शेयर बाज़ार की शांति के नीचे छिपे जोखिम छुपे हुए हैं

वैश्विक इक्विटी बाज़ार पहली तिमाही का अंत उच्च स्तर पर कर रहे हैं, निवेशक आगे और भी बड़े उतार-चढ़ाव के लिए तैयार हैं। MSCI का वैश्विक शेयर सूचकांक जनवरी के मध्य से 10% ऊपर है और इस महीने रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया है।

सभी तीन अमेरिकी प्रमुख स्टॉक इंडेक्स इस वर्ष के भीतर अपने नए सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गए। एसएंडपी 500 ने अब तक 10% की बढ़त हासिल की है, जो बड़े पैमाने पर अजेय "शानदार सात" से प्रेरित है।

इस महीने निवेशकों के एक डॉयचे बैंक सर्वेक्षण में पाया गया कि लगभग आधे लोगों को साल के अंत तक नरम लैंडिंग और मुद्रास्फीति 2% लक्ष्य से ऊपर रहने की उम्मीद है - आधारभूत परिदृश्य जिसने स्टॉक की कीमतों को ऊंचा कर दिया है।

लेकिन सर्वेक्षण में शामिल आधे से अधिक लोगों का मानना ​​था कि एसएंडपी 500, जो दुनिया भर में शेयरों की दिशा को प्रभावित करता है, व्यापक अनिश्चितताओं के बीच उस राशि में वृद्धि की तुलना में 10% गिरने की अधिक संभावना थी।

ब्लूमबर्ग के नवीनतम सर्वेक्षण से यह भी पता चला है कि अमेरिकी स्टॉक गति खो देंगे और ट्रेजरी अभी भी निचले स्तर पर नहीं पहुंची है। 2024 के अंत में बेंचमार्क सूचकांक बढ़कर लगभग 5.424 तक पहुंचने की उम्मीद है।

संकीर्ण चौड़ाई

एनवीडिया, ब्रॉडकॉम, एएमडी और माइक्रोन टेक्नोलॉजी कुल मिलाकर अब एसएंडपी 500 के भार का 10% से अधिक हिस्सा बनाते हैं, जो सूचकांक पर अभूतपूर्व प्रभाव है।

फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स पर लगभग आधे शेयरों ने इस साल पहले ही कम से कम 10% की छलांग लगाई है, जिससे गेज का पीएस अनुपात कम से कम दो दशकों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है।

चिंता की बात यह है कि सेमीकंडक्टर उद्योग बेहद चक्रीय है क्योंकि खिलाड़ियों को उत्पादन क्षमता के दीर्घकालिक स्तर के साथ मांग में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव का सामना करने के लिए संघर्ष करना पड़ा है।

चालू वित्तीय वर्ष में एनवीडिया का राजस्व 81% बढ़ने का अनुमान है, लेकिन सिर्फ दो साल पहले इसकी बिक्री सपाट थी। स्टॉक का लगभग 40 का गुणक 2021 में 70 के शिखर से नीचे है लेकिन फिर भी भारी है।

इतना ही नहीं, अमेरिकी स्मॉल-कैप स्टॉक 20 से अधिक वर्षों में बड़ी कंपनियों की तुलना में अपने सबसे खराब प्रदर्शन का सामना कर रहे हैं क्योंकि बड़ी कंपनियों पर उच्च ब्याज दरों का दबाव है।

रसेल 2000 बैलेंस शीट पर लगभग 40% ऋण अल्पकालिक या फ्लोटिंग दर है, जबकि एसएंडपी कंपनियों के लिए यह लगभग 9% है। परिणामस्वरूप, तंग वित्तीय स्थिति के कारण उनका लाभ मार्जिन विशेष रूप से प्रभावित होता है।

2020 में बेहतर प्रदर्शन की एक संक्षिप्त अवधि के अलावा, 2016 के बाद से स्मॉल-कैप स्टॉक अपने बड़े प्रतिस्पर्धियों से पिछड़ गए हैं। अंतर को पाटना मुश्किल लगता है क्योंकि उच्च-लंबे समय तक परिदृश्य बना रहता है।

पुलबैक अतिदेय

मॉर्गन स्टेनली और जेपी मॉर्गन प्रमुख वॉल स्ट्रीट बैंकों में सबसे निराशावादी रणनीतिकारों में से कुछ हैं। जेपी मॉर्गन एसएंडपी 500 को वर्ष के अंत में 4.200 पर देखता है जबकि मॉर्गन स्टेनली को 4.500 की उम्मीद है।

मॉर्गन स्टेनली के माइकल विल्सन ने कहा, "केवल बुनियादी बातों के आधार पर उच्च सूचकांक-स्तर के मूल्यांकन को उचित ठहराना कठिन है, यह देखते हुए कि 2024 और 2025 की कमाई के पूर्वानुमान इस समय अवधि में मुश्किल से बढ़े हैं।"

S&P 500 लगभग 21 गुना आगे की कमाई पर कारोबार कर रहा है - 5 साल के औसत 19.0 से ऊपर और 10 साल के औसत 17.7 से ऊपर। FactSet के अनुसार. यह बाजार में आत्मसंतुष्टि का संकेत देता है।

ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, पिछले पांच महीनों में सर्वसम्मति आय अनुमानों को कम संशोधित किया गया है। विश्लेषकों को उम्मीद है कि ईपीएस इस साल नवंबर के 11% के मुकाबले लगभग 9% बढ़ेगी।

जेपी मॉर्गन ने एक नोट में लिखा, "हमारी चिंता यह है कि कई कारणों से लाभ वृद्धि कम हो सकती है।" "यदि कमाई में तेजी लाने में विफल रहता है, तो यह एक बाधा के रूप में कार्य कर सकता है।"

बैंक के रणनीतिकार डबरावको लाकोस-बुजास के अनुसार, लोकप्रिय गति वाले शेयरों में तेजी के बाद आम तौर पर सुधार होता है, जो वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से तीन बार हुआ है।

आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के रणनीतिकार लोरी कैलवासिना ने शीर्ष शेयरों की गिरावट के संकेतों का हवाला देते हुए कहा, "हम धारणा को तनावपूर्ण देखना जारी रखते हैं और सोचते हैं कि अमेरिकी इक्विटी बाजार में गिरावट अतिदेय है।"

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य सूचना उद्देश्यों के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह नहीं है जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक की यह सिफ़ारिश नहीं है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेन-देन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।