اريخ النشر: 2025-10-21
خيارات الأسهم هي عقود مالية تمنح الحق - ولكن ليس الالتزام - بشراء أو بيع أسهم الشركة بسعر محدد مسبقًا خلال فترة زمنية محددة.
إنها أدوات حيوية للمستثمرين والتجار والموظفين على حد سواء، حيث توفر فرصًا للتحوط والمضاربة والتعويض القائم على الأداء.
ستستكشف هذه المقالة أساسيات خيارات الأسهم، وأنواعها، وآلياتها، واستراتيجياتها، ومخاطرها، وضرائبها، ومنظوراتها العالمية، مما يوفر فهمًا شاملاً لكيفية عمل هذه الأدوات وأهميتها في التمويل الحديث.
قبل الغوص في خطط التداول أو خطط الموظفين، من الضروري فهم المكونات الأساسية لخيارات الأسهم.
علاوة الخيار:
السعر المدفوع لشراء خيار. يُحدَّد بناءً على القيمة الجوهرية، والقيمة الزمنية، وتقلبات السوق.
سعر الإضراب:
السعر الثابت الذي يستطيع حامل الخيار من خلاله شراء (شراء) أو بيع (وضع) الأسهم الأساسية.
تاريخ انتهاء الصلاحية:
آخر تاريخ يمكن فيه ممارسة الخيار، وبعد ذلك يصبح بلا قيمة.
الأصول الأساسية:
السهم أو الأمان الذي يعتمد عليه الخيار.
يتم تصنيف الخيارات على أساس قيمتها الجوهرية نسبة إلى سعر السهم الأساسي:
| تصنيف | تعريف |
|---|---|
| في المال (ITM) | إن ممارسة هذا الخيار سيكون مربحًا. |
| في النقود (ATM) | سعر التنفيذ يساوي سعر السوق الحالي؛ القيمة الجوهرية الدنيا. |
| خارج النقود (OTM) | إن ممارسة هذا الخيار لن تكون مربحة. |
خيارات الأسهم ليست موحدة، بل تخدم أغراضًا مختلفةً تبعًا لخصائص المستثمر أو الموظف.
خيارات الاتصال :
الاستفادة من زيادة سعر الأصل الأساسي.
خيارات البيع:
الربح من انخفاض سعر الأصل الأساسي.
السيولة وإمكانية الوصول إلى السوق:
مُدرجة في البورصات الرئيسية بعقود موحدة وبيئات تداول منظمة.
خيارات الأسهم الحافزة (ISOs):
تقديم معاملة ضريبية مواتية للموظفين الذين يستوفون متطلبات الحيازة.
خيارات الأسهم غير المؤهلة (NSOs):
يتم فرض الضريبة عليها كدخل عادي ولكن يمكن منحها لقاعدة أوسع من الموظفين.
جداول الاستحقاق:
تحديد متى يستطيع الموظفون ممارسة خياراتهم، والتي غالباً ما تكون مرتبطة بالأداء أو المدة.
| نوع ESO | الميزة الرئيسية | المعاملة الضريبية |
|---|---|---|
| ايزو | يحفز الاحتفاظ على المدى الطويل | مكاسب رأس المال في حالة استيفاء متطلبات الحيازة |
| مكتب الإحصاء الوطني | أهلية مرنة وأوسع | الدخل العادي الخاضع للضريبة عند ممارسة |
تتضمن ممارسة الخيار تنفيذ الحق التعاقدي في شراء (شراء) أو بيع (وضع) الأسهم الأساسية.
تكليف:
التزامات كاتب الخيار عند ممارسة الخيار.
طرق التسوية:
يمكن تسوية الخيارات فعليًا (تسليم الأسهم الفعلية) أو تسويتها نقدًا (دفع الفرق بين سعر السوق وسعر الإضراب).
يقوم المستثمر بشراء خيار شراء للسهم (أ) بسعر إضراب 50 جنيهًا إسترلينيًا، ويدفع علاوة قدرها 5 جنيهات إسترلينية.
إذا ارتفع سعر السهم إلى 60 جنيهًا إسترلينيًا قبل انتهاء صلاحيته، فإن ممارسة الخيار تُحقق ربحًا قدره 5 جنيهات إسترلينية للسهم (مع تجاهل الرسوم). على العكس، إذا انخفض سعر السهم عن 50 جنيهًا إسترلينيًا، فقد ينتهي الخيار بلا قيمة.
تُعد خيارات الأسهم أدوات متعددة الاستخدامات، حيث توفر تطبيقات للشركات والاستثمار.
التحوط:
حماية محافظ الاستثمار من تحركات الأسعار المعاكسة.
التكهنات:
استغلال رأس المال الصغير لتحقيق مكاسب كبيرة محتملة.
توليد الدخل:
خيارات الكتابة لجمع الأقساط، وخاصة في الأسواق الجانبية.
الاحتفاظ والتحفيز:
تشجع جداول الاستحقاق التوظيف على المدى الطويل.
