اريخ النشر: 2026-01-22
ارتفعت الأسهم الأمريكية في الجلسة الأخيرة لأن المستثمرين حصلوا أخيراً على الشيء الوحيد الذي كانوا يريدونه بشدة: تقليل التوترات التجارية.
في يوم الأربعاء الموافق 21 يناير 2026، أعلن الرئيس دونالد ترامب أنه لن يطبق التعريفات الجمركية المقترحة على العديد من الدول الأوروبية بعد أن وضع "إطار عمل" يتعلق بالمناقشات حول جرينلاند.
كان هذا التحول حاسماً لأن الأسواق تعرضت لضربة قوية من العزوف عن المخاطرة في اليوم السابق، عندما أعادت التهديدات بالتعريفات الجمركية إحياء المخاوف من حرب تجارية أوسع.
عندما تلاشى التهديد بالتعريفات الجمركية، فعل المستثمرون ما يفعلونه عادةً في سوق تتأثر بالأخبار. أعادوا تقييم المخاطر بسرعة، وابتعدوا عن الأسهم الدفاعية، واتجهوا نحو الأسهم، وخاصة تلك التي عادة ما تعاني أكثر خلال تصاعد النزاعات التجارية.
تراجع خطر فرض الرسوم الجمركية بعد أن قال ترامب إن خطة الرسوم الجمركية قد تم إلغاؤها، وذلك لارتباطها بإطار عمل متعلق بغرينلاند.
بدأت آليات الارتفاع الارتياحي في الظهور ، مع تغطية المراكز القصيرة والشراء المنهجي بعد جلسة حادة من تجنب المخاطرة.
انخفضت التقلبات ، وهو ما يدعم في كثير من الأحيان ارتفاع أسعار الأسهم لأن تكاليف التحوط تنخفض.
انخفضت عوائد سندات الخزانة ، مما أثر إيجاباً على التقييمات، لا سيما في قطاعات النمو والتكنولوجيا.
| فِهرِس | يغلق | ديلي موف |
|---|---|---|
| مؤشر ستاندرد آند بورز 500 | 6,875.62 | +78.76 (+1.2%) |
| مؤشر داو جونز الصناعي | 49,077.23 | +588.64 (+1.2%) |
| مؤشر ناسداك المركب | 23,224.82 | +270.50 (+1.2%) |
| راسل 2000 | 2,698.17 | +52.81 (+2.0%) |
| صندوق VXX المتداول في البورصة | 26.76 | -2.70 (-9.15%) |
وبحلول نهاية التداولات، كان الانتعاش واسع النطاق عبر المؤشرات الأمريكية الرئيسية.
مؤشر ستاندرد آند بورز 500 : 6875.62، مرتفعاً 78.76 نقطة (+1.2%)
مؤشر داو جونز الصناعي : 49,077.23، بزيادة قدرها 588.64 نقطة (+1.2%)
مؤشر ناسداك المركب : 23,224.82، بزيادة قدرها 270.50 نقطة (+1.2%)
مؤشر راسل 2000 : ارتفع بنحو 2% (بقيادة الشركات الصغيرة)
غالباً ما ترتفع أسعار الأسهم عندما تنخفض العوائد، لأن الأرباح المستقبلية يتم خصمها بمعدل أقل.
فعلى سبيل المثال، انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى حوالي 4.25٪، مما عكس الكثير من الارتفاع السابق الذي صاحب صدمة التعريفات الجمركية.
انخفض مؤشر التقلبات مع تراجع المستثمرين عن أسوأ سيناريوهات التداول. ويُعدّ الانخفاض الكبير في منتجات التقلبات أمراً شائعاً عند انحسار حدة الصدمة السياسية.
في اليوم السابق لانتعاش السوق، كان على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار احتمال أن تؤدي التعريفات الجمركية التي تؤثر على أوروبا إلى ردود فعل انتقامية، واضطرابات في سلسلة التوريد، وزيادة التضخم.
