ما هي العملة المرتبطة وكيف تعمل؟

العملة المربوطة، والمعروفة أيضًا بنظام سعر الصرف الثابت، هي نوع من أنظمة سعر الصرف، حيث ترتبط عملة الدولة بعملة رئيسية أخرى، مثل الدولار الأمريكي أو اليورو. وبدلًا من السماح لقوى السوق بتحديد سعر الصرف، يتدخل البنك المركزي للدولة للحفاظ على قيمة محددة.

يُستخدم هذا النظام على نطاق واسع من قِبل الدول التي تسعى إلى استقرار عملاتها، وخاصةً ذات الاقتصادات الصغيرة أو النامية. فمن خلال ربط عملاتها بعملة أكثر استقرارًا، تأمل هذه الدول في الحد من التقلبات، وجذب الاستثمار الأجنبي، والحفاظ على معدل تضخم منخفض.

ما هي العملة المرتبطة؟

في نظام سعر الصرف الثابت، تُحدد الحكومة سعر صرف ثابت بين عملتها الوطنية وعملة أجنبية مرجعية (أو سلة عملات). ويُحافظ على قيمة العملة المحلية ضمن نطاق ضيق حول هذا السعر الثابت.

على سبيل المثال، يرتبط دولار هونغ كونغ بالدولار الأمريكي عند حوالي 7.80 دولار هونغ كونغي. إذا انحرفت القيمة عن النطاق المقبول، تتدخل سلطة النقد في هونغ كونغ بشراء أو بيع الاحتياطيات الأجنبية للحفاظ على هذا الارتباط.

هناك نوعان رئيسيان:

• التثبيت الأحادي الجانب: حيث تقوم الدولة بتثبيت عملتها بشكل مستقل.

• الربط المتبادل: حيث تقوم دولتان أو أكثر بربط عملاتها ببعضها البعض أو بمرجع مشترك.

أنواع أنظمة الربط

تختلف الأنظمة المُثبّتة من حيث المرونة والبنية. تشمل الأشكال الأكثر شيوعًا ما يلي:

• التثبيت الصارم: تُثبّت العملة عند قيمة محددة مع تقلبات ضئيلة أو معدومة. ويُطبّق هذا عادةً من قِبَل مجلس نقدي، يحتفظ باحتياطيات أجنبية كافية لدعم المعروض النقدي المحلي. مثال: هونغ كونغ.

• سعر صرف ثابت قابل للتعديل: سعر الصرف ثابت، ولكن يمكن للبنك المركزي تعديله في ظل ظروف محددة. استُخدم هذا النظام خلال عهد بريتون وودز.

• سعر الصرف الثابت: يُعَدَّل سعر الصرف الثابت تدريجيًا بمرور الوقت بزيادات طفيفة، غالبًا لتعكس فروق التضخم أو الموازين التجارية. وتُشَيَّع هذه الطريقة في الدول ذات السياسات الاقتصادية المتطورة.

• نطاقات العملة: يُسمح للعملة بالتذبذب ضمن نطاق ضيق حول سعر صرف مركزي. ويُفعّل التدخل إذا اقترب السعر من الحد الأعلى أو الأدنى.

ويحاول كل نظام تحقيق التوازن بين الاستقرار والمرونة، ويعتمد النهج الصحيح على الأهداف الاقتصادية والقدرة المؤسسية للبلاد.

كيف تحافظ البنوك المركزية على ربط عملاتها

للحفاظ على ربط العملة، يجب على البنوك المركزية إدارة أسعار الصرف بفعالية من خلال التدخل في سوق الصرف الأجنبي. وتشمل الأساليب الرئيسية ما يلي:

• شراء أو بيع العملات الأجنبية: إذا انخفضت قيمة العملة المحلية عن السعر المستهدف، يبيع البنك المركزي الاحتياطيات الأجنبية ويشتري عملته المحلية، مما يرفع قيمتها. في المقابل، إذا كانت العملة قوية جدًا، يشتري العملات الأجنبية ويضخ المزيد من العملة المحلية في النظام.

• سياسة أسعار الفائدة: قد يؤثر تعديل أسعار الفائدة المحلية على تدفقات رأس المال. وقد يجذب ارتفاع أسعار الفائدة الاستثمار الأجنبي، مما يدعم العملة المحلية.

• الحفاظ على احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية: تتطلب ربط العملات احتياطيات كبيرة للدفاع ضد الهجمات المضاربية وتخفيف تقلبات أسعار الصرف.

• ضوابط رأس المال (في بعض الحالات): للحد من تدفقات العملة المزعجة، قد تفرض بعض البلدان قيوداً مؤقتة على حركة رأس المال.

إن الإدارة الفعالة لهذه الأدوات ضرورية للحفاظ على المصداقية والحفاظ على ثقة المستثمرين.

العملات المرتبطة بالدولار الأمريكي اليوم

لا تزال العديد من الدول تستخدم أنظمة سعر الصرف الثابت، لا سيما تلك التي تعتمد اقتصاداتها على التجارة أو ترتبط ارتباطًا وثيقًا بمنطقة عملة رئيسية. ومن الأمثلة البارزة على ذلك:

• هونج كونج (HKD/USD) – ربط ثابت معروف بالدولار الأمريكي.

• المملكة العربية السعودية (SAR/USD) - ربط ثابت بالدولار الأمريكي وهو أمر بالغ الأهمية لصادرات النفط والتخطيط الاقتصادي.

• الدنمارك (DKK/EUR) - تطبق سياسة ربط سعر الصرف الصارمة من خلال آلية سعر الصرف الأوروبية الثانية.

• الإمارات العربية المتحدة (درهم إماراتي/دولار أمريكي) – مرتبط بالدولار الأمريكي لتحقيق استقرار تدفقات عائدات النفط.

• البحرين وسلطنة عمان - الحفاظ على ربط عملاتهما بالدولار لدعم اتساق السياسة المالية.

وتختار بعض الاقتصادات الأصغر حجماً ربط عملاتها بسلة من العملات، من خلال الجمع بين عدة عملات أجنبية لتنويع تعرضها وتقليل مخاطر العملة الواحدة.

الوتد مقابل العائمة: الاختلافات الرئيسية

يعكس الاختيار بين نظام سعر الصرف الثابت ونظام سعر الصرف المعوم الأولويات الاقتصادية للدولة وقوتها المؤسسية. ولكل نظام مزاياه وتنازلاته الخاصة:

الأنظمة المربوطة:

• الإيجابيات: استقرار سعر الصرف، وانخفاض التضخم، وزيادة ثقة المستثمرين، والتخطيط التجاري الأفضل.

• السلبيات: فقدان استقلال السياسة النقدية، والتعرض للهجمات المضاربية، ومتطلبات الاحتياطي الكبيرة.

الأنظمة العائمة:

• الإيجابيات: مرونة أكبر في الاستجابة للصدمات الاقتصادية، وآليات التكيف الذاتي، وعدم الحاجة إلى احتياطيات كبيرة.

• السلبيات: تقلبات أسعار الصرف، ومخاطر التضخم المحتملة، وعدم اليقين الأكبر