Diterbitkan pada: 2026-08-10
Berkshire Hathaway membeli saham senilai US$ 23,47 miliar dan hanya menjual US$ 3,69 miliar pada kuartal II 2026, mengakhiri rentetan 14 kuartal berturut-turut sebagai penjual bersih. Transaksi Alphabet senilai US$ 10 miliar menjelaskan hampir 43% dari total pembelian tersebut, sementara Berkshire masih mengakhiri Juni dengan kas dan surat utang Treasury AS senilai US$ 359,2 miliar. Pembalikan arah ini menunjukkan semakin banyak peluang spesifik pada perusahaan tertentu yang menjadi cukup menarik untuk dibeli, bukan pandangan luas bahwa saham tiba-tiba menjadi murah.
Berkshire menjadi pembeli saham bersih senilai US$ 19,77 miliar pada kuartal II, mengakhiri rentetan 14 kuartal sebagai penjual bersih.
Penempatan saham privat (private placement) Alphabet senilai US$ 10 miliar menyumbang 42,6% dari total pembelian saham kotor Berkshire pada kuartal II sebesar US$ 23,47 miliar.
Sekitar US$ 13,47 miliar pembelian saham lainnya masih tersisa setelah transaksi Alphabet, meski investasi yang sudah diketahui seperti Tokio Marine turut menyumbang sebagian dari jumlah tersebut.
Berkshire juga membeli kembali sahamnya sendiri senilai US$ 4,53 miliar, sembari mempertahankan kas, setara kas, dan surat utang Treasury dari bisnis asuransi dan bisnis lainnya senilai US$ 359,2 miliar per 30 Juni.
Berkshire berbalik dari posisi penjualan saham bersih senilai US$ 8,15 miliar pada kuartal I menjadi pembelian bersih senilai US$ 19,77 miliar pada kuartal II. Pembalikan ini mengakhiri 14 kuartal berturut-turut ketika perusahaan menjual lebih banyak saham daripada yang dibelinya, periode yang berlangsung sekitar tiga setengah tahun. Angka pembelian dan penjualan kuartal II ini diperoleh dari total paruh pertama tahun Berkshire, setelah dikurangi jumlah yang sudah dilaporkan untuk kuartal I.
Perubahan ini cukup besar sehingga memerlukan penjelasan. Selama beberapa tahun terakhir, Berkshire membangun salah satu cadangan kas dan surat utang Treasury terbesar di dunia korporasi Amerika, sembari menunggu peluang investasi yang mampu menyerap dana dalam jumlah besar pada harga yang wajar.
Kuartal II akhirnya menghasilkan pembelian yang cukup untuk membalikkan arah tersebut. Transaksi yang sudah diungkapkan menunjukkan bahwa perusahaan menemukan beberapa peluang spesifik, bukan menyimpulkan bahwa seluruh pasar saham telah menjadi menarik.
Alphabet mengungkapkan pada Juni bahwa afiliasi Berkshire sepakat untuk berinvestasi langsung sebesar US$ 10 miliar di perusahaan tersebut melalui penempatan saham privat (private placement). Berkshire sudah memiliki saham Alphabet Kelas A maupun Kelas C per 31 Maret, sehingga transaksi ini secara signifikan memperbesar posisi yang telah ada, bukan memasukkan perusahaan baru ke dalam portofolio.
Per 30 Juni, Alphabet telah menjadi salah satu dari lima kepemilikan saham terbesar Berkshire, bersama American Express, Apple, Bank of America, dan Coca-Cola. Kelima posisi tersebut mewakili 66% dari total portofolio efek ekuitas Berkshire senilai US$ 323,78 miliar.
Transaksi senilai US$ 10 miliar ini mewakili 42,6% dari total pembelian saham kotor Berkshire pada kuartal II, menjadikan Alphabet penjelasan paling jelas atas mengapa laju pembelian melonjak tajam selama kuartal tersebut.
