اريخ النشر: 2025-10-21
اعتبارًا من أكتوبر 2025، لا يزال مؤشر Nifty 50 قريبًا من أعلى مستوياته القياسية، مدعومًا بأرباح الشركات القوية والتدفقات المحلية القوية. كما حافظت أسواق الهند على صمودها رغم التحديات العالمية الناجمة عن الاحتكاكات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وارتفاع أسعار النفط.
قد يبدو الاستثمار في أسهم مؤشر Nifty 50 الهندي أحيانًا أشبه بمطاردة قصة نمو كبيرة قادمة. فكثير من أفضل الفرص مختبئة في عالم التداول، حيث تواصل الشركات القوية ماليًا التداول بأقل من قيمتها الحقيقية.
ولكن حتى في سوق التداول المرتفعة هذه، لا تزال مجموعة من الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في الهند تتداول بخصومات على تقييماتها العادلة.
يتم تداول الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على الأرباح أو القيمة الدفترية أو التدفقات النقدية. يبحث المستثمرون عن نسب سعر إلى ربحية وسعر إلى قيمة دفترية منخفضة، ووضع مالي قوي كأرباح ثابتة وديون قابلة للإدارة، وتسعير خاطئ في السوق ناتج عن معنويات السوق قصيرة الأجل.
عندما تتوافق هذه العوامل، فإن السهم يوفر فرصة واضحة للمستثمرين الصبورين الذين يركزون على الأساسيات.
فيما يلي، نسلط الضوء على أكبر 10 أسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في الهند لعام 2025، والتي تجمع بين الربحية والميزانيات العمومية السليمة وإمكانات النمو على المدى الطويل.
| شركة | قطاع | نسبة السعر إلى الربحية | نسبة السعر إلى القيمة الدفترية |
|---|---|---|---|
| شركة تاتا ستيل المحدودة | المعادن | 10.2x | 0.95x |
| شركة اي تي سي المحدودة | السلع الاستهلاكية سريعة التداول والمتنوعة | 23.4x | 7.0x |
| شركة شبكة الطاقة | المرافق | 13.5x | 1.9x |
| شركة الفحم الهندية المحدودة | طاقة | 8.4x | 1.7x |
| بنك إندوس إند | الخدمات المصرفية | 12.1x | 1.6x |
| شركة ان تي بي سي المحدودة | قوة | 11.3x | 1.5x |
| شركة النفط والغاز الطبيعي (ONGC) | طاقة | 7.9x | 0.8x |
| صناعات هندالكو | المعادن | 11.8x | 1.3x |
| لارسن وتوبرو (L&T) | بنية تحتية | 26.1x | 3.4x |
| شركة صن للصناعات الدوائية | المستحضرات الصيدلانية | 27.6x | 4.1x |
لا تزال شركة ITC من أكثر شركات توزيع الأرباح استقرارًا في الهند، مدعومةً بتدفقات نقدية قوية من قسمي السلع الاستهلاكية سريعة التداول والفنادق. ورغم نمو أرباحها المطرد، يُتداول السهم عند تقييم معتدل مقارنةً بربحيته وتوليده للنقد الحر.
أدى التباطؤ العالمي في الطلب على المعادن إلى كبح جماح المعنويات، مما أبقى تقييم شركة تاتا ستيل قريبًا من عشرة أضعاف الأرباح. ومع ذلك، يشير ارتفاع الاستثمار في البنية التحتية وانخفاض تكاليف المواد الخام إلى إمكانية التعافي حتى السنة المالية 2026.
مع تزايد الطلب على الطاقة في الهند، فإن عوائد شركة باور جريد الثابتة وانخفاض مديونيتها يجعلها خيارًا دفاعيًا منخفض القيمة. يتم تداول السهم عند مضاعف أرباح متواضع يبلغ 13.5 ضعفًا، مدعومًا بإيرادات منظمة مستقرة.
لا يزال عائد توزيعات أرباح شركة Coal India من بين أعلى المعدلات في مؤشر Nifty 50، مدعومًا بتدفقات نقدية قوية. ورغم التحديات البيئية، فإن قوة تسعير الشركة وربحيتها تُبقيان تقييماتها جذابة.