عندما تراجع ترامب عن موقفه، تضاءل هذا الخطر، مما شجع المستثمرين على إعادة دخول السوق وزيادة تعرضهم للأصول الأكثر خطورة.
لم يكن الارتفاع الذي شهدناه اليوم مرتبطاً فقط بأخبار أفضل، بل كان أيضاً مرتبطاً بتحسين الموقع.
عندما تشهد الأسواق انخفاضاً حاداً إثر خبر مثير للقلق، يسارع العديد من المتداولين على المدى القصير إلى التحوط. يشترون أدوات حماية من التقلبات، ويقللون من انكشافهم على السوق، بل إن بعض الصناديق تتجه نحو البيع على المكشوف. وإذا ما تراجعت حدة الخبر لاحقاً، فقد ينعكس هذا الوضع بسرعة، وقد يبدو الارتداد أكبر من حجم الخبر نفسه.
وهذا أيضاً سبب تفوق أداء الشركات الصغيرة. فالشركات الصغيرة غالباً ما تتأثر بشكل أكبر بتقلبات مناخ المخاطرة لأنها أكثر حساسية لتكاليف التمويل والثقة الاقتصادية.
لم يكن الانتعاش متعلقًا بالسياسة فقط.
فعلى سبيل المثال، ساهمت شركتا هاليبرتون ويونايتد إيرلاينز في دعم المعنويات من خلال نتائج جاءت أفضل من المتوقع، بينما تراجعت أسهم شركتي نتفليكس وكرافت هاينز بسبب مخاوف خاصة بالشركات.
هذا المزيج مهم لأنه يوضح أن الارتفاع كان واسع النطاق، ومع ذلك فقد كافأ الأساسيات في المجالات التي تحسنت فيها الأخبار.
| قناة | ما الذي يتغير عند ارتفاع الرسوم الجمركية؟ | ما الذي يتغير عندما تتلاشى الرسوم الجمركية؟ |
|---|---|---|
| هوامش الشركات | قد ترتفع تكاليف المدخلات، وقد تنخفض هوامش الربح. | تتلاشى المخاوف المتعلقة بالهوامش، ويمكن أن ينخفض خطر التوجيهات. |
| مسار التضخم | قد تستمر ضغوط الأسعار، خاصة في السلع المتداولة. | يمكن أن يتراجع خطر التضخم بشكل طفيف. |
| أسعار الفائدة | قد يؤدي ارتفاع مخاطر التضخم إلى إبقاء العوائد مرتفعة. | انخفاض مخاطر التضخم يمكن أن يساعد في استقرار العوائد. |
| توقعات النمو | يمكن أن تؤدي الاحتكاكات التجارية إلى تباطؤ الطلب والاستثمار. | يمكن أن تستقر توقعات النمو. |
| علاوة المخاطرة | يمكن أن يؤدي عدم اليقين إلى زيادة التقلبات وتقليل التقييمات. | قد تعود الرغبة في المخاطرة وترفع التقييمات. |
تُعدّ هذه النقطة الأخيرة الأهم بالنسبة لتحركات السوق اليومية. يستطيع المتداولون وضع نموذج لسعر التعريفة الجمركية، لكنهم يجدون صعوبة في تسعير الأخبار المتعلقة بالسياسات التي تتغير يومياً.
| سوق | منطقة مستوية | لماذا يُعدّ هذا الأمر مهماً اليوم؟ |
|---|---|---|
| مؤشر ستاندرد آند بورز 500 | 6800–6900 | ارتفع المؤشر بشكل حاد إلى 6875.62، لذا غالباً ما تصبح هذه المنطقة نقطة الارتكاز التالية. |
| داو | 49000 | استعاد مؤشر داو جونز مستوى 49,077.23، وهو مستوى نفسي بعد فترة من التقلبات. |
| ناسداك | 23000–23250 | أغلق مؤشر ناسداك عند 23224.82، وهو ما يعتبره المتداولون في كثير من الأحيان مؤشراً لنطاق التداول على المدى القريب. |
| عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات | حوالي 4.25% | ساهم انخفاض العائدات في دعم الارتفاع، لذا فإن أي انعكاس صعودي قد يمثل تحدياً للأسهم مرة أخرى. |
هذا القسم مصمم للتخطيط، وليس للتنبؤ.