Sifat transaksi ini juga memberikan petunjuk penting. Berkshire ditawari investasi besar hasil negosiasi pada bisnis yang sudah dimilikinya. Hal ini jelas berbeda dengan menyebarkan dana miliaran dolar ke seluruh pasar hanya karena harga saham diperkirakan akan naik.
Setelah dikurangi transaksi Alphabet, masih tersisa sekitar US$ 13,47 miliar dari pembelian saham Berkshire pada kuartal II yang perlu dijelaskan.
Sebagian dari jumlah tersebut sudah diketahui. Anak usaha Berkshire, National Indemnity, merampungkan investasi pada Tokio Marine asal Jepang selama kuartal tersebut sebagai bagian dari kemitraan strategis yang memberikan Berkshire kepemilikan awal sekitar 2,5%.
Berkshire belum mempublikasikan rincian lengkap per efek untuk sisa jumlah tersebut. Karena itu, US$ 13,47 miliar ini tidak tepat digambarkan sebagai pembelian rahasia saham AS senilai US$ 13,47 miliar. Angka ini mencakup aktivitas saham lain, dan komposisi lengkapnya masih belum sepenuhnya terlihat.
Ketidakpastian ini menjadi bagian paling menarik dari kuartal tersebut. Apakah sebagian besar pembelian ini terkonsentrasi pada segelintir perusahaan, atau apakah Berkshire membeli saham dari kelompok perusahaan yang jauh lebih luas?
Beberapa penambahan besar akan sesuai dengan pola Berkshire selama ini. Laporan kuartal II perusahaan menyebutkan bahwa secara historis, Berkshire memusatkan investasi sahamnya pada relatif sedikit perusahaan. Sebaliknya, sebaran pembelian yang lebih luas akan menjadi bukti lebih kuat bahwa Berkshire menemukan harga yang wajar di lebih banyak bagian pasar.
Berkshire membeli kembali sahamnya sendiri senilai US$ 4,53 miliar selama kuartal II, dibandingkan hanya US$ 235 juta pada kuartal I.
Berdasarkan kebijakan buyback Berkshire, CEO Greg Abel dapat menyetujui pembelian kembali saham setelah berkonsultasi dengan Chairman Warren Buffett, ketika saham Berkshire diperdagangkan di bawah estimasi nilai intrinsik yang ditentukan secara konservatif.
Buyback ini menambah sinyal valuasi spesifik perusahaan kedua pada kuartal tersebut. Berkshire bersedia menempatkan US$ 10 miliar di Alphabet dan lebih dari US$ 4,5 miliar pada sahamnya sendiri. Kedua keputusan ini tidak memerlukan pandangan bullish terhadap S&P 500 atau saham AS secara luas. Berkshire menemukan aset tertentu yang dinilai layak dimiliki pada harga yang tersedia.
Pembelian saham bersih senilai US$ 19,77 miliar tampak besar setelah 14 kuartal penjualan bersih. Namun, cadangan likuiditas Berkshire nyaris tidak berubah dibandingkan dengan itu.
Bisnis asuransi dan bisnis lain Berkshire memegang kas, setara kas, dan surat utang Treasury AS bersih dari pembelian yang belum diselesaikan senilai US$ 359,2 miliar per 30 Juni, turun dari US$ 373,5 miliar per 31 Maret. Penurunan ini sebesar US$ 14,3 miliar, atau kurang dari 4%.
Dengan demikian, Berkshire membeli saham dalam jumlah jauh lebih besar dan membeli kembali sahamnya sendiri senilai miliaran dolar, tanpa mengubah secara material ukuran bantalan keuangan yang telah dibangunnya. Laporan kuartal II tetap menekankan kekuatan keuangan dan likuiditas yang memadai sebagai hal yang paling utama.
