اتفاقية إعادة الشراء: الأداة الرئيسية للسوق المالية

2024-02-02
ملخص:

إن عمليات إعادة الشراء، التي تقوم بتأمين الأموال عن طريق بيع الأوراق المالية، هي أداة تمويل قصيرة الأجل في الأسواق المالية، ومحورية للسيولة وإدارة الأصول. يسمح سوق الريبو الواسع للاحتياطي الفيدرالي بتنظيم عرض النقود، والتأثير على أسعار السوق.

أعتقد أن الأصدقاء الماليين العاديين غالبًا ما يسمعون هاتين الكلمتين: إعادة الشراء وإعادة الشراء العكسي. وفي السنوات الأخيرة على وجه الخصوص، ارتبطوا أيضًا في كثير من الأحيان بالاحتياطي الفيدرالي، حيث ظهروا في الأخبار المالية. ومع ذلك، فإن معظم الناس سمعوا فقط عن هاتين الكلمتين وليس لديهم أي فكرة عما تعنيه. ثانياً، لكي نوضح الأمر، علينا أن نتحدث عن اتفاقية إعادة الشراء، وهي أداة رئيسية في الأسواق المالية.

Repurchase agreement

ما هي اتفاقية إعادة الشراء؟

اتفاقية إعادة الشراء، أو REPO باختصار، هي أداة تمويل قصيرة الأجل يتلقى البائع من خلالها أموالاً من بيع ورقة مالية ويحصل المشتري على استثمار قصير الأجل على تكلفة إعادة شراء الفائدة. غالبًا ما يستخدم هذا النوع من الاتفاقيات لتنظيم سيولة السوق وإدارة احتياجات التمويل قصيرة الأجل والقيام باستثمارات قصيرة الأجل.


في اتفاقية إعادة الشراء، يقوم أحد الأطراف ببيع الأوراق المالية (عادة السندات) إلى طرف آخر ويوافق على إعادة شراء تلك الأوراق المالية في تاريخ مستقبلي محدد بسعر أعلى قليلاً. يتفق الطرفان على تفاصيل الصفقة، مثل كمية الأوراق المالية التي سيتم بيعها، وسعر الصفقة، وتاريخ إعادة الشراء، وسعر إعادة الشراء.


يقوم أحد الطرفين ببيع الأوراق المالية للطرف الآخر ويحصل على الأموال المقابلة. وفي تاريخ مستقبلي متفق عليه، يقوم البائع بإعادة شراء نفس العدد من الأوراق المالية بسعر أعلى قليلاً من سعر البيع. ويعرف الفرق باسم فائدة إعادة الشراء ويمثل عائد الاستثمار الذي يتلقاه الطرف المعاد الشراء.


من المهم أن ندرك أن المؤسسات المالية يجب أن تربط دفاترها قبل أن تغلق أبوابها لهذا اليوم، وهذا عندما تكون هناك حاجة إلى النقد اليومي. ويجب على البنوك التجارية بشكل خاص، في نهاية أعمالها قبل نهاية أيدي الاحتياطيات، تلبية الحد الأدنى من متطلبات الاحتياطي الفيدرالي. هناك أيضًا العديد من صناديق التحوط من أجل الحفاظ على المركز في متناول اليد ولكن أيضًا للاحتفاظ بما يكفي من النقود في الدفاتر.


لكن الأسواق المالية تتغير بسرعة كبيرة، ويختلف الوضع كل يوم. وفي بعض الأحيان يكون لدى هذه المؤسسات ما يكفي من الأموال الخاصة بها، ولكن في بعض الأحيان لا يكون المال الموجود في أيدي هذه المؤسسات كافيا. إذا لم يكن لديهم ما يكفي من المال في متناول اليد قبل ربط الدفاتر، عليهم الذهاب إلى سوق المال للعثور على قرض قصير الأجل. وبما أنه قرض، يجب أن يكون لديهم ضمانات. تُعرف الضمانات التي تقدمها هذه المؤسسات المالية أيضًا بالمنتجات المالية، والتي عادة ما تكون سندات الخزانة وسندات الشركات والأوراق المالية وما إلى ذلك.


وفي سوق المال، توجد صناديق سوق المال، وهي تركز على الاستثمارات قصيرة الأجل. ولذلك، فإنهم عادةً ما يقومون بإقراض هذه البنوك، حيث يقومون بإقراض الأموال للمؤسسات المالية المحتاجة. عندما يتوصل المُقرض والمقترض إلى اتفاق، سيوقعان اتفاقية شراء وبيع.


