اريخ النشر: 2025-10-23
يبدأ كل متداول بهدف بسيط: إيجاد وسيط يلتزم بالنزاهة. ومع ذلك، يكمن وراء كل صفقة فرق جوهري في آلية عمل الوسطاء، وهو الفرق الذي يحدد ما إذا كان وسيطك يربح عند ربحك أو خسارتك. يكمن هذا الفرق بين نموذجي "أ-بوك" و"ب-بوك". إن فهم عمل وسيط "أ-بوك" ضروري لكل من يُقدّر الشفافية، والتنفيذ العادل للسوق، وتوافق المصالح.
ببساطة، وسيط A-Book هو الوسيط الذي يُرسِل صفقاتك إلى السوق المفتوحة بدلًا من أن يكون في الاتجاه المعاكس. هذا يُنشئ علاقة قائمة على العدالة، حيث يربح الوسيط فقط عند تداولك بنجاح واستمرار، وليس من خسائرك. دعونا نستكشف بالتفصيل آلية عمل ذلك وأهميته.
يعمل وسيط A-Book كحلقة وصل بين المتداولين والسوق المالية العالمية. فبدلاً من اتخاذ موقف معاكس في تداولاتك، يُمرر الوسيط أوامرك مباشرةً إلى مزودي السيولة الخارجيين، مثل البنوك وصناديق التحوط والأطراف المؤسسية المقابلة.
هذا يعني أن ربحك أو خسارتك تُحدد بالكامل بناءً على تحركات السوق، وليس بناءً على النظام الداخلي للوسيط. يكسب الوسيط من خلال عمولات صغيرة أو زيادات على فروق الأسعار، وهو هيكل شفاف يُوازن بين مصالحه ومصالحك. كلما زادت نجاحك في التداول وتكراره، زادت إيرادات الوسيط.
في سوق الفوركس وعقود الفروقات، يُشار إلى أسلوب التنفيذ هذا غالبًا باسم التداول عبر المعالجة المباشرة (STP) أو شبكة الاتصالات الإلكترونية (ECN). يضمن كلا النموذجين تفاعل أمرك مع السوق الأوسع، وليس مع مكتب تداول داخلي.
قد يبدو تنفيذ الكتاب A أمرًا فنيًا، لكنه يتبع عملية مباشرة.
أنت تُقدّم طلبًا. لنفترض أنك اشتريت زوج يورو/دولار أمريكي بسعر 1.0750.
يقوم الوسيط بإرسالها مباشرة إلى مزود السيولة مثل البنك العالمي أو صانع السوق المؤسسي.
يقوم مزود السيولة بتنفيذ الصفقة بالسعر الأفضل المتاح ويرسل تأكيدًا.
يكسب الوسيط الخاص بك عمولة أو هامش ربح صغير، على سبيل المثال، 0.2 نقطة، على الفارق.
يتم كل هذا في ثوانٍ معدودة بفضل تقنية تجميع متطورة تجمع عروض الأسعار من عدة مزودي سيولة. والنتيجة هي تسعير شفاف، وسيولة عميقة، وتنفيذ عادل للأوامر.
على سبيل المثال، إذا كانت عدة بنوك تقتبس EUR/USD بين 1.0749 و1.0751، فسوف يقوم وسيط A-Book الخاص بك بتنفيذ طلبك بالسعر الأفضل المتاح، ربما 1.0750، أثناء تمرير الصفقة إلى السوق بدلاً من الاحتفاظ بها داخليًا.
يعمل وسطاء A-Book وفق نموذج مبني على العدالة والشفافية. ومن أهم سماتهم:
التسعير المبني على السوق والذي يأتي مباشرة من مقدمي السيولة المؤسسية.
لا يوجد تدخل من مكتب التعامل أو التلاعب بالأوامر.
فروق أسعار متغيرة تعكس ظروف السوق في الوقت الفعلي.
تم تحقيق سرعة التنفيذ العالية من خلال الاتصال المباشر بالخادم.
حوافز متوازنة تربط إيرادات الوسيط بنجاح العميل.
يخلق هذا النموذج بيئة تداول متوازنة حيث يتلقى العملاء نفس هيكل التسعير مثل المؤسسات المهنية.
تخيل متداولين، كلاهما يتداول زوج يورو/دولار أمريكي. المتداول (أ) يستخدم وسيطًا من نوع A-Book، بينما المتداول (ب) يستخدم وسيطًا من نوع B-Book.
عند صدور تقرير تضخم رئيسي من الولايات المتحدة، ترتفع التقلبات. يُوجِّه وسيط A-Book الخاص بالمتداول "أ" الصفقة مباشرةً إلى السوق. يتسع الفارق لفترة وجيزة بسبب التقلبات، لكن التنفيذ يبقى عادلاً دون أي تدخل.
مع ذلك، يقوم وسيط B-Book الخاص بالمتداول "ب" بدمج الصفقات داخليًا. فعندما يتحرك السوق بشكل حاد، قد يُعيد الوسيط تسعيره، أو يُؤجله، أو يُوسّع فروق الأسعار لحماية مركزه. وقد يعني هذا الفرق تفويت فرصة دخول مربحة أو خسارة المزيد خلال التغيرات السريعة في الأسعار.