Kuartal II tidak menunjukkan Berkshire meninggalkan bantalan kas raksasanya. Yang terlihat adalah Berkshire menemukan lebih banyak hal yang layak dibeli, sembari tetap mempertahankan sebagian besar bantalan tersebut.
Greg Abel menjadi CEO Berkshire pada 1 Januari 2026, sementara Warren Buffett tetap menjabat sebagai Chairman. Waktu ini patut dicatat, meski Berkshire tidak mengungkapkan siapa yang mengusulkan setiap pembelian saham secara individual.
Abel sebelumnya telah menjelaskan pendekatan dasar ini dalam surat tahunan pertamanya kepada pemegang saham. Kepemilikan kas dan surat utang Treasury Berkshire berfungsi baik sebagai perlindungan maupun sebagai sumber dana ketika peluang menarik muncul. Ia menulis bahwa Berkshire akan mengutamakan kepemilikan "bisnis produktif dibandingkan surat utang Treasury AS", sembari menilai investasi berdasarkan ekspektasi imbal hasil dan nilai jangka panjangnya.
Kuartal II konsisten dengan pendekatan tersebut. Berkshire menemukan beberapa harga yang siap ditindaklanjuti, sembari tetap menyisakan ratusan miliar dolar dana yang tersedia.
Kesimpulan yang lebih tepat karena itu lebih sempit daripada menyatakan adanya strategi investasi baru era Abel. Lebih banyak peluang yang memenuhi standar investasi Berkshire pada kuartal II dibandingkan kuartal-kuartal sebelumnya.
Berkshire belum mengumumkan pandangan luas bahwa pasar secara keseluruhan murah. Aktivitas kuartal II yang sudah diketahui mencakup investasi US$ 10 miliar di Alphabet dan pembelian kembali saham Berkshire senilai US$ 4,53 miliar, yang keduanya terkait dengan perusahaan dan harga spesifik, bukan proyeksi untuk pasar yang lebih luas.
Kuartal II belum memberikan cukup bukti untuk kesimpulan tersebut. Surat pemegang saham Abel tetap mempertahankan penekanan Berkshire pada kesabaran menunggu investasi yang menawarkan imbal hasil memadai, sembari menjaga likuiditas dalam jumlah besar. Buffett tetap menjabat sebagai Chairman, dan Berkshire masih memegang aset likuid senilai US$ 359,2 miliar pada bisnis asuransi dan lainnya per 30 Juni.
Laporan MD&A kuartal II Berkshire mencatat US$ 359,2 miliar kas, setara kas, dan surat utang Treasury AS dari bisnis asuransi dan lainnya, bersih dari pembelian yang belum diselesaikan, per 30 Juni, turun dari US$ 373,5 miliar per 31 Maret.
SEC menetapkan 14 Agustus 2026 sebagai batas waktu pelaporan Formulir 13F yang mencakup kepemilikan per 30 Juni. Laporan 13F terbaru Berkshire per 10 Agustus masih mencakup data kuartal Maret.
Rentetan penjualan bersih Berkshire selama 14 kuartal telah berakhir, namun kuartal II masih tampak lebih seperti pembelian selektif ketimbang perubahan besar dalam filosofi investasi. Transaksi Alphabet senilai US$ 10 miliar dan pembelian kembali saham Berkshire senilai US$ 4,53 miliar menunjukkan ke mana sebagian dana mengalir, sementara perusahaan tetap mempertahankan sebagian besar likuiditasnya.
Sisa pembelian saham kuartal II senilai US$ 13,47 miliar menjadi hal yang paling belum terjawab. Formulir 13F Berkshire pada 14 Agustus diperkirakan akan mengungkap sebagian dari pembelian tersebut. Beberapa penambahan besar akan sesuai dengan pendekatan Berkshire selama ini, sementara sebaran pembelian yang jauh lebih luas akan menjadi bukti lebih kuat bahwa pola pembeliannya berubah di bawah kepemimpinan Abel.
