公開日: 2026-08-10
更新日: 2026-08-10
バークシャー・ハサウェイは2026年第2四半期に234億7000万ドル相当の株式を購入し、売却額はわずか36億9000万ドルにとどまり、14四半期連続で純売却となった。この購入額の約43%は100億ドル規模のアルファベット買収によるもので、バークシャーは6月末時点で3592億ドルの現金と米国債を保有していた。バークシャーが14四半期連続売却後、買い越しした理由は、株式市場が突然割安になったという広範な見方ではなく、より個別銘柄への投資機会が魅力的なものになりつつあることを示唆している。
主なポイント
バークシャーは第2四半期に197億7000万ドルの純株式購入となり、14四半期連続の純売却に終止符を打った。
Alphabetによる100億ドルの私募増資は、バークシャーの第2四半期の総株式購入額234億7000万ドルの42.6%を占める。
Alphabet買収後も、約134億7000万ドル相当の株式購入が残っているが、その中には東京海上などの既知の投資も含まれている。
バークシャーはまた、6月30日時点で、保険金その他の現金、現金同等物、および米国債を3592億ドル保有する一方で、45億3000万ドル相当の自社株を買い戻した。
バークシャー・ハサウェイ、14四半期連続の売り越しを反転
バークシャー・ハサウェイは、第1四半期の81億5000万ドルの株式純売却から、第2四半期には197億7000万ドルの純購入へと転換した。これにより、同社が株式購入よりも売却を多く行っていた14四半期連続の状況(約3年半)に終止符が打たれた。第2四半期の売買額は、バークシャーが上半期に計上した総額から、既に第1四半期に計上済みの金額を差し引いたものである。バークシャーが14四半期連続売却後、買い越しした理由を理解するには、この転換の規模と背景を正確に把握する必要がある。
この変化は説明を必要とするほど大きなものだ。バークシャー・ハサウェイは近年、米国企業の中でも最大級の現金と国債の保有量を積み上げてきたが、それは妥当な価格でまとまった金額を吸収できる投資機会を待っていたためだ。
第2四半期にはようやく十分な買いが入り、その流れを逆転させることができた。既に公表されている取引内容から判断すると、同社は株式市場全体が魅力的になったと判断するのではなく、いくつかの具体的な機会を見出したと考えられる。
アルファベットは、バークシャーがどのような機会を買おうとしていたかを示している
Alphabetは6月、バークシャー・ハサウェイの関連会社が私募を通じて同社に100億ドルを直接投資することに合意したと発表した。バークシャーは3月31日時点で既にAlphabetのA種株とC種株の両方を保有していたため、今回の取引はポートフォリオに新たな企業を加えるというよりは、既存の保有株数を大幅に増やすものとなった。
6月30日までに、アルファベットはアメリカン・エキスプレス、アップル、バンク・オブ・アメリカ、コカ・コーラと並び、バークシャー・ハサウェイの保有株式上位5銘柄の一つとなった。これら5銘柄は、バークシャーの3237億8000万ドルの株式ポートフォリオの66%を占めていた。
この100億ドルの取引は、バークシャーの第2四半期の総株式購入額の42.6%を占めており、アルファベットへの投資が、この四半期に株式購入がこれほど急激に加速した理由を最も明確に説明できるものとなっている。
この取引の性質も同様に重要だ。バークシャーは、既に所有している企業への大規模な投資を交渉の上で提案された。これは、株価の上昇が見込まれるという理由だけで、数十億ドルを市場にばらまくのとは全く異なるものだ。これこそが、バークシャーが14四半期連続売却後、買い越しした理由の核心部分である。
残りの134億7000万ドルの使途は、依然として部分的にしか解明されていない。
Alphabetは、バークシャーの第2四半期における株式購入額のうち、約134億7000万ドルについて説明責任を負っていない。
その金額の一部は既に判明している。バークシャーの子会社であるナショナル・インデムニティは、戦略的パートナーシップの一環として、当四半期中に日本の東京海上日動への投資を完了し、バークシャーは当初約2.5%の株式を取得した。
バークシャーは残りの投資について、銘柄ごとの詳細な内訳をまだ公表していない。したがって、134億7000万ドルは、134億7000万ドルの米国株の秘密裏の購入額と表現すべきではない。これには他の株式投資も含まれており、その全容はまだ完全には明らかになっていない。
その不確実性が、今四半期で最も興味深い点となっている。これらの購入は少数の企業に集中していたのか、それともバークシャーはより幅広い銘柄群から株式を購入したのか。
数件の大型買収は、バークシャーのこれまでのパターンに合致するだろう。同社の第2四半期決算報告書によると、同社はこれまで比較的少数の企業に株式投資を集中させてきた。より幅広い企業を買収することで、バークシャーが市場全体で適正な価格を見つけているという、より強力な証拠が得られるだろう。
バークシャーは自社株にも価値を見出していた
バークシャーは第2四半期に45億3000万ドル相当の自社株を買い戻したが、第1四半期はわずか2億3500万ドルだった。