أظهرت اختبارات التنفيذ المستقلة في عام 2024 أن متوسط سرعات التنفيذ لدى وسطاء A-Book كان أقل من 30 مللي ثانية، بينما بلغ متوسط مكاتب التداول B-Book حوالي 90 مللي ثانية، وهي فجوة كبيرة عند تداول الأحداث عالية التقلب.
تنفيذ شفاف وخالٍ من النزاعات.
أسعار السوق الحقيقية التي تعكس السيولة الفعلية.
لا تدخل في الصفقات أو التلاعب.
تعزيز الثقة، خاصة بالنسبة للمتداولين الخوارزميين والمحترفين.
فروق أسعار متغيرة يمكن أن تتسع أثناء صدمات السوق.
تكاليف المعاملات أعلى قليلاً بسبب العمولات.
قد يحدث الانزلاق عندما تكون السيولة قليلة.
في الظروف العادية، تتراوح فروق الأسعار A-Book للأزواج الرئيسية للعملات الأجنبية مثل EUR/USD بين 0.1 و0.3 نقطة، وتتسع مؤقتًا أثناء الأحداث مثل الرواتب غير الزراعية أو قرارات أسعار الفائدة.
على عكس وسطاء B-Book، الذين يستفيدون من خسائر العملاء، فإن وسطاء A-Book يكسبون من خلال طريقتين رئيسيتين:
العمولات، على سبيل المثال، سبعة دولارات لكل لوت قياسي يتم تداوله.
هامش الربح المنتشر، غالبًا ما يكون حول 0.1 إلى 0.3 نقطة.
يضمن هذا النموذج الاستدامة دون تضارب. إذا حقق المتداولون أداءً جيدًا وتداولوا بانتظام، يحقق الوسيط دخلًا ثابتًا. ومع مرور الوقت، يعزز هذا الولاء والشفافية.
الطريقة الأسهل للتمييز بين وسطاء A-Book وB-Book هي أن تنظر إلى من يأخذ الجانب الآخر من تجارتك.
الكتاب أ: يتم تمرير الأوامر إلى السوق، ويعمل الوسيط كوسيط محايد.
B-Book: يقوم الوسيط باستيعاب الصفقات ويصبح فعليًا الطرف المقابل لك.
يؤثر هذا التمييز على كل شيء، من جودة التنفيذ إلى نفسية المتداول. في بيئة التداول القائمة على الكتب، يمكن للمتداولين أن يثقوا بأن نتائجهم تعتمد كليًا على أداء السوق.
على سبيل المثال، خلال إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لعام ٢٠٢٣، واجه المتداولون الذين يستخدمون وسطاء A-Book تقلبات مؤقتة دون أي تدخل مُصطنع. في الوقت نفسه، قام العديد من وسطاء B-Book بتوسيع فروق الأسعار بما يصل إلى ١٠ نقاط لإدارة المخاطر الداخلية، مما أدى إلى تشويه نتائج التداول.
لدى وسطاء A-Book فروق أسعار ثابتة. خطأ. فروق الأسعار متغيرة وتعكس السيولة الحالية.
يضمن وسطاء A-Book عدم حدوث أي انزلاق. مع ذلك، قد يحدث انزلاق خلال تحركات السوق السريعة.
جميع الوسطاء المنظمين يتبعون نموذج A-Book. تضمن اللوائح الامتثال، ولكن ليس كل وسيط منظم يتبع نموذج A-Book.
يشير "A-Book" إلى نموذج وسيط تُرسَل فيه صفقات العملاء مباشرةً إلى مزودي السيولة الخارجيين. لا يتدخل الوسيط في الصفقات، مما يضمن تنفيذًا عادلًا وشفافًا.
يكسبون من خلال العمولات أو هوامش الربح البسيطة. كلما زادت تداولات العملاء، زادت أرباح الوسيط، مما يُوَازِن مصالح الطرفين.
ابحث عن "STP" أو "ECN" في وصف حسابات الوسيط أو سياسات التنفيذ. غالبًا ما يُفصح الوسطاء المُنظّمون عن هذه المعلومات علنًا.
بالنسبة للمبتدئين، يُعد فهم عمل وسيط A-Book الخطوة الأولى نحو تداول أكثر عدالة وشفافية. فهو يُحدد كيفية وصول أوامرك إلى السوق، وما إذا كانت حوافز وسيطك تتوافق مع حوافزك.
اختيار وسيط A-Book يعني إعطاء الأولوية لجودة التنفيذ والشفافية والنجاح على المدى الطويل. في بيئة تُعزز فيها الثقة والتكنولوجيا الأداء، يبقى نموذج A-Book معيارًا للتداول الأخلاقي في هذا المجال.
مزود السيولة: هو البنك أو المؤسسة التي توفر أسعار البيع والشراء في السوق.
الفارق: هو الفرق بين سعر العرض وسعر الطلب.
STP (المعالجة المباشرة): توجيه الطلبات تلقائيًا إلى مقدمي السيولة دون تدخل يدوي.
ECN (شبكة الاتصالات الإلكترونية): نظام يربط بين العديد من المشاركين بشكل مباشر في السوق.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
