Publicado el: 2026-07-15
Actualizado el: 2026-07-15
La primera comparecencia de Kevin Warsh ante el Congreso de Estados Unidos como presidente de la Reserva Federal dejó un mensaje claro para los mercados: la lucha contra la inflación continúa siendo la prioridad del banco central y no existen señales de un cambio inmediato hacia una política monetaria más flexible.
Durante su testimonio semestral ante la Comisión de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, el nuevo líder de la Fed defendió la independencia de la institución, cuestionó el marco monetario adoptado en 2020 y anunció el inicio de una revisión estructural del funcionamiento interno del organismo.
El discurso se produjo el mismo día en que Estados Unidos publicó una desaceleración mayor a la esperada en el Índice de Precios al Consumidor (IPC). La inflación anual cayó desde 4,2% hasta 3,5% en junio, mientras que la inflación subyacente retrocedió desde 2,9% hasta 2,6%. Pese a ello, Warsh insistió en que un solo dato no modifica el panorama de fondo y reiteró que la Reserva Federal continuará guiando sus decisiones en función de la evolución sostenida de la economía.
Uno de los mensajes centrales de la comparecencia fue que la reciente moderación de la inflación no representa una victoria definitiva para la Reserva Federal.
"Es solo un dato", señaló Warsh ante los legisladores al ser consultado sobre el informe inflacionario conocido horas antes. El presidente del banco central sostuvo que la autoridad monetaria continuará observando las tendencias de mediano plazo antes de modificar su postura de política monetaria, enfatizando que aún existen riesgos suficientes para mantener una posición prudente.
Durante su intervención describió la inflación como "una carga para los hogares y las empresas estadounidenses" y reiteró que la Fed mantiene una política de "cero tolerancia" frente a una inflación persistentemente elevada.
En ese contexto, aseguró que el objetivo continúa siendo devolver la inflación al 2%, meta que considera fundamental para preservar la estabilidad económica y financiera del país.
Kevin Warsh en el foro del BCE en Sintra, Portugal. Junio 2026 / Foto: Web oficial BCE
Uno de los momentos más relevantes del testimonio fue la crítica explícita que Warsh realizó al marco de política monetaria implementado por la Reserva Federal en 2020.
El presidente calificó como "defectuoso" el esquema de objetivo promedio de inflación, mecanismo que permitía compensar períodos de baja inflación tolerando posteriormente registros superiores al objetivo oficial.
Según explicó, esa estrategia dejó espacio para que la inflación permaneciera demasiado tiempo sobre el 2%, razón por la cual anticipó un cambio de enfoque en la conducción de la política monetaria.
Las declaraciones fueron interpretadas por el mercado como una señal de que la actual administración de la Reserva Federal pretende reaccionar con mayor rapidez frente a futuras presiones inflacionarias, evitando prolongados desvíos respecto de su objetivo.
Warsh también confirmó que la Reserva Federal comenzará a modificar la manera en que comunica sus decisiones.
El presidente reiteró su rechazo al uso tradicional del forward guidance, mecanismo mediante el cual el banco central entregaba señales anticipadas sobre la trayectoria esperada de las tasas de interés. En su lugar, planteó una política monetaria más dependiente de los datos económicos y de las condiciones observadas en cada reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
La intención, explicó, es reducir el peso de las expectativas construidas exclusivamente sobre la comunicación de la Reserva Federal y devolver mayor protagonismo a la evolución efectiva de la economía.
Como parte de esta estrategia, Warsh anunció la creación de cinco grupos de trabajo encargados de revisar distintos aspectos del funcionamiento del banco central, incluyendo la comunicación institucional, el uso de datos económicos, la administración del balance, la productividad, el empleo y el marco de inflación.
Las conclusiones de estos equipos serán públicas y servirán como base para futuras modificaciones en la estrategia de política monetaria.
Otro de los temas que concentró la atención de los legisladores fue la relación entre la Reserva Federal y la administración del presidente Donald Trump.
Consultado por parlamentarios demócratas sobre la posibilidad de recibir presiones desde la Casa Blanca, Warsh respondió que continuará actuando con independencia y siguiendo exclusivamente los datos económicos. "Somos un banco central independiente", afirmó durante la audiencia.
Asimismo, aseguró que fuera de la Reserva Federal existe un entorno político intenso, pero que su objetivo es mantener al banco central completamente alejado de ese escenario.
Las declaraciones adquieren especial relevancia considerando que el anterior presidente de la Fed, Jerome Powell, enfrentó reiteradas críticas públicas por parte de Donald Trump debido a la política de tasas de interés. Warsh también recordó que la reciente decisión de la Corte Suprema reafirmó la independencia institucional del banco central para conducir la política monetaria.
Respecto al estado de la economía estadounidense, el presidente de la Reserva Federal sostuvo que la actividad continúa expandiéndose a un ritmo sólido. Warsh destacó especialmente el dinamismo de la inversión empresarial, impulsada por el desarrollo de infraestructura vinculada a la inteligencia artificial.
Según explicó, la inversión en equipos creció aproximadamente 8% interanual durante el primer trimestre, mientras que el gasto asociado a infraestructura tecnológica aumentó cerca de 25% en el mismo período.
A juicio del presidente de la Fed, la expansión de centros de datos y proyectos relacionados con inteligencia artificial constituye actualmente uno de los principales motores de la economía estadounidense.
En contraste, reconoció que el mercado inmobiliario continúa mostrando un desempeño desigual y que sigue siendo uno de los sectores con mayor debilidad relativa. Pese a ello, sostuvo que el mercado laboral permanece "notablemente resiliente" y afirmó que actualmente no observa conflictos significativos entre los dos componentes del doble mandato de la Reserva Federal: estabilidad de precios y máximo empleo.
Aunque buena parte del mercado esperaba conocer pistas sobre la próxima decisión de política monetaria, Warsh evitó entregar cualquier orientación específica respecto a las tasas de interés.
Su comparecencia estuvo centrada principalmente en explicar el nuevo enfoque institucional que pretende implementar dentro de la Reserva Federal, más que en anticipar decisiones para las reuniones del FOMC.
Actualmente, la tasa de fondos federales permanece en un rango entre 3,50% y 3,75%, nivel definido durante la reunión de junio, la primera presidida por Warsh. Tras la publicación del IPC y la comparecencia del presidente de la Fed, los mercados ajustaron sus expectativas sobre los próximos movimientos del banco central.
Las probabilidades implícitas de un aumento de tasas en la reunión del 28 y 29 de julio disminuyeron hasta cerca del 12%, mientras que para septiembre los operadores continúan asignando una probabilidad superior al 50% de un incremento adicional, reflejando que el escenario monetario continúa dependiendo de la evolución de la inflación y del resto de los indicadores económicos.
Más allá de las tasas de interés, la comparecencia de Kevin Warsh marcó el inicio de una nueva etapa para la Reserva Federal.
El presidente del banco central dejó claro que pretende modificar tanto la forma en que la institución comunica sus decisiones como el marco conceptual que guía la política monetaria, priorizando una mayor dependencia de los datos económicos y una respuesta más estricta frente a desviaciones de la inflación respecto del objetivo del 2%.
Si bien evitó anticipar el rumbo inmediato de las tasas de interés, su mensaje confirmó que la estabilidad de precios seguirá siendo el eje central de la estrategia de la Reserva Federal, incluso en un contexto donde los últimos datos muestran una moderación de la inflación y una economía que continúa exhibiendo resiliencia en materia de crecimiento, inversión y empleo.
