Diterbitkan pada: 2026-09-11
Dana saham AS mencatat penarikan tunai untuk minggu kedua berturut-turut karena sentimen investor terpukul oleh kenaikan imbal hasil obligasi, kenaikan harga minyak, dan meningkatnya konflik di Timur Tengah.
Menurut data LSEG Lipper, arus keluar bersih mencapai total $11,12 miliar. Sektor teknologi mencatat penarikan bersih sebesar $1,39 miliar, diikuti oleh $1,31 miliar dan $620 juta masing-masing di sektor keuangan dan industri.
CEO UBS Sergio Ermotti memperingatkan bahwa investor menghadapi lingkungan yang semakin rumit mengingat berbagai tantangan yang ada. Perang yang sedang berlangsung dan inflasi yang kembali meningkat telah menambah ketidakpastian.
Meskipun mendorong diversifikasi yang lebih luas, klien UBS tetap mempertahankan alokasi aset keseluruhan mereka dengan sangat stabil selama setahun terakhir, mempertahankan komitmen yang kuat terhadap pasar AS daripada melakukan penarikan diri secara luas.
Saham pasar berkembang (EM equities) termasuk di antara kelas aset dengan kinerja terbaik pada paruh pertama tahun 2026. Sepuluh perusahaan terbesar mewakili sekitar 38% dari iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM.P) berdasarkan kapitalisasi pasar.
Kelas aset ini terus diperdagangkan dengan diskon terluas relatif terhadap ekuitas AS dalam lebih dari dua dekade, berada jauh di bawah setengah valuasi S&P 500 (SPXUSD).
Meskipun diskon valuasi yang sangat lebar ini terlihat menarik, para analis memperingatkan bahwa kesenjangan tersebut hampir tidak akan menyempit secara dramatis sampai tekanan makro mereda dan investor beralih dari saham-saham raksasa AS.
Pasar sangat rentan terhadap guncangan tak terduga karena rasa puas diri investor telah menyebabkan perdagangan yang terlalu ramai, spread kredit yang sempit, dan kurangnya perlindungan terhadap penurunan nilai.
Saham-saham teknologi populer mungkin akan mengalami kesulitan jika imbal hasil obligasi dan suku bunga terus meningkat, kata Janet Mui, kepala analisis pasar di RBC Brewin Dolphin. Dia menambahkan bahwa sektor teknologi dianggap sedang berada di titik tertinggi.
"Kita telah melihat imbal hasil obligasi naik dan mencapai level historis, dan pasar saham tetap sangat tangguh… banyak antusiasme dan optimisme yang tercermin dalam harga saham setelah musim laporan keuangan ini. Mengulangi hal itu sangat sulit."
Keputusan Departemen Keuangan AS untuk meluncurkan program pembelian kembali obligasi senilai $6 miliar—tiga kali lipat dari operasi biasanya yang sebesar $2 miliar. Namun, jumlah tersebut masih di bawah perkiraan sebesar $7 - $10 miliar yang diantisipasi oleh beberapa pelaku pasar.
Selain itu, lonjakan harga energi telah kembali memicu kekhawatiran inflasi inti, membuat suntikan likuiditas tampak kecil dibandingkan dengan kekuatan ekonomi global. Dilema Iran yang dihadapi Trump tidak memiliki jalan keluar yang mudah.
Lowongan kerja di AS sedikit meningkat pada bulan Juli, menunjukkan bahwa permintaan tenaga kerja secara umum tetap stabil pada tingkat yang rendah. Hal ini sejalan dengan data penggajian non-pertanian terbaru, yang membuat The Fed tetap waspada.
CEO DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, memperingatkan bahwa jika The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan minggu depan, imbal hasil obligasi Treasury jangka panjang dapat meningkat lebih lanjut, memperburuk penurunan pasar saham yang bersejarah.
Indeks S&P 500 Industrials anjlok akibat melonjaknya harga minyak dan pembalikan tren perdagangan AI. Indeks ini diperdagangkan pada sekitar 24,3 kali estimasi pendapatan untuk 12 bulan ke depan, lebih tinggi dari kelipatan indeks yang lebih luas sebesar 20,1.
Gangguan pasokan energi merupakan ancaman ganda bagi produsen padat modal karena mendorong kenaikan biaya produksi dan suku bunga pinjaman, sekaligus melemahkan perekonomian secara keseluruhan yang mendorong permintaan mereka.
Inflasi grosir AS melonjak 0,4% pada bulan Agustus, meningkat dari angka revisi naik 0,1% pada bulan Juli. Sementara itu, sektor manufaktur mengalami ekspansi untuk bulan kedelapan berturut-turut, didukung oleh perekrutan tenaga kerja yang kuat dan meningkatnya pesanan yang belum terselesaikan.
Perusahaan-perusahaan teknologi raksasa menginvestasikan ratusan miliar dolar untuk perluasan pusat data, memicu gelombang besar permintaan akan pembangkit listrik, peralatan listrik, dan mesin konstruksi berat.
GE Aerospace (GE.N) dan RTX Corp (RTX.N) termasuk yang paling terpukul karena biaya bahan bakar memicu aksi jual di kalangan produsen mesin jet dan maskapai penerbangan yang mereka pasok. Beberapa maskapai penerbangan telah mengajukan kebangkrutan pada paruh kedua tahun ini.
Financial Select Sector SPDR Fund (XLF.P) sebagian besar berhasil melewati penurunan ekonomi di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat. Belanja konsumen yang berkelanjutan akan memastikan lembaga keuangan terus berkembang dalam lingkungan ini.
Dipimpin oleh hasil luar biasa dari JPMorgan Chase (JPM.N), Goldman Sachs (GS.N), Bank of America (BAC.N), dan Wells Fargo (WFC.N), bank-bank Wall Street membukukan laba rekor untuk kuartal kedua. Tren laba ini tampaknya akan berlanjut.
