El oro ha ocupado durante mucho tiempo una posición única en el sistema financiero global. Ha funcionado como reserva de valor, protección contra la inflación y símbolo de riqueza en todas las civilizaciones. En los mercados actuales, sigue siendo un activo clave tanto para inversores como para bancos centrales y responsables políticos. Una métrica que se cita con frecuencia en los debates sobre el peso económico del oro es su capitalización bursátil, un concepto más familiar en los mercados de valores, pero que se aplica cada vez más a las materias primas. Entonces, ¿qué significa exactamente la capitalización bursátil del oro, cómo se calcula y qué tan útil es como medida?
¿Cómo se calcula? Oferta superficial × Precio spot
Para estimar la capitalización de mercado del oro, se multiplican dos componentes clave:
Reserva total de oro sobre la superficie: Esto incluye todo el oro extraído a lo largo de la historia que aún existe en forma utilizable. Según el Consejo Mundial del Oro, esta cifra se estima en aproximadamente 216.265 toneladas métricas para 2024.
Precio spot actual por unidad: El precio del oro por onza, que fluctúa según la oferta y la demanda del mercado. A principios de 2025, el oro cotizaba en torno a los 3387 dólares por onza.
Fórmula básica:
Capitalización del mercado del oro = Oro total sobre la superficie (en onzas) × Precio al contado por onza
Dado:
216.265 toneladas = aproximadamente 6,95 mil millones de onzas troy
Precio al contado = $3,387/oz
6,69 mil millones de onzas × $ 3,387 = ~$ 23,5 billones de dólares
Así, la capitalización total del mercado del oro se sitúa cerca de los 23,5 billones de dólares, aunque esta cifra puede variar dependiendo del precio al contado y de las suposiciones sobre la oferta total.
Estimaciones y variaciones globales
Si bien el método parece sencillo, distintas fuentes presentan estimaciones ligeramente variadas debido a diferencias en:
Supuestos de oferta total: algunos utilizan cifras más conservadoras o agresivas para el oro sobre la superficie.
Entradas de precios al contado: las estimaciones suelen variar según el momento de la evaluación y la moneda utilizada.
Unidades de medida: algunos informes utilizan toneladas, otros utilizan onzas o gramos, lo que puede afectar los valores percibidos si no están estandarizados.
Además, algunas fuentes incluyen oro tokenizado, productos cotizados en bolsa (ETF) o tenencias de oro no asignadas en cálculos más amplios, lo que puede inflar la percepción del tamaño del mercado. Como resultado, las estimaciones de la capitalización total del mercado del oro oscilan entre 20 billones de dólares y más de 25 billones de dólares, según la metodología y el momento.
Tendencias históricas en el valor total
La capitalización de mercado del oro ha aumentado drásticamente en los últimos años. A principios de la década de 2000, cuando el oro cotizaba por debajo de los 400 dólares por onza, la capitalización total del mercado era muy inferior a los 2 billones de dólares. A principios de la década de 2020, había superado los 10 billones de dólares, y con precios que ahora se acercan a los 3400 dólares por onza, la valoración global del oro ha alcanzado máximos históricos.
A diferencia de las acciones o las monedas fiduciarias, la oferta de oro aumenta muy lentamente, generalmente entre un 1,5 % y un 2 % anual. Esto significa que el principal impulsor del crecimiento de la capitalización bursátil del oro es el aumento de su precio al contado, no el ritmo de nueva producción. La relativa escasez y la persistente demanda de oro como reserva de valor siguen impulsando esta tendencia alcista.
Limitaciones de la capitalización de mercado de las materias primas
Si bien es útil como referencia general, la capitalización de mercado del oro tiene varias limitaciones cuando se utiliza en comparaciones financieras:
No todo el oro es comercializable. Una gran parte se conserva en joyas, bóvedas de bancos centrales o en tenencias privadas a largo plazo, y es improbable que vuelva al mercado. Esto significa que la capitalización de mercado sobreestima la liquidez real disponible.
Sin entidad emisora: A diferencia de las acciones o las criptomonedas, el oro no es emitido ni controlado por un ente central. Su capitalización bursátil no refleja el potencial de ganancias, la rentabilidad por dividendo ni la innovación, factores que influyen en el valor de los activos en los mercados tradicionales.
Potencial de confusión: Los inversores que no estén familiarizados con los mercados de materias primas podrían malinterpretar la capitalización bursátil como un indicador de volatilidad o volumen negociable. En realidad, la capitalización bursátil del oro ofrece una métrica de valoración a nivel macro, no una señal de trading.
Riesgos de doble contabilización: Algunas metodologías pueden incluir inadvertidamente exposiciones tanto físicas como en papel (ETF o derivados), inflando el tamaño real del mercado.
Efectos cambiarios: dado que el oro se cotiza en dólares estadounidenses, las fluctuaciones cambiarias pueden sesgar el valor percibido en otras monedas como GBP, EUR o JPY.
A pesar de estos desafíos, la capitalización del mercado del oro sigue siendo una cifra ampliamente citada en los medios financieros y en la investigación macroeconómica, especialmente cuando se la compara con criptomonedas como Bitcoin, a las que a menudo se las denomina "oro digital".
Reflexiones finales
La capitalización bursátil del oro ofrece una visión general de su impacto financiero, pero debe entenderse en contexto. A diferencia de las acciones de empresas, el oro no se emite ni se negocia en bolsas centrales de forma uniforme, y gran parte se guarda en bóvedas o se utiliza con fines decorativos.
Aun así, comprender cómo se deriva el valor del oro —y cómo se compara con otros activos globales— ayuda a los inversores a apreciar su papel como cobertura estratégica y activo monetario. Mientras el oro conserve su estatus como reserva global y cobertura contra la inflación, el seguimiento de su capitalización bursátil seguirá siendo una herramienta valiosa para medir tanto la confianza en los sistemas fiduciarios como la estructura cambiante de la riqueza global.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