يواصل انتعاش نمو الائتمان لدى البنك وتحسن جودة أصوله تعزيز أساسياته. ويظل تقييمه عند حوالي 12 ضعفًا للأرباح جذابًا مقارنةً بنظرائه الأكبر حجمًا، مما يعكس إمكانية إعادة التصنيف مع تزايد زخم الإقراض.
تتجه شركة NTPC تدريجيًا نحو مصادر الطاقة المتجددة، إلا أن السوق لم يُسعّر بعدُ مزيج الطاقة المتنوع الذي توفره بالكامل. أرباحها المتوقعة وميزانيتها العمومية القوية تجعلان تقييماتها الحالية جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.
تُتداول أسهم شركة النفط والغاز الطبيعي الهندية (ONGC) بأقل من قيمتها الدفترية، حتى مع ارتفاع أسعار النفط الخام العالمية، مما يدعم هوامش الربح. الاحتياطيات القوية، وانخفاض الرافعة المالية، والتعرض العالمي، تمنحها قيمة جوهرية راسخة، لكنها أقل من قيمتها الحقيقية في ضوء التوقعات على المدى القريب.
لا يزال الطلب العالمي على الألمنيوم قويًا، إلا أن أسهم شركة هندالكو تُتداول بمكرر ربحية يقارب 11.8 ضعفًا. وتُعد سلسلة القيمة المتكاملة للشركة وحضورها العالمي مؤهلتين لنمو هامش الربح بمجرد عودة سوق السلع إلى طبيعته.
تُصبّ دورة البنية التحتية في الهند في مصلحة شركة لارسن آند توبرو، التي تتمتع بسجلّ طلبات قويّ وقاعدة مشاريع متنوّعة. ورغم توسّع التقييمات، فإنّ وضوح الأرباح والعوامل المواتية في القطاع تدعمان فرصًا واعدة للنموّ.
يُسهم تركيز شركة صن فارما على الأدوية المتخصصة والأمريكية الجنيسة في نمو أرباحها بشكل مطرد، إلا أن تقييماتها لا تزال معتدلة مقارنةً بنظيراتها العالمية. وتُهيئها خططها التوسعية القوية لمواصلة التوسع في السنة المالية 2026.
التعريفات الجمركية الأميركية والتوترات التجارية: يؤثر النمو العالمي البطيء على الصادرات والطلب الصناعي، مما يبقي بعض الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
تقلبات أسعار السلع الأساسية: تؤدي تقلبات أسعار المعادن والطاقة إلى خلق تقلبات قصيرة الأجل في الأرباح، مما يؤثر على التقييمات.
تدفقات المستثمرين المؤسسيين الأجانب: تؤثر التدفقات الداخلة والخارجة على معنويات السوق، مما يؤدي إلى تجاهل الشركات عالية الجودة مؤقتًا.
التباطؤ الاقتصادي العالمي: يمكن أن يؤدي ضعف الطلب العالمي إلى قمع توقعات الأرباح للقطاعات المعتمدة على التصدير والقطاع الصناعي.
في حين شهدت المؤشرات الأوسع ارتفاعًا حادًا في عام ٢٠٢٥، لا تزال فجوات التقييم قائمة. ولا تزال أسعار أسهم شركات الطاقة والمعادن منخفضة مقارنةً بدورات تعافي أرباحها. وتُتداول أسهم الشركات الدفاعية، مثل ITC وPower Grid، بمضاعفات متواضعة مقارنةً بعوائدها المتوقعة.
وفي الوقت نفسه، أدت الموجة الجديدة من التعريفات الجمركية الأميركية إلى إبطاء توقعات النمو العالمي إلى نحو 3.2%، ومع ذلك تظل توقعات الناتج المحلي الإجمالي للهند للسنة المالية 2026 ثابتة عند نحو 6.6%.
لقد أدى تحول المستثمرين نحو أسماء التكنولوجيا عالية النمو إلى ترك العديد من الشركات الصناعية وكبرى الاقتصادات الأساسية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على الرغم من الربحية المستمرة.