ستحتوي هذه الاتفاقية تقريبًا على القيمة السوقية للضمانات المالية وما سيتم بيعه للمقرض مقابله. بالطبع. عادة ما يكون سعر البيع هذا أقل قليلاً من سعر السوق. بعد كم يومًا سيشتري البائع الضمان المالي مرة أخرى وبأي سعر سيكون أعلى قليلاً من السعر الذي تم بيعه به؟


ولكن بسبب المواقف المختلفة للطرفين، تسمى هذه الاتفاقية بشكل مختلف. من وجهة نظر البائع، وهو البنك، يطلق عليه "الريبو العكسي"، ومن وجهة نظر المُقرض، وهو صندوق سوق المال، يطلق عليه "الريبو العكسي". وعلى الرغم من أنها اتفاقية واحدة، إلا أنها تحمل اسمين، لكنهما في الواقع يقولان نفس الشيء.


عادة ما تتضمن اتفاقية إعادة الشراء تعهدًا وليس ضمانًا. في هذه الاتفاقية، يبيع البائع الأوراق المالية للمشتري ويوافق على إعادة شرائها في تاريخ محدد في المستقبل بسعر أعلى قليلاً. وفي هذه العملية، يتعهد البائع بشكل فعال بالأوراق المالية للمشتري كضمان للمعاملة. إذا لم يتمكن البائع من إعادة شراء الأوراق المالية بالشروط المتفق عليها، يحق للمشتري التصرف في هذه الأوراق المالية المرهونة لتغطية الخسائر.


الرهن هو ضمان يقدمه البائع في معاملة ما، على عكس الرهن العقاري، والذي يتضمن عادة استخدام أداة الدين كضمان للحصول على قرض. في اتفاقية إعادة الشراء، تكون مادة الدين هي الضمان المرهون. تتغير الضمانات في كل مرة، حتى لو كان هناك تغيير مؤقت في الملكية.


والهدف من ذلك هو التحوط من المخاطر الإضافية، بحيث يتمكن المشتري والمقرض، على افتراض أن البائع، أو المقترض، معسرا في تاريخ السداد، من أخذ هذه الضمانات المالية بأيديهم وبيعها مباشرة في السوق. لأنه من الناحية الفنية، فإن ملكية هذه المنتجات المالية تنتمي بالفعل إلى صندوق سوق المال الخاص بالمشتري.

خصائص اتفاقيات إعادة الشراء
صفات وصف
طبيعة قصيرة المدى صفقات قصيرة الأجل مع تواريخ وأسعار إعادة شراء محددة.
التمويل يقدم تمويلًا مرنًا للاحتياجات قصيرة المدى لكلا الطرفين.
عوائد الفائدة ويستخدم الفارق كفائدة الريبو ويمثل تكلفة التمويل.
فوائد لكلا الطرفين يحصل البائع على الأموال، بينما يحصل المشتري على فرص استثمار قصيرة الأجل.
إدارة السيولة تستخدمها المؤسسات المالية لإدارة مخاطر السيولة بمرونة.
أدوات السوق أداة مشتركة للتمويل والاستثمار قصير الأجل.

وظائف اتفاقية إعادة الشراء

ولها نطاق واسع من الاستخدامات في الأسواق المالية، وتغطي مجموعة متنوعة من المجالات مثل التمويل والاستثمار وإدارة السيولة. على سبيل المثال، تسمح الاتفاقية للبائع بالحصول على تمويل قصير الأجل عن طريق بيع الأوراق المالية للمشتري وإعادة شرائها في تاريخ لاحق بسعر أعلى قليلاً من سعر البيع. وهذا يوفر وسيلة للتمويل قصير الأجل.


وفي الوقت نفسه، يمكن للمؤسسات المالية استخدامه لإدارة احتياجاتها من السيولة. ومن خلال الانخراط في معاملات الريبو، فإنهم يتمتعون بالمرونة اللازمة لتعديل مراكزهم التمويلية. وبالنسبة للمستثمرين، يمكن استخدامه كوسيلة استثمارية قصيرة الأجل ومنخفضة المخاطر نسبيًا. يمكن للمشترين الحصول على قدر معين من العائد عن طريق شراء الأوراق المالية في الاتفاقية.


ومع سوق اتفاقيات إعادة الشراء، فإنه يلعب أيضًا دورًا مهمًا في توفير سيولة السوق. يمكن للمؤسسات المالية والمستثمرين الشراء والبيع من خلال هذا السوق، مما يضمن حسن سير السوق. ويمكن للبنك المركزي أيضًا استخدامه كأداة للسياسة النقدية. ومن خلال إجراء عمليات إعادة الشراء العكسي، يمكن للبنك المركزي ضخ السيولة في السوق، بينما من خلال عمليات إعادة الشراء الإيجابية، يمكنه استيعاب السيولة الزائدة في السوق.


