық эталондарға сәйкес өзгереді.
USD LIBOR аяқталғаннан бері жаңа АҚШ доллары своп келісімшарттары әдетте SOFR пайдаланады. Басқа нарықтар өздерінің түнгі тәуекелсіз мөлшерлемелерін пайдаланады, соның ішінде фунт стерлинг үшін SONIA, еуро үшін €STR, иен үшін TONA және швейцариялық франк үшін SARON. USD LIBOR панельдік параметрлері 2023 жылдың 30 маусымында тоқтатылды, ал SOFR қазір АҚШ доллары бойынша пайыздық мөлшерлеменің негізгі эталоны болып табылады.
Көптеген кросс-валюта своптары келісімшарттың басында да, соңында да негізгі соманы айырбастайды. Бұл өнімді қаржыландыру үшін пайдалы етеді, бірақ сонымен бірге есеп айырысу мен қарсы тараптың тәуекелін арттырады.
Валютааралық база - бұл бір валютаға деген сұранысты екіншісіне қарағанда көрсететін қосымша спред. Долларлық қаржыландыру тапшы болған кезде, қарыз алушылар своп арқылы доллар алу үшін көбірек төлеуге мәжбүр болуы мүмкін. Бұл база стресс кезінде тез өзгеруі мүмкін.
Базалық спрэд және кепілдік шарттары көбінесе негізгі пайыздық мөлшерлеме сияқты маңызды. Арзан көрінетін своп маржалық сұраныстар өскен жағдайда қымбатқа түсуі мүмкін.
Валютааралық своптар, ең алдымен, валюта мен пайыздық мөлшерлемелердің сәйкессіздігін азайтады.
АҚШ долларымен кірісі және еуромен қарызы бар компания доллар күрт әлсіреген жағдайда қиындыққа тап болады. Оның кірісі аз еуроға айналады, бұл қарызды өтеуді қиындатады. Валютааралық своп еуро қарыз төлемдерін доллармен байланысты төлемдерге айналдыруы мүмкін.
Инвестор шетелдік облигацияларды хеджирлеу үшін валютааралық своптарды пайдалана алады. АҚШ қазынашылық облигацияларын ұстайтын еуроға негізделген қор долларлық тәуекелді толық қабылдамай, облигациялардың кірістілігін алуды қалауы мүмкін. Своп EUR/USD қозғалыстарының кірістілікке әсерін азайтуы мүмкін.
Дегенмен, тәуекел азаяды, жойылмайды. Егер қарсы тарап дефолтқа ұшыраса, хеджирлеу сәтсіздікке ұшырауы мүмкін. Егер нарықтар күрт өзгерсе, кепілдік сұраныстары артуы мүмкін. Егер кросс-валюта базасы кеңейсе, свопты қолдау немесе ауыстыру қымбатқа түсуі мүмкін.
Валюталық своп әдетте өтімділік құралы болып табылады. Валютааралық своп әдетте баланстық құрал болып табылады. BIS валюталық своптарды бір күнде негізгі соманы айырбастау, содан кейін кейінірек кері айырбастау ретінде анықтайды, ал валюталық своптар пайыздық төлем ағындарын және мерзімі аяқталған кезде негізгі соманы айырбастаудың ықтималдығын қамтиды.
Компаниялар мен инвесторлар шетел валютасындағы ауқымды тәуекелдерді басқарған сайын валютааралық нарықтар маңызды бола бастады. 2025 жылдың сәуірінде жаһандық биржадан тыс валюта айналымы күніне 9,6 триллион АҚШ долларына жетті, бұл 2022 жылмен салыстырғанда 28%-ға жоғары, ал АҚШ доллары барлық валюталық сауданың 89,2%-ының бір жағында қалды.
2025 жылғы нарық хеджирлеудің неліктен маңызды екенін көрсетті. Валюталық белсенділік сауда саясатының тұрақсыздығы және доллардың кенеттен өзгеруі кезінде өсті. Инвесторлар валюталық тәуекелді ашық қалдырудың орнына экспозицияны басқару үшін форвардтарды, опциондарды және своптарды пайдаланды.
Бағалау ландшафты да өзгерді. Ескі түсіндірмелерде LIBOR жиі айтылады, бірақ жаңа келісімшарттар қазір тәуекелсіз мөлшерлемелерге негізделген. Своп келісімшартындағы анықтамалық мөлшерлеме пайыздық төлемдерді, бағалауды және резервтік тәуекелді қалыптастырады.
Валютааралық своптар ақша ағындарын бір валютадан екіншісіне айырбастайды. Компаниялар оларды сыртқы қарызды хеджирлеу үшін, инвесторлар оларды шетелдік активтерді басқару үшін, ал банктер оларды валюталар арасындағы қаржыландыруды теңестіру үшін пайдаланады.
Валютааралық своп – бұл екі валютада төлемдерді айырбастау туралы келісім. Бір тарап доллар төлеп, еуро алуы мүмкін, ал екіншісі керісінше әрекет етеді. Мақсат – валюталардың сәйкессіздігін азайту.
Иә. Олар айырбас бағамы мен пайыздық мөлшерлеме тәуекелін азайтады, бірақ басқа да тәуекелдерді тудырады. Негізгі мәселелер - контрагенттердің дефолты, маржаны талап ету, өтімділік қысымы және кросс-валюта базасының өзгеруі.
Компаниялар өз ішкі нарығында арзанырақ қарыз алуы мүмкін, бірақ шетел валютасына мұқтаж. Валютааралық своп оларға қолма-қол ақша ағындарын қажетті валютаға айналдыра отырып, арзан қарыз алу көзін сақтауға мүмкіндік береді.
Валютааралық своп қаржыландыруды, инвестицияларды және кірістерді валюталар арасында байланыстырады. Компаниялар үшін ол шетел валютасындағы тәуекелді жоспарлы төлем кестесіне айналдыра алады. Инвесторлар үшін ол кірісті қажетсіз айырбас бағамының ауытқуларынан қорғай алады. Банктер үшін ол өтімділікті валюталар арасында бөлуге көмектеседі.
Пайдасы - бақылау. Жақсы құрылымдалған валютааралық своп валюталық тәуекелді жоймайды, бірақ оны көрінетін, бағаланатын және басқаруды жеңілдетеді.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
