प्रकाशित तिथि: 2025-10-21
स्टॉक विकल्प वित्तीय अनुबंध हैं जो किसी कंपनी के शेयरों को एक विशिष्ट अवधि के भीतर पूर्व निर्धारित मूल्य पर खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करते हैं - लेकिन दायित्व नहीं।
वे निवेशकों, व्यापारियों और कर्मचारियों के लिए महत्वपूर्ण उपकरण हैं, जो हेजिंग, सट्टेबाजी और प्रदर्शन-आधारित मुआवजे के अवसर प्रदान करते हैं।
यह लेख स्टॉक विकल्पों के मूल सिद्धांतों, उनके प्रकार, कार्यप्रणाली, रणनीतियों, जोखिमों, कराधान और वैश्विक परिप्रेक्ष्यों का पता लगाएगा, तथा यह समझने में मदद करेगा कि ये उपकरण किस प्रकार कार्य करते हैं और आधुनिक वित्त में इनका क्या महत्व है।
ट्रेडिंग या कर्मचारी योजनाओं में उतरने से पहले, स्टॉक विकल्पों के बुनियादी घटकों को समझना आवश्यक है।
विकल्प प्रीमियम:
किसी विकल्प को प्राप्त करने के लिए चुकाई गई कीमत। आंतरिक मूल्य, समय मूल्य और बाज़ार की अस्थिरता द्वारा निर्धारित।
हड़ताल की कीमत:
वह निश्चित मूल्य जिस पर विकल्प धारक अंतर्निहित शेयरों को खरीद (कॉल) या बेच (पुट) सकता है।
समाप्ति तिथि:
वह अंतिम तिथि जिस तक विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है, उसके बाद वह बेकार हो जाता है।
बुनियादी संपत्ति:
वह स्टॉक या प्रतिभूति जिस पर विकल्प आधारित है।
विकल्पों को अंतर्निहित स्टॉक मूल्य के सापेक्ष उनके आंतरिक मूल्य के आधार पर वर्गीकृत किया जाता है:
| वर्गीकरण | परिभाषा |
|---|---|
| इन-द-मनी (आईटीएम) | विकल्प का प्रयोग लाभदायक होगा। |
| एट-द-मनी (एटीएम) | स्ट्राइक मूल्य वर्तमान बाजार मूल्य के बराबर है; न्यूनतम आंतरिक मूल्य। |
| आउट-ऑफ-द-मनी (OTM) | इस विकल्प का प्रयोग करना लाभदायक नहीं होगा। |
स्टॉक विकल्प एक समान नहीं होते। निवेशक या कर्मचारी की प्रोफ़ाइल के आधार पर, वे अलग-अलग उद्देश्यों की पूर्ति करते हैं।
कॉल विकल्प :
अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में वृद्धि से लाभ।
पुट विकल्प:
अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में गिरावट से लाभ।
तरलता और बाजार पहुंच:
मानकीकृत अनुबंधों और विनियमित व्यापारिक वातावरण के साथ प्रमुख एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध।
प्रोत्साहन स्टॉक विकल्प (आईएसओ):
होल्डिंग आवश्यकताओं को पूरा करने वाले कर्मचारियों के लिए अनुकूल कर उपचार की पेशकश करें।
गैर-योग्य स्टॉक विकल्प (एनएसओ):
इस पर साधारण आय के रूप में कर लगाया जाता है, लेकिन इसे व्यापक कर्मचारी आधार को प्रदान किया जा सकता है।
वेस्टिंग अनुसूचियां:
यह निर्देश दें कि कर्मचारी कब अपने विकल्पों का प्रयोग कर सकते हैं, जो प्रायः प्रदर्शन या कार्यकाल से जुड़ा होता है।
| ईएसओ का प्रकार | मुख्य विशेषता | कर उपचार |