على وجه التحديد، يمكنك إلقاء نظرة على الاحتياطي الفيدرالي. على مر السنين، أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي مقترضًا ومقرضًا نشطًا للغاية في سوق الريبو من خلال عمليات الريبو والريبو العكسي. يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي التحكم في مقدار الأموال الصادرة من خلال هاتين الوسيلتين. على سبيل المثال، من خلال معاملة إعادة الشراء، تقوم ببيع السندات الموجودة إلى البنك أو المؤسسات المالية الأخرى حتى تتمكن من جمع النقد المتدفق إلى السوق. انتظر حتى مستوى معين ثم قم بشراء السندات مرة أخرى، بحيث يضخ النقد في السوق.


ويتحكم بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في سعر إعادة الشراء، وتوفر تسهيلات إعادة الشراء العكسية مكانًا جيدًا لأموال صناديق سوق المال للذهاب إليها. وذلك لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يوفر سعر فائدة ثابت. إذا لم يقدم المتعاملون الأساسيون والمؤسسات المالية الأخرى سعر فائدة مرتفعًا مثل هذا، فإن صناديق سوق المال ببساطة تحتفظ بأموالها في بنك الاحتياطي الفيدرالي.


وفي الوقت نفسه، تعمل آلية إعادة الشراء التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي على منع سعر الفائدة من الارتفاع بسرعة كبيرة في وقت إعادة الشراء. وذلك لأن اتفاقيات إعادة الشراء الخاصة ببنك الاحتياطي الفيدرالي توفر حدًا أقصى لأسعار الفائدة. ولأنه الموزع الرئيسي، فهو مخول بالاقتراض مباشرة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. إذا كان سعر الفائدة على صناديق سوق المال أعلى من سعر الفائدة الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي، فمن المؤكد أن الجميع سوف يقترضون مباشرة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

Fed Uses Repurchase Agreements to Influence Interest Rates سوق اتفاقية إعادة الشراء

هو سوق مالي تتم فيه معاملات إعادة الشراء بين المشاركين. يوفر هذا السوق آلية للتمويل قصير الأجل وتداول الأصول وعادة ما يشمل المؤسسات المالية والبنوك المركزية وغيرها من المنظمات الكبيرة.


يعد سوق الريبو جزءًا ضخمًا جدًا ومتكاملًا من السوق المالية الحديثة. ووفقاً لإحصائيات غير كاملة، تبلغ قيمة سوق إعادة الشراء ما يقرب من 3.4 تريليون دولار، ومن الممكن أن تصل قيمة اتفاقيات إعادة الشراء لليلة واحدة المضمونة بسندات الخزانة الأميركية وحدها إلى تريليون دولار يومياً.


في سوق الريبو، يوافق أحد الأطراف (عادة مؤسسة مالية أو بنك مركزي) على بيع بعض الأصول (عادة سندات) ويوافق على إعادة شراء تلك الأصول في تاريخ محدد في المستقبل. ويقدم الطرف الآخر تمويلاً قصير الأجل عن طريق شراء هذه الأصول. يمكن أن تكون مدة هذه المعاملات قصيرة جدًا، عادةً ما تكون يومًا أو أسبوعًا أو أطول قليلاً.


في سوق الريبو، يُعرف المقترض العادي أيضًا بالبائع. عادة ما يكون هناك متعاملون أساسيون، وهم مؤسسات مالية كبيرة تتمتع بسلطة التعامل مباشرة مع الاحتياطي الفيدرالي. بالإضافة إلى التجار الأساسيين، لدى المقترض صناديق استثمارية كبيرة أخرى.


والهيئة الرئيسية على الجانب المقرض هي صناديق سوق المال. وهي نوع خاص من صناديق الاستثمار التي تركز فقط على الاستثمارات قصيرة الأجل. تسمح صناديق سوق المال للمستثمرين بسحب أموالهم في أي وقت، عادة في يوم العمل الثاني.


يمكن للمؤسسات المالية الاستفادة من هذا السوق لإدارة احتياجاتها من السيولة قصيرة الأجل. ومن خلال بيع وإعادة شراء الأصول، يمكنهم تعديل تدفقاتهم النقدية بشكل فعال. وعادة ما تستخدم البنوك المركزية هذا السوق لتنفيذ السياسة النقدية. ومن خلال تغيير أسعار إعادة الشراء، يمكنها التأثير على مستوى أسعار الفائدة قصيرة الأجل في السوق.


يمكن للمؤسسات المالية استخدام هذا السوق لتعديل الميزانية العمومية. وفي نهاية الربع أو نهاية العام، قد يحتاجون إلى موازنة أصولهم وخصومهم، وتوفر معاملات إعادة الشراء طريقة ملائمة للقيام بذلك. يمكن للمشاركين استخدام سوق التحويل للحصول على تمويل قصير الأجل. وهذا أمر ضروري لتلبية الالتزامات قصيرة الأجل واحتياجات الإنفاق.