عادةً ما يرغب المضاربون على الصعود في: استمرار عمليات الشراء، بالإضافة إلى هدوء في السوق حيث تبقى عناوين الأخبار المتعلقة بالتعريفات الجمركية هادئة لعدة أيام.
عادة ما يرغب المضاربون على الهبوط في: مفاجأة سياسية أخرى تدفع السعر إلى ما دون مستوى الارتداد، مما قد يحول الارتداد إلى قمة أدنى.
قد يتلاشى التهديد بالتعريفات الجمركية، ولكنه قد يعود بسرعة أيضاً إذا انهارت المفاوضات أو إذا تغيرت الرسائل السياسية.
وتشير التقارير أيضاً إلى أن المؤسسات والقادة الأوروبيين قد أبدوا مقاومة لأساليب التجارة القسرية، مما يعني أن مسار المفاوضات قد يظل وعراً.
وصفت عدة تقارير لغة "الإطار" بأنها غامضة، مع تقديم معلومات ملموسة محدودة للأسواق.
إذا شعر المستثمرون بأن الصراع نفسه يمكن أن يعود للظهور دون سابق إنذار، فقد تعود التقلبات حتى لو ظلت الأسهم مدعومة على المدى القريب.
يستطيع السوق استيعاب الضجيج السياسي بسهولة أكبر عندما تكون العوائد هادئة.
إذا بدأت العوائد في الارتفاع مرة أخرى، فقد تفقد الأسهم الدعم بسرعة، لأن قناة سعر الخصم يمكن أن تتغلب على الارتياح الناتج عن خبر رئيسي واحد.
ارتفعت الأسهم الأمريكية بعد أن تراجع الرئيس ترامب عن التهديد بفرض تعريفات جمركية على عدة دول أوروبية بسبب التوترات المتعلقة بغرينلاند.
ارتفعت جميع المؤشرات الأمريكية الرئيسية بنحو 1.2%، بينما تصدرت أسهم الشركات الصغيرة قائمة الرابحين، حيث ارتفع مؤشر راسل 2000 بنحو 2.0%.
ليس بالضرورة. يبدو أن تحرك السوق اليوم هو انتعاش مؤقت بعد انخفاض مخاطر السياسة النقدية. سيظل المتداولون يراقبون مدى استمرار هذا الانتعاش، واستقرار سوق السندات، وما إذا كانت الأخبار الجديدة ستغير الوضع في الأيام المقبلة.
في الختام، ارتفع سوق الأسهم اليوم نتيجةً لتراجع البيت الأبيض عن التهديد بفرض تعريفات جمركية، مما أزال مصدر قلق كبير للمستثمرين على المدى القريب. وقد تأكد هذا الانتعاش بانخفاض ملحوظ في التقلبات وارتفاع أسعار السندات، وكلاهما مؤشران غالباً على انحسار المخاوف في السوق.
مع ذلك، كان للأخبار تأثير كبير على هذه الجلسة. ومن المرجح أن تعتمد الخطوة التالية في السوق على استقرار السياسة التجارية، وما إذا كانت التوجيهات القادمة للشركات تشير إلى ثبات التكاليف والطلب.
بالنسبة للمتداولين، لا يكمن الهدف في التنبؤ بكل عنوان رئيسي؛ بل في إدارة المخاطر حول المستويات الرئيسية والحفاظ على الانضباط، خاصة عندما تشتد دورة الأخبار.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