バークシャーの自社株買い方針に基づき、CEOのグレッグ・エイベルは、バークシャー株が保守的に算出された本質的価値を下回って取引されている場合、会長のウォーレン・バフェットと協議した上で自社株買いを承認することができる。
自社株買いは、今四半期における企業固有の評価指標を2つ追加するものだ。バークシャーはアルファベットに100億ドル、自社株に45億ドル以上を投資する意向を示した。これらの決定はいずれも、S&P500指数や米国株全般に対する強気の見通しを必要とするものではない。バークシャーは、入手可能な価格で保有する価値があると判断した特定の資産を見出したのだ。
バークシャーは依然として3592億ドルの現金バッファーを保有している
14四半期連続の売り越しの後だけに、197億7000万ドルの純株式購入は巨額に見える。それに比べて、バークシャー・ハサウェイの流動性準備金はほとんど変化していない。
同社の保険事業等における現金、現金同等物、米国債の保有額は、6月30日時点で未決済購入分を差し引いた純額が3592億ドルとなり、3月31日時点の3735億ドルから減少した。減少額は143億ドル、つまり4%未満であった。
そのためバークシャーは、これまで積み上げてきた財務上の緩衝材の規模を大きく変えることなく、株式を大幅に買い増し、数十億ドル相当の自社株買いを行った。第2四半期の決算報告書でも、財務の健全性と十分な流動性が最優先事項であると引き続き述べている。
第2四半期のデータは、バークシャーが巨額の現金バッファーを放棄したことを示しているわけではない。むしろ、バークシャーがそのバッファーをほぼそのまま維持しつつ、さらに魅力的な投資対象を見つけていることを示している。
アベル氏は、バークシャーは価格が適切であれば投資すると既に述べていた。
グレッグ・エイベルは2026年1月1日にバークシャーのCEOに就任し、ウォーレン・バフェットは会長職にとどまった。バークシャーは個々の株式購入の発起人を公表していないものの、このタイミングは注目に値する。
エイベル氏は、最初の年次株主宛書簡で既に基本的なアプローチを説明していた。バークシャーの現金と米国債保有は、資産保全のためだけでなく、魅力的な投資機会が現れた際に資金を調達するためにも用いられていた。同氏は、バークシャーは「米国債よりも生産性の高い事業」への投資を優先し、投資判断は期待収益率と長期的な価値に基づいて行うと記していた。
第2四半期の業績は、このアプローチと合致している。バークシャーは、実行に移せる複数の価格帯を見つけつつ、依然として数千億ドルもの資金を自由に使える状態に保っていた。
したがって、より明確な結論は、アベル時代の新たな投資戦略を宣言するよりも、より限定的なものである。第2四半期には、その直前の四半期よりも多くの投資機会がバークシャーの投資基準を満たしたのだ。バークシャーが14四半期連続売却後、買い越しした理由は、新CEOの戦略転換ではなく、待ち望んでいた特定の投資機会がついに現れたことにある。
よくある質問
バークシャーが株式を購入しているのは、株式市場が割安だと考えているということだろうか？
バークシャーは、市場全体が割安であるという広範な見解は発表していない。第2四半期の活動としては、アルファベットへの100億ドルの投資と、バークシャーの自社株買い45億3000万ドルが明らかになっているが、これらはいずれも市場全体の予測ではなく、特定の企業や価格に関連したものである。
グレッグ・エイベルはウォーレン・バフェットの投資戦略を変えようとしているのか？
第2四半期は、その結論を裏付ける十分な証拠を提供していない。エイベル氏の株主宛書簡では、バークシャーが十分な収益をもたらす投資を辛抱強く待ちつつ、十分な流動性を維持するという方針が改めて強調された。バフェット氏は引き続き会長を務めており、バークシャーは6月30日時点で保険事業およびその他の事業において3592億ドルの流動資産を保有していた。
バークシャー・ハサウェイは2026年にどれくらいの現金を保有しているだろうか？
バークシャーの第2四半期経営陣による分析・説明(MD&A)によると、6月30日時点の保険およびその他の現金、現金同等物、米国財務省短期証券の純額は3.592億ドルで、3月31日時点の3.735億ドルから減少した。
バークシャー・ハサウェイの次回の13F報告書提出日はいつか？
SEC(米国証券取引委員会)は、6月30日時点の保有資産を対象とするフォーム13F報告書の提出期限を2026年8月14日と定めている。バークシャー・ハサウェイが8月10日に提出した最新のフォーム13Fは、依然として3月期を対象としている。
8月14日の13Fから何がわかるか
バークシャー・ハサウェイの14四半期連続の売り越しは終焉を迎えたものの、第2四半期は投資哲学の大幅な転換というよりは、むしろ選択的な買い越しの様相を呈している。100億ドル規模のアルファベット買収と45億3000万ドル規模の自社株買いは、資金の一部がどこに流れたかを示しており、同社は流動性の大部分を維持した。
第2四半期の残りの134億7000万ドルの株式購入額が、重要な未知数である。バークシャーが8月14日に提出するフォーム13Fで、その購入の一部が明らかになるはずだ。少数の大型銘柄の追加購入であれば、バークシャーの長年の経営方針に合致する。一方、より広範囲にわたる購入であれば、エイベルCEOの下で同社の購入パターンが変化しているというより強力な証拠となるだろう。
