Жарияланған күні 2026-07-06
Жаңартылған күні 2026-09-06
S&P 500 арзан көрінбейді, бірақ 7 950 енді агрессивті көрінбейді. Табыс болжамдары төмендеудің орнына жоғарылады, ал Уолл-стриттің негізгі мақсаттары 8000 айналасында шоғырлануда. Біздің базалық болжамымыз осы деңгейге жақын, ал егер жасанды интеллектке негізделген пайда мегакапиталды технологиядан тыс кеңейсе, өсу болжамы 8500-ге жетеді.
Негізгі қорытындылар Біздің S&P 500 базалық болжамымыз 7 950 құрайды, егер табыстың өсуі жалғаса берсе, жыл соңындағы диапазон 7 800-ден 8 150-ге дейін болады.
Егер жасанды интеллектпен байланысты пайданың өсуі жартылай өткізгіштер мен гипермасштабтауыштардан тыс таралса, өсу болжамы 8300-ден 8500-ге дейін жетеді.
2026 жылдың 2-ші тоқсанындағы табыстың өсуі 31 наурыздағы 18,8%-дан 23,3%-ға дейін өсті деп бағаланады, бұл табыстың қайта қаралуын ең күшті сигнал етеді.
8000 деңгейі қазір консенсусқа жақын, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citi және RBC 8000 және 8150 аралығында шоғырланған.
Егер пайда болжамдары төмендеп, бағалау қысымы қайта оралса, «аю» болжамы 7000 маңында басталады.
8500-ге жету жолы жасанды интеллекттен кеңірек пайда алуды қажет етеді. 7000-ға оралу жолы табыс болжамдары төмендеген кезде басталады.
| Іс | Қашықтық | Коэффициенттер | Триггер |
|---|---|---|---|
| Бұқа | 8,300–8,500 | 25% | Жасанды интеллекттен түсетін пайда кеңейеді |
| База | 7,800–8,150 | 55% | EPS жаңартулары сақталуда |
| Аю | 6 900–7 200 | 20% | Бағалау төмендейді |
Базалық көрсеткіш 7 950-ге жақын, себебі ол мөлшерлемені төмендетуді, мінсіз экономиканы немесе бағалаудың күрт өсуін қажет етпейді. Табыстың тұрақты өсуі жеткілікті.
S&P 500 2 шілдеде 7 483,24 деңгейінде жабылды, сондықтан 7 950-ге көшу үшін шамамен 6,2%-ға өсу қажет болады. Болжам бағалаудың кеңеюіне емес, пайда болжамдарының жоғарылауына байланысты.
FactSet 2-ші тоқсандағы табыстың өсуін тоқсанның басындағы 18,8%-дан 23,3%-ға дейін бағалайды. Бұл қайта қарау болжамның ең күшті дәлелі болып табылады. Пайданың өсуімен қамтамасыз етілген баға өсімі бірнеше реттік кеңеюмен ғана байланысты өсімге қарағанда көбірек салмаққа ие.
2-ші тоқсандағы кіріс 31 наурыздағы 9,5%-дан 12,2%-ға өседі деп күтілуде. Сатылымның күшеюі пайданың өсуі тек шығындарды бақылаудан, кері сатып алулардан немесе уақытша маржаны жеңілдетуден ғана болатын қаупін азайтады.
8000 кластері контекстті өзгертеді. 7950 нысанасы қазір бірнеше негізгі қоңыраулардың үстінде емес, астында орналасқан.
| Дереккөз | Нысан | Негізгі сигнал |
|---|---|---|
| Біздің талдаушыларымыз | 7 950 | EPS жаңартулары |
| Goldman Sachs | 8000 | Жасанды интеллекттен түскен табыс |
| Морган Стэнли | 8000 | Пайданың тұрақтылығы |
| Сити | 8100 | EPS күші |
| Эритроциттер | 8150 | Жоғары EPS жолы |
| BofA | 7100 | Бағалау тәуекелі |
BofA-ның 7100 мақсаты ағымдағы көптік бағаның жаңарту циклінде екенін көрсетеді, бұл бағдар әлсіреген немесе тарифтер күтпеген жерден жоғарылаған жағдайда бағалау жастығының аз болуын білдіреді.
Goldman Sachs жыл соңындағы S&P 500 мақсатын 8000-ға дейін көтерді, 2026 жылғы EPS көрсеткіші 340 АҚШ долларын құрайды деп болжануда, ал жасанды инфрақұрылым биылғы жылы индекс табысының өсуінің шамамен жартысын құрайды деп күтілуде.
Morgan Stanley сонымен қатар жыл соңындағы мақсатын 8000-ға дейін көтерді және 2027 жылдың ортасына 8300 болжамын белгіледі, бұл өнеркәсіп, гипермасштабтау, қаржы және тұтынушылық секторлар үшін артықшылықты экспозиция болып табылады.
Citi-дің 8100 және RBC-дің 8150 индекстері 8000 кластерінен жоғары жоғарғы диапазонды итермелейді, ал Bank of America-ның 7100 пікірі бағалау тәуекелін шекте ұстап тұр. Нақты өзгеріс айқын. 8000 енді шектен тыс болып көрінбейді.
7 950-ден 8 500-ге дейінгі жол жасанды интеллект саласындағы жаңалықтар арқылы емес, жасанды интеллект саласындағы пайда арқылы өтеді. Goldman Sachs жасанды инфрақұрылымға салынған инвестициялар биылғы жылы S&P 500 кірісінің өсуінің шамамен жартысын құрайды деп күтеді.
