Credit Suisse - Mulai dan Akhir Insiden

Pertama, mari kita lihat posisi dari tiga pihak iniPermainan.

Dari perspektif Credit Suisse, mempertimbangkan sejarah dan komplekshubungan dengan bank Swiss, Credit Suisse secara alami berharap untuk menghindaridijual, terutama untuk tidak menjualnya kepada kompetitor lama untuk menghindari kehilangan wajah.Oleh karena itu, mereka berharap untuk bantuan pemerintah, tetapi pemerintah jelasmenyatakan bahwa ini bukan negosiasi tetapi pemberitahuan, sehingga mereka hanya bisa mengharapkanmenjual dengan harga yang lebih tinggi, setidaknya berdasarkan nilai pasar mereka saat ini, dengansedikit diskon, yang akan lebih masuk akal.

Bagi bank Swiss, memperoleh kompetitor pasti menarikkesempatan, tapi mereka berharap bahwa semakin rendah harga transaksi, semakin baik. Dalamtambahan, waktu juga adalah masalah kunci, dan pemerintah telah memberikan UBS akhir pekanuntuk menyelesaikan transaksi ini. Credit Suisse saat ini sangat berutang,berjuang, dan sebuah institusi yang sangat kompleks. Oleh karena itu, membelientitas kompleks dalam waktu singkat ini adalah tantangan besar untuk UBS.Oleh karena itu, mereka mengusulkan harga 10 miliar franc Swiss (sekitar $10)miliar), yang sama dengan sebagian dari nilai pasar mereka. Proposisi initelah mempermalukan Credit Suisse, terutama setelah harga sahamnya menurun untukbulan, menurun ke satu delapan dari puncaknya. Harga ini sebenarnya sama denganKopi Beruntung, dan harga saham perusahaan hanya tinggal satu delapan dari puncaknyasetelah menurun yang tajam berturut-turut.

Untuk pemerintah, posisi mereka akan menjadi faktor kunci. Pemerintahberharap untuk menghindari runtuhan dua bank, karena akan memiliki negatif seriusimpak pada Swiss. Tapi pemerintah masih perlu tetap neutral dalam hal initransaksi dan tidak dapat mendukung kedua sisi. Oleh karena itu, mereka harus menemukan solusiyang dapat diterima oleh pemilik saham kedua bank.

Di bawah mediasi pemerintah, pemerintah Swiss mengusulkansolusi. Mereka mengambil pendekatan yang tidak biasa tapi pintar dengan langsung membatalkan KreditBond Suisse bernilai 17 miliar dolar. Ini berarti bahwa pemilik obligasi initidak lagi perlu membayar hutang ini. Namun, ini mungkin pukulan besar untukinvestor, karena sebagian besar pembeli Bond Credit Suisse adalah profesionalinstitusi keuangan dengan toleransi risiko yang lebih tinggi, tapi mereka masih akanterkena. Selain itu, pemerintah telah memberikan perlindungan likiditas 10miliar franc Swiss ke UBS dan jaminan 9 miliar franc Swiss untuk beberapaCredit Suisse tidak berhasil. Ukuran pemerintah ini akhirnya memimpinUBS untuk setuju untuk memperoleh dan kompromi sedikit pada transaksiharga.

Jumlah transaksi $32 miliar ini sama dengan seperempat KreditHarga saham Suisse sebelum kecelakaan, jauh lebih rendah dari sepuluh sahamnyaharga setahun yang lalu dan bahkan kurang dari 30 harga sahamnya setahun yang lalu.Ini jauh dari puncak harga saham Credit Suisse pada 2007. Pemerintahintervensi membuat kegagalan hutang mungkin, yang biasanya jarang seperti hutang biasanyamengambil keutamaan atas equity. Namun, keputusan pemerintah sebenarnyamenurunkan prioritas hutang, menyebabkan ketidakpuasan antara pemilik hutang danyang membawa mereka bersama-sama menuntut pemerintah. Selain itu, pemegang saham jugatidak puas dengan tindakan pemerintah karena hak mereka telahterluka.

Aset bank di bawah manajemen juga termasuk deposit. Contohnya, diakhir 2022, aset Credit Suisse di bawah manajemen adalah 1,3 triliun Swissfrank, sementara total asetnya adalah 530 miliar dan deposit hanya 245Milyar. Karena beberapa asetnya dikelola oleh pelanggan dengan cara tertentu,uangnya ditempatkan di bank dan dikelola oleh bank, tapi tidak termasukuntuk aset bank.

Setelah UBS membeli Credit Suisse, apa artinya ini? Bukan Kredit ituSuisse menghilang selamanya; hanya bahwa UBS sekarang menjadi pemilik sahamCredit Suisse, jadi pemilik saham asli Credit Suisse sekarang memegangbagian sahamnya. Meskipun Credit Suisse tidak akan menghilang segera,seperti perjanjian telah dicapai, Credit Suisse mengumumkan bahwa itu akan melepaskan9000 karyawan. Diperkirakan bahwa setelah UBS mengetahui, mungkin ada lebih banyakLepaskan. Jadi UBS seperti menghabiskan banyak uang untuk membeli kelompok seperti KreditSuisse, jadi harus memilih beberapa bagian berharga dari tengah, seperti kekayaanmanajemen atau klien. Hal-hal yang tidak menghasilkan uang dalam investasipasar bank mungkin hanya dibuang; setelah semua, membeli tidak berhargabanyak uang.