وتعتبر سندات الخزانة الأمريكية، على وجه الخصوص، شديدة السيولة لأن معاملات إعادة الشراء بالدولار الأمريكي تتم في جميع المراكز المالية الكبرى حول العالم. ومع وجود سوق إعادة الشراء الكبيرة هذه، يمكن حتى اعتبار سندات خزانة الولايات المتحدة أموالاً.


ولأن سوق الخزانة الأمريكية نفسها تتمتع بسيولة قوية للغاية وعلى نطاق واسع للغاية، فإن حجم إعادة الشراء اليومي البالغ تريليون دولار يمكن أن يضمن قيام المستثمرين في أي وقت بتحويل سندات الخزانة إلى ودائع في البنك، دون أي تكلفة تقريبًا. وإذا رغبوا في ذلك، يمكنهم أيضًا تحويل الدولارات مرة أخرى إلى الخزانة في اليوم التالي.


إذا كنت بحاجة إلى الاقتراض لفترة أطول من الوقت، فيمكنك تمديد اتفاقيات إعادة الشراء الخاصة بك. ومع التحويل الجاهز بين سندات الخزانة والودائع المصرفية، يمكن اعتبار سندات الخزانة الأمريكية أموالاً.


بالإضافة إلى السيولة وحجم سوق الريبو، فإنه غالبا ما يستخدم كرافعة مالية رخيصة. لنفترض أنك أحد صناديق التحوط وتخطط لشراء 1.000 دولار من أسهم Apple من شركة أخرى لإدارة رأس المال. عندما يصل، استدر وقم ببيعه في سوق الريبو؛ ففي نهاية المطاف، الأسهم ليست آمنة مثل سندات الخزانة.


قد يقوم صندوق سوق المال بخصم السعر أكثر قليلاً، دعنا نقول بمقدار 100 دولار. واحصل بالفعل على 900 دولار. ثم توافق على أنك ستشتري هذه الأسهم غدًا بسعر 900.05 دولارًا. وسيكون هذا النيكل هو الفائدة بين عشية وضحاها.


سيكون هذا هو نفسه، مقابل 100 دولار فقط. شراء ما قيمته 1.000 دولار من أسهم شركة Apple. في اليوم التالي، إذا نظرت في الاتجاه الصحيح، سيرتفع سعر سهم Apple، وسيصبح السهم الذي يبلغ 1.000 دولار الآن 1.100 دولار. بعد بيع السهم، تقوم بدفع مبلغ 900.05 دولار لصندوق سوق المال. 199.95 بينهما هو الربح.


يلعب سوق اتفاقيات إعادة الشراء دورًا مهمًا في النظام المالي وله تأثير على التشغيل السلس للسوق والاقتصاد المالي بأكمله. ونظرًا لمرونته وكفاءته، يعد هذا السوق أداة رئيسية للتمويل قصير الأجل وإدارة الأصول لجميع أنواع المؤسسات المالية.

خصائص سوق اتفاقيات إعادة الشراء
صفات وصف
حركية عالية يتم تسييل الأصول بسهولة لتلبية احتياجات التمويل قصيرة الأجل.
المرونة يسمح بتعديلات التمويل المرنة للتكيف مع تغييرات الميزانية العمومية.
نطاق واسع نطاق واسع، العديد من المشاركين، سيولة حيوية في الأسواق المالية.
تنويع هناك خيارات مختلفة مثل سندات الخزانة وسندات الشركات.
السياسة التنظيمية يؤثر تعديل سعر الريبو من البنك المركزي على أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص محدد.

طرق وقنوات تداول المعادن الثمينة

طرق وقنوات تداول المعادن الثمينة

تشمل طرق الاستثمار في تداول المعادن الثمينة الاستثمار المادي، وصناديق الاستثمار المتداولة، والعقود الآجلة، وما إلى ذلك. ويجب على المستثمرين اختيار الطرق المناسبة.

2024-04-12
دليل لمفهوم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وتطبيقها

دليل لمفهوم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وتطبيقها

تعكس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أرباح الأعمال الأساسية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء. وعلى الرغم من العيوب، فإنه مفيد لتقييم الربحية والملاءة المالية.

2024-04-12
تاريخ أسعار الفضة التغيرات والاتجاهات المستقبلية

تاريخ أسعار الفضة التغيرات والاتجاهات المستقبلية

وانخفضت أسعار الفضة متأثرة بالعرض والطلب والتلاعب. أما الآن، وبسبب الاقتصاد العالمي والطلب الصناعي، فإنها آخذة في الارتفاع.

2024-04-12