El Fondo de Gas Natural de Estados Unidos (UNG) sigue siendo uno de los instrumentos más populares para los operadores que buscan capitalizar las fluctuaciones a corto plazo de los precios del gas natural. Con su exposición directa a los futuros de Henry Hub con vencimiento al mes próximo, UNG ofrece acceso rápido y líquido a una de las materias primas más volátiles del sector energético. Sin embargo, bajo la superficie se esconde una estructura compleja, moldeada por el contango, la mecánica de rotación mensual y una tendencia a divergir de los precios al contado.
Para los traders de corto plazo, comprender cómo se comporta el UNG (especialmente durante cambios estacionales en la demanda, fenómenos climáticos y shocks macroeconómicos de oferta) es clave para convertir la volatilidad en ganancias.
Panorama de la acción del precio (al 23 de julio de 2025)
Rendimiento hasta el momento: –13,9 %, muy por debajo del rendimiento del contrato de gas con vencimiento al mes próximo, que ha mostrado signos de un repunte en verano.
Rango de 52 semanas: $12,35 – $24,33. Con el precio actual en $14,47, UNG cotiza en el tercio inferior de su banda anual.
Liquidez: El volumen diario promedio de 30 días es de aproximadamente 6,9 millones de acciones, mientras que el volumen intradiario superó los 14 millones el 23 de julio. Esto garantiza spreads ajustados y una amplia profundidad para las estrategias de scalping, tanto de swing como intradiario.
Volatilidad: El rango verdadero promedio de 14 días es de $0,65 (aproximadamente el 4,5 % del precio actual), lo que refleja un rango intradiario significativo. La volatilidad implícita se sitúa en torno al 54 %, ligeramente por encima del volumen realizado de 20 días.
Sesgo de tendencia: UNG se encuentra un 14% por debajo de su media móvil simple (SMA) de 200 días ($16,91), lo que mantiene el impulso sesgado a la baja, aunque las configuraciones de reversión a la media pronunciada siguen siendo viables.
¿Qué impulsa el comportamiento de los precios?
| Conductor |
Toma de comercio |
| Volatilidad climática |
El clima de temporada alta de enfriamiento está inflando las expectativas de demanda a corto plazo, pero el gas se desploma repetidamente por encima de los $3,30-3,40/mmbtu. Los operadores rechazan las rupturas a menos que la EIA sorprenda con fuertes extracciones. |
| IA y demanda de energía |
La demanda de electricidad relacionada con los centros de datos y la IA sigue impulsando las previsiones de consumo de gas a medio y largo plazo. Las caídas cerca del punto de equilibrio de los costes de producción (aproximadamente 2,75 USD) están atrayendo el interés institucional. |
| Actividad de la plataforma y disciplina de producción |
El número de plataformas ha disminuido, lo que ha limitado la oferta en el cuarto trimestre. Los futuros de invierno reflejan un déficit de almacenamiento interanual previsto del 10 %. El empinamiento de la curva sugiere que se está acumulando a largo plazo. |
| Dinámica global del GNL |
La reducción de la producción eólica en Europa y los flujos geopolíticos están aumentando la dependencia global del GNL estadounidense. Esto actúa como un factor de impulso macroeconómico y puede generar un riesgo de brecha de demanda nocturna en el GNL. |
Los traders activos deben combinar las configuraciones técnicas con las impresiones de almacenamiento semanales de la EIA y los pronósticos meteorológicos de la NOAA para cronometrar los movimientos direccionales.
Curva de futuros y mecánica de balanceo
A pesar de no estar apalancado, UNG sufre un deterioro estructural debido a la exposición a la renovación mensual de futuros. El ETF mantiene principalmente contratos de gas natural NYMEX con vencimientos cercanos al mes y los renueva antes de su vencimiento.
Curva actual:
Futuros de agosto de 2025: $3,255
Futuros de septiembre de 2025: $3,282
Contango: +0,8%
Si este diferencial se mantiene constante, el efecto arrastre reduciría los retornos en un 9-10% anual, un costo significativo para los tenedores a largo plazo, pero una pérdida manejable para los traders tácticos.
Consejo para los traders: Use UNG solo para tradings a corto y mediano plazo. Los períodos de tenencia a largo plazo permiten que el contango erosione las ganancias con el tiempo.
Alternativas de trading a UNG
| Corazón |
Estructura |
Mejor caso de uso |
Precauciones |
| Universidad de Nevada |
Escalera de futuros de 12 meses |
Reduce el deterioro del roll; mejor para operaciones de swing de varias semanas |
Volumen más bajo y tiempo de reacción más lento |
| HERVIR |
2× Gas natural diario largo |
Tradings de volatilidad intradía con apalancamiento |
No apto para tenencias de varios días; riesgo agravado |
| KOLD |
2×Gas natural corto diario |
Cobertura o venta en corto de picos rápidos de gas |
Sujeto a la misma descomposición que BOIL |
| FCG |
ETF de acciones de gas natural |
Obtenga exposición al gas a través de los productores |
La beta de las acciones diluye la correlación con el precio de las materias primas |
UNG sigue siendo el mejor vehículo para la mayoría de las transacciones direccionales y de corto plazo de gas natural, siempre que los operadores respeten sus limitaciones.
Perspectiva táctica: Temas de trading del tercer y cuarto trimestre de 2025
Desvanecimiento de finales de verano
Estacionalmente, agosto tiende a suavizarse luego de los picos de demanda de julio.
Configuración: Fade UNG sube por encima de $15,30 usando stops ajustados; objetivo entre $13,60 y $13,80 hasta mediados de agosto.
Se reproduce el evento del huracán
Las interrupciones en el Golfo pueden aumentar el suministro de gas del mes anterior entre un 10 y un 15 por ciento.
Configuración: Compre opciones de compra de UNG a corto plazo cuando la NOAA rastrea tormentas de categoría 2+ a través de las terminales de GNL del Golfo.
Empinador de curva invernal
Fuerte oferta en contratos del cuarto trimestre a medida que los operadores se posicionan para el estrés del almacenamiento.
Configuración: UNG largo vs. UNL corto como diferencial sintético de invierno-verano.
Comercio narrativo de demanda de IA
A medida que la demanda de electricidad impulsada por IA domina los titulares, busque un desempeño superior por parte de los productores.
Configuración: FCG largo vs. KOLD corto en retrocesos de gas suaves.
Reacciones impresas semanales de la EIA
Consejo de gestión de riesgos: Utilice un stop basado en el ATR. Con el ATR de UNG en $0,65, un stop de 1,5x ATR (≈$0,98) se adapta a la mayoría de las operaciones intradía y swing.
Reflexiones finales
El UNG sigue siendo un vehículo popular para el trading de gas natural, pero es fundamental comprender su funcionamiento, en particular el impacto del contango, la caída del roll decay y su desvinculación de los precios spot durante períodos de volatilidad. Para los traders informados a corto plazo, ofrece un acceso transparente a oportunidades de momentum y reversión en el sector del gas natural.
Sin embargo, no está diseñado para inversores pasivos. Úselo activamente, opere tácticamente y siempre base sus configuraciones en la estructura técnica y el conocimiento macroeconómico.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