عندما يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي قوياً (6-7%) وتستفيد القطاعات المرتبطة بالبنية الأساسية/التصنيع/الطاقة بشكل مباشر من الإنفاق الرأسمالي والرياح الداعمة للسياسات، ومع ذلك تظل تقييماتها متواضعة، فإن هذا يخلق نافذة لإعادة التصنيف.
تعكس العديد من أسماء شركات التكنولوجيا النامية بالفعل توقعات عالية؛ وقد تكمن القيمة في الشركات المربحة بهدوء، والتي تعتمد على الأصول الصناعية الثقيلة حيث يكون اهتمام السوق أضعف.
إن الجمع بين النمو الكلي المستقر + علاوة التقييم الضيقة يوفر هامشًا من الأمان، وهو أحد ركائز الاستثمار القيمي.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم أفق زمني يتراوح بين عامين إلى ثلاثة أعوام، تعكس هذه السلة مزيجًا من المركبات الثابتة والمسرحيات المقومة بأقل من قيمتها دوريًا، مما يوفر التعرض للعائد والنمو.
ينبغي على المستثمرين مراقبة تقلبات أسعار النفط الخام والفحم والألمنيوم، إذ قد تؤثر هذه التقلبات بشكل مباشر على الأرباح وهوامش الربح. ولا يزال قطاعا الطاقة والبنوك حساسين للسياسات الحكومية واللوائح البيئية، مما قد يؤثر على الربحية.
وقد يؤدي تباطؤ النشاط الصناعي إلى خفض الطلب على المعادن والوقود والخدمات المصرفية، في حين قد تؤثر حركة الروبية على الصادرات والواردات من السلع الأساسية مثل الألومنيوم والنحاس.
السهم المقوم بأقل من قيمته الحقيقية هو السهم الذي يتم تداوله بأقل من قيمته الحقيقية أو العادلة، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب معنويات السوق قصيرة الأجل وليس الأساسيات الضعيفة.
لا. قد تبقى أسهمها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية لفترات طويلة إذا لم تتحسن معنوياتها أو ديناميكيات القطاع. مع ذلك، تُقلل الميزانيات العمومية القوية والأرباح المستقرة من مخاطر الهبوط.
تظل أسعار المعادن والطاقة والبنوك المختارة جذابة نسبيًا فيما يتعلق برؤية الأرباح وخطط التوسع القطاعية التي تقدم قيمة حاليًا في الهند في عام 2025.
كلاهما مفيد. يشير مُعدَّل السعر إلى الربحية إلى قيمة الأرباح، بينما يُظهر مُعدَّل السعر إلى القيمة الدفترية ما إذا كان السهم يُتداول بأقل من قيمته الدفترية، وهو أمرٌ غالبًا ما يكون أساسيًا في الصناعات ذات الأصول الثقيلة مثل البنوك أو الطاقة.
عادةً من سنتين إلى خمس سنوات. غالبًا ما يستغرق إدراك القيمة وقتًا، خاصةً خلال أسواق الصعود التي يقودها النمو.
مع استغلال مؤشر Nifty 50 لقوة السوق الرئيسية، فإن القيمة الحقيقية تكمن غالبًا في الأسهم المختارة ذات الأسعار المحافظة على الرغم من الأساسيات القوية.
توقع صندوق النقد الدولي نمو الناتج المحلي الإجمالي للهند بنسبة 6.6% في السنة المالية 2026، حتى مع تباطؤ النمو العالمي إلى حوالي 3.2%، مشيرًا إلى الاستهلاك المحلي القوي وميزانيات الشركات المرنة.
وفي ظل هذه الخلفية، فإن بعض أسهم الهند الأقل قيمة، والتي تتميز بأرباح ثابتة ومضاعفات تقييم منخفضة وتعرض صناعي أو اقتصادي أساسي أقل من قيمتها الحقيقية، تقدم نقاط دخول منضبطة للمستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق التوازن بين الأمان والارتفاع.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