|---|---|---|
| आईएसओ | दीर्घकालिक प्रतिधारण को प्रोत्साहित करता है | होल्डिंग आवश्यकताएं पूरी होने पर पूंजीगत लाभ |
| एनएसओ | लचीली, व्यापक पात्रता | साधारण आय पर व्यायाम के समय कर लगाया जाता है |
विकल्प का प्रयोग करने में अंतर्निहित शेयरों को खरीदने (कॉल) या बेचने (पुट) के संविदात्मक अधिकार का निष्पादन शामिल होता है।
कार्यभार:
जब कोई विकल्प प्रयोग किया जाता है तो विकल्प लेखक के दायित्व।
निपटान विधियाँ:
विकल्पों का निपटान भौतिक रूप से किया जा सकता है (वास्तविक शेयरों की डिलीवरी) या नकद निपटान (बाजार और स्ट्राइक मूल्य के बीच अंतर का भुगतान) किया जा सकता है।
एक निवेशक £50 के स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक ए के लिए कॉल ऑप्शन खरीदता है, तथा £5 प्रीमियम का भुगतान करता है।
यदि स्टॉक की कीमत समाप्ति से पहले £60 तक बढ़ जाती है, तो विकल्प का प्रयोग करने पर प्रति शेयर £5 का लाभ होगा (शुल्क को छोड़कर)। इसके विपरीत, यदि स्टॉक की कीमत £50 से नीचे गिर जाती है, तो विकल्प का कोई मूल्य नहीं रह जाएगा।
स्टॉक विकल्प बहुमुखी उपकरण हैं, जो कॉर्पोरेट और निवेश दोनों अनुप्रयोगों को उपलब्ध कराते हैं।
हेजिंग:
प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों से पोर्टफोलियो की सुरक्षा करना।
अनुमान:
संभावित बड़े लाभ के लिए छोटी पूंजी का लाभ उठाना।
आय पीढ़ी:
प्रीमियम एकत्रित करने के लिए विकल्प लिखना, विशेष रूप से पार्श्व बाजारों में।
अवधारण और प्रेरणा:
वेस्टिंग कार्यक्रम दीर्घकालिक रोजगार को प्रोत्साहित करते हैं।
प्रदर्शन प्रोत्साहन:
कॉर्पोरेट लक्ष्यों से जुड़े विकल्प प्रदान करने से कर्मचारी लक्ष्य शेयरधारक मूल्य के साथ संरेखित हो जाते हैं।
कर-अनुकूलित मुआवजा:
आईएसओ बनाम एनएसओ अलग-अलग कर लाभ और दायित्व प्रदान करते हैं।
यद्यपि विकल्प अवसर प्रदान करते हैं, परन्तु उनमें जोखिम भी निहित होता है।
लीवरेज जोखिम:
बाजार में छोटी-छोटी हलचलें बड़े लाभ या हानि उत्पन्न कर सकती हैं।
समय क्षय (थीटा):
समाप्ति के निकट आने पर विकल्प, विशेष रूप से आउट-ऑफ-द-मनी अनुबंधों का मूल्य कम हो जाता है।
बाजार में अस्थिरता (वेगा):
उच्च अस्थिरता से विकल्प प्रीमियम बढ़ता है, लेकिन जोखिम भी बढ़ता है।
तरलता :
कम मात्रा वाले विकल्पों में महत्वपूर्ण स्लिपेज के बिना व्यापार करना कठिन हो सकता है।
कराधान की उचित समझ अत्यंत महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से कर्मचारी स्टॉक विकल्पों के लिए।
| विकल्प प्रकार | कर घटना | कर निहितार्थ |
|---|---|---|
| आईएसओ | व्यायाम + बिक्री | होल्डिंग अवधि पूरी होने पर संभावित दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ |
| एनएसओ | व्यायाम | साधारण आय के रूप में कर लगाया जाता है |