Pemerintah Swiss pasti akan melakukan segala yang mungkin untuk melindungi UBS,karena itu benar-benar bank besar dan tidak dapat dihentikan untuk Swiss sekarang.

Analisis mengapa Credit Suisse gagal -- karena manajemen likiditasmasalah seperti di Silicon Valley Bank? Sebenarnya, itu bukan kasusnya. Walaupunperusahaan seperti Ruixing mengalami turun signifikan harga saham setelahkrisis keuangan, dengan turun sampai 99%, mereka telah mencapai cukup standartingkat dalam berbagai indikator risiko seperti likiditas dan keperluan kapital. Kitatidak dapat mengatakan bahwa prestasi itu baik, tapi setidaknya memenuhi standar industri.

Harus dipahami bahwa setelah krisis keuangan, Eropa dan Amerikatelah mengadopsi tindakan regulatif yang sangat ketat untuk manajemen risiko besarbank investasi internasional. Bahkan dalam situasi ini, bisnis Ruixingsituasi tetap relatif stabil. Contohnya, bank Silicon Valleyyang disebutkan sebelumnya mengalami kerugian karena gagal untuk menjaga secara efektifresiko tingkat bunga. Namun, sebagai bank yang penting secara internasional,Credit Suisse terkena keperluan regulasi yang lebih ketat dan harussecara efektif melindungi risiko ini. Selain itu, skala aset yang dikelola oleh KreditSuisse telah meningkat, dan dana tidak meningkat secara signifikan, setidaknyasampai 2020.

Namun, mengapa Credit Suisse berakhir dalam situasi yang buruk? Sebenarnya,alasan dasar adalah pasar telah kehilangan kepercayaan padanya, dan berulang kaliskandal perlahan-lahan menguap kepercayaan pasar di bank ini. Aku secara pribadipercaya bahwa bagi bank, hal yang paling penting adalah kepercayaan pasarmereka.

Ketika pelanggan mendepositkan dana mereka di bank atau terlibat dalam transaksi, yang paling diinginkan adalah merasa aman. Mereka tidak membutuhkan bank untuk melakukanberbagai operasi risiko tinggi seperti dana hedge, dan tidak perlu keuntungan tinggi atauoperasi inovatif. Profesionalisme dan stabilitas cukup. Namun,mengapa skandal di Credit Suisse satu sama lain? Dari membantu klienmenghindari pajak untuk melacak transaksi dengan mantan karyawan, tampaknya setiapinsiden tampaknya tidak berhubungan. Tapi saya pikir ini mungkin karena manajemen internalmasalah telah berkumpul selama bertahun-tahun, secara perlahan-lahan menghancurkan budaya keseluruhanperusahaan, termasuk manajemen resiko.

Manajemen risiko jelas sangat lemah di bank ini, yang tidak hanya termasukrisiko pasar yang diperlukan oleh peraturan tetapi juga risiko operasional, risiko moral,risiko kredit, dan sebagainya.

Ketika salah satu atau dua skandal keluar, pelanggan mungkin tidak segera mundurdana mereka, tapi kredit bank akan menurun, membuat lebih sulit untukmenarik bakat dan mengumpulkan dana, dan biaya pendanaan juga akan meningkat. Dalamtambahan, penyediaan berbagai derivat dan penghargaan oleh bank dipasar juga akan terpengaruh. Ini membuat sulit untuk mencapai keuntungan,dan karyawan cenderung mengejarnya lebih, membentuk siklus kejam.

Meskipun Credit Suisse mengelola triliun dolar dalam aset, itu tidak memilikimembuat keuntungan sejak 2011. Jadi, dalam ringkasan, alasan dasar untukCredit Suisse bankrot terbaik terletak dalam pengabaian risiko jangka panjangmanajemen dalam mengejar keuntungan. Skandal berulang kali menyebabkan pasaruntuk kehilangan kepercayaan di dalamnya, dan proses ini telah berlangsung selama lebih daridekade.

Pasar keuangan rumit, dan setelah kepercayaan pasar meledak, akanmemicu reaksi rantai. Jadi harus tetap berhati-hati, terutama di antarainvestor. Investasi adalah tugas yang rumit karena pasar terusberubah. Tapi kita dapat belajar beberapa pelajaran dari sejarah, seperti fokus padamanajemen resiko perusahaan, bukan hanya untuk keuntungan jangka pendek tetapi juga untuk jangka panjangistilah. Selain itu, diversifikasi risiko juga penting. Jangan konsentrasisemua investasi di satu tempat untuk mengatasi risiko yang tidak diketahui.

Penolakan: Material ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak ditujukan sebagai (dan tidak seharusnya dianggap) keuangan, investasi atau nasihat lain yang harus dipercaya. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam bahan ini merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi tertentu, keamanan, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk setiap orang tertentu.