Жасанды интеллектке жұмсалатын шығындар жартылай өткізгіштерден тысқары жерлерді қамтиды. Бұлтты инфрақұрылым, деректер орталықтары, энергетикалық жабдықтар, өнеркәсіптік жеткізушілер және таңдалған коммуналдық қызметтер капиталдық шығындар жоғары деңгейде қалған кезде пайда көреді. Бұл пайданың мега капитализацияланған атаулардың тар тобында шоғырлануының орнына таралуын қалайды.
Еркін ақша ағыны - қысым нүктесі. Жасанды интеллект бюджеттері жеткізушілерді көтере алады, ал құрылысты қаржыландыратын компанияларда ақша ағынын азайта алады. Бұл бағалау кезінде жасанды интеллект тек кірістің қозғаушы күшін ғана емес, маржаның дәлелдерін де ұсынуы керек.
S&P 500 индексі алдағы табыстың 21 есесіне жуық саудаланады, бұл Goldman Sachs компаниясының соңғы 40 жылмен салыстырғанда 88-ші процентильдегі көрсеткіші. Өсу әлі де мүмкін, бірақ дәлелдеу стандарты жоғарырақ.
Бұл көптікте әлсіз бағдар тез зиян келтіреді. Пайда күшіне бағаланған нарық бағалауды қайтармайынша төмендеу циклін қабылдай алмайды. 8500-ге апаратын жол көңіл-күй арқылы емес, табыс арқылы өтеді.
Инфляция табыс төмендегенге дейін көп деңгейлі көрсеткішке қысым жасауы мүмкін. Мамыр айындағы ТБИ ай сайын 0,5%-ға және жылдық есеппен 4,2%-ға өсті, ал ФРЖ маусым айында федералды қорлардың мақсатты диапазонын 3,50%-дан 3,75%-ға дейін ұстап тұрды. Тұрақты саясат базалық жағдайды қолдайды, бірақ мөлшерлемелерді төмендету қозғалтқыш емес.
S&P 500 8500-ге жетуі мүмкін. Ол үмітпен сол жерде қалқып жүре алмайды.
«Аю» жағдайында рецессияның қажеті жоқ. Табыстың қайта қаралуы жеткілікті болар еді.
Маусым айындағы жалақы тек 57 000-ға өсті, ал жұмыссыздық деңгейі 4,2%-ға дейін төмендеді, ал орташа сағаттық жалақы жыл сайын 3,5%-ға өсті. 57 000 өсімі төрт айдағы ең әлсіз көрсеткіш болды және сәуір мен мамыр айларындағы төмендеу өзгерістерінде 74 000-мен қатар болды, бұл еңбек сигналын бірыңғай жұмсақ баспадан баяулау үлгісіне айналдырды.
Еңбек туралы деректер жалақыға қысым әлі де сақталып отырғандықтан, құлдырауды емес, баяулауды көрсетеді. Жалдаудың жеңілдетілген тәсілі тарифтік қысымды төмендетуі мүмкін, бірақ тұрақты жалақы инфляция тәуекелін белсенді ұстай алады.
Қауіп еңбек нарығындағы жұмсақ деректер сметалық қысқартулармен бірге пайда болған кезде басталады. Бірге олар табыс пен бағалауға қысым жасау арқылы 7000-ға қарай кері жол жасайды.
Алғашқы нақты ескерту драмалық тақырып болмайды. Бұл бірнеше айлық жаңартулардан кейін аналитиктердің пайда болжамдарын төмендетуі болады.
Біздің S&P 500 базалық болжамымыз 2026 жылдың соңына қарай 7 950 құрайды. Диапазон 7 800 және 8 150 аралығында, ал табыстың өсуі негізгі тірек болып табылады.
Иә, өсу жағдайында 8500-ге жетуге болады. Жасанды интеллекттен түскен табыс ең ірі технологиялық компаниялардан тыс кеңеюі керек, маржа сақталуы керек, ал инфляция ФРЖ-ның өткір жауабын мәжбүрлей алмайды.
S&P 500 алдағы табыстан шамамен 21 есе қымбат. Егер табыс өсе берсе, бұл баға тұрақты болуы мүмкін. Жұмсақ бағдар нарықты тез арада ашуға мүмкіндік береді.
Бағалауды қысқарту ең айқын қауіп болып табылады. Инфляция көтерілсе, ФРЖ саясатын қатайтса немесе жасанды интеллект шығындары маржаның өсуіне ықпал етпесе, болжам әлсірейді.
Жасанды интеллект маңызды, себебі ол қазір күтілетін пайданың өсуін де, индекстің ең күшті секторларының артындағы капиталдық шығындар циклін де басқарады. Келесі сынақ - бұл шығындар көптеген секторларда тұрақты табыс әкеле ме, жоқ па.
2-ші тоқсандағы табыс маусымы S&P 500 болжамы тексерілетін кезең. FactSet-тің 23,3% табыс өсімі туралы болжамы қазірдің өзінде күрт жоғарылады, ал 3 және 4-ші тоқсандардағы болжам 26,8% және 24,4% құрайды. Егер нұсқаулық бұл жолды растаса, пікірталас 7 950 нақты ма, 8 500-ге жетуге бола ма деген мәселеден асып түседі.
8 шілдедегі FOMC маусым айындағы хаттамасы және 14 шілдедегі маусым айындағы ТБИ туралы хабарлама саясаттың көрінісін өзгертуі мүмкін, бірақ болжам пайдаға байланысты. ТБИ-дің берік көрсеткіші бағалауға қысым жасауы мүмкін. Пайда болжамының төмендеуі көбірек зиян келтіреді.
Егер 2-тоқсандағы кіріс жаңарту циклін растаса, 7950 нысанаға ұқсауды тоқтатып, базаға ұқсай бастайды.