حوافز الأداء:
إن منح الخيارات المرتبطة بإنجازات الشركة يجعل أهداف الموظفين متوافقة مع قيمة المساهمين.
التعويضات المُحسَّنة ضريبيًا:
تقدم المنظمات ذات التصنيف الائتماني الموحد (ISOs) مقابل المنظمات ذات التصنيف الائتماني غير الموحد (NSOs) مزايا والتزامات ضريبية مختلفة.
رغم أن الخيارات توفر فرصًا، إلا أنها تنطوي على مخاطر متأصلة.
مخاطر الرافعة المالية :
يمكن أن تؤدي التحركات الصغيرة في السوق إلى مكاسب أو خسائر كبيرة.
الاضمحلال الزمني (ثيتا):
تفقد الخيارات قيمتها مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحيتها، وخاصة العقود خارج النطاق النقدي.
تقلبات السوق (فيجا):
تؤدي التقلبات العالية إلى زيادة أقساط الخيار ولكن أيضًا التعرض للمخاطر.
السيولة :
قد يكون من الصعب تداول الخيارات ذات الحجم المنخفض دون انزلاق كبير.
إن الفهم الصحيح للضرائب أمر بالغ الأهمية، وخاصة فيما يتعلق بخيارات الأسهم للموظفين.
| نوع الخيار | حدث ضريبي | الآثار الضريبية |
|---|---|---|
| ايزو | تمرين + بيع | مكاسب رأس المال المحتملة على المدى الطويل في حالة استيفاء فترة الاحتفاظ |
| مكتب الإحصاء الوطني | يمارس | خاضع للضريبة كدخل عادي |
| جميع منظمات خدمات الأوراق المالية | متطلبات الإبلاغ | يجب الإفصاح عنها في الإقرارات الضريبية السنوية |
ملاحظة: قد تؤدي خيارات الأسهم ذات القيمة السوقية المنخفضة إلى تفعيل ضريبة الحد الأدنى البديلة (AMT)، الأمر الذي يتطلب تخطيطًا دقيقًا.
الولايات المتحدة:
استخدام واسع النطاق في تعويضات الموظفين والتداول النشط.
أوروبا:
تختلف المعالجات التنظيمية والضريبية؛ حيث تعمل بعض البلدان على تحفيز منظمات توفير الأوراق المالية.
آسيا والمحيط الهادئ:
تزايد الاعتماد في الأسواق الناشئة؛ وتطور الأطر التنظيمية.
الاعتبارات العابرة للحدود:
يتعين على الشركات المتعددة الجنسيات التنقل عبر ولايات قضائية مختلفة.
الخيارات الغريبة:
خيارات تتجاوز المكالمات والخيارات القياسية، بما في ذلك الخيارات الحاجزة والرقمية.
تحسين المحفظة:
دمج الخيارات في استراتيجيات الاستثمار لتعزيز العائدات المعدلة حسب المخاطر.
الابتكارات التكنولوجية:
التداول الخوارزمي، وبرامج تحليل الخيارات، ونماذج التسعير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.
حوكمة الشركات:
زيادة الشفافية في منح الخيارات والإفصاحات.
خيارات الأسهم أدوات فعّالة تُحسّن استراتيجيات الاستثمار، وتُوفّر إدارةً للمخاطر، وتُولّد دخلاً إضافياً. فهم آلياتها وأنواعها وتطبيقاتها ومخاطرها أمرٌ أساسي قبل البدء بالتداول.
تظل خيارات الأسهم حجر الزاوية في الأسواق المالية الحديثة في جميع أنحاء العالم، سواء تم استخدامها للتحوط أو المضاربة أو كجزء من تعويضات الموظفين.
ج١: يمنح خيار الشراء الحق في شراء الأصل الأساسي، بينما يمنح خيار البيع الحق في بيعه. تُستخدم خيارات الشراء عند توقع ارتفاع الأسعار، بينما تُستخدم خيارات البيع عند توقع انخفاضها.
ج٢: لا يخسر مشتري الخيارات إلا القسط المدفوع. أما بائعو الخيارات (الكتاب) فقد يواجهون خسائر فادحة إذا تحرك السوق بشكل غير مواتٍ.
ج٣: خيارات الأسهم للموظفين هي خيارات تمنحها الشركات لموظفيها، مما يسمح لهم بشراء أسهم الشركة بسعر ثابت. غالبًا ما تُشكل حوافز، ويمكن أن توفر مزايا ضريبية حسب الولاية القضائية.
ج٤: يجب على المستثمرين فتح حساب لدى وسيط معتمد من مجموعة بورصة اليابان (JPX). من الضروري فهم اللوائح المحلية وساعات التداول وقواعد التسوية.
ج٥: لا. الخيارات معقدة وقد تنطوي على مخاطر عالية. وهي مناسبة أكثر للمستثمرين ذوي الخبرة الكافية، وفهم إدارة المخاطر، واستراتيجية استثمار واضحة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