| सभी ईएसओ | रिपोर्टिंग आवश्यकता | वार्षिक कर रिटर्न पर इसका खुलासा किया जाना चाहिए |
नोट: आईएसओ वैकल्पिक न्यूनतम कर (एएमटी) को लागू कर सकता है, जिसके लिए सावधानीपूर्वक योजना की आवश्यकता होती है।
संयुक्त राज्य अमेरिका:
कर्मचारी मुआवज़ा और सक्रिय व्यापार में व्यापक उपयोग।
यूरोप:
विनियामक और कर उपचार अलग-अलग होते हैं; कुछ देश ESO को प्रोत्साहित करते हैं।
एशिया-प्रशांत:
उभरते बाजारों में इसे अपनाने की प्रवृत्ति बढ़ रही है; नियामक ढांचे विकसित हो रहे हैं।
सीमा पार विचार:
बहुराष्ट्रीय निगमों को विभिन्न अधिकार-क्षेत्रों में काम करना होगा।
विदेशी विकल्प:
मानक कॉल और पुट से परे विकल्प, जिनमें बैरियर और डिजिटल विकल्प शामिल हैं।
पोर्टफोलियो अनुकूलन:
जोखिम-समायोजित रिटर्न बढ़ाने के लिए निवेश रणनीतियों में विकल्पों को एकीकृत करना।
तकनीकी नवाचार:
एल्गोरिथम ट्रेडिंग, विकल्प विश्लेषण सॉफ्टवेयर और एआई-संचालित मूल्य निर्धारण मॉडल।
निगम से संबंधित शासन प्रणाली:
विकल्प अनुदान और प्रकटीकरण में पारदर्शिता में वृद्धि।
स्टॉक ऑप्शन शक्तिशाली उपकरण हैं जो निवेश रणनीतियों को बेहतर बना सकते हैं, जोखिम प्रबंधन प्रदान कर सकते हैं और अतिरिक्त आय उत्पन्न कर सकते हैं। ट्रेडिंग शुरू करने से पहले उनके तंत्र, प्रकार, अनुप्रयोगों और जोखिमों को समझना आवश्यक है।
चाहे हेजिंग, सट्टेबाजी या कर्मचारी मुआवजे के हिस्से के रूप में उपयोग किया जाए, स्टॉक विकल्प दुनिया भर में आधुनिक वित्तीय बाजारों की आधारशिला बने हुए हैं।
A1: कॉल ऑप्शन अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने का अधिकार देता है, जबकि पुट ऑप्शन उसे बेचने का अधिकार देता है। कॉल का इस्तेमाल तब किया जाता है जब कीमत में बढ़ोतरी की उम्मीद हो; पुट का इस्तेमाल तब किया जाता है जब गिरावट की आशंका हो।
A2: विकल्पों के खरीदार केवल चुकाए गए प्रीमियम का ही नुकसान उठा सकते हैं। हालाँकि, विकल्पों के विक्रेता (लेखक) को बाज़ार के प्रतिकूल रुख़ में काफ़ी नुकसान हो सकता है।
A3: ESO, कंपनियों द्वारा कर्मचारियों को दिए जाने वाले विकल्प होते हैं, जो उन्हें एक निश्चित मूल्य पर कंपनी के शेयर खरीदने की अनुमति देते हैं। ये अक्सर प्रोत्साहन के रूप में काम करते हैं और अधिकार क्षेत्र के आधार पर कर लाभ भी प्रदान कर सकते हैं।
A4: निवेशकों को जापान एक्सचेंज ग्रुप (JPX) द्वारा अनुमोदित ब्रोकर के पास खाता खोलना होगा। स्थानीय नियमों, ट्रेडिंग समय और निपटान नियमों को समझना ज़रूरी है।
A5: नहीं। विकल्प जटिल होते हैं और इनमें उच्च जोखिम हो सकते हैं। ये उन निवेशकों के लिए बेहतर हैं जिनके पास पर्याप्त अनुभव, जोखिम प्रबंधन की समझ और स्पष्ट निवेश रणनीति हो।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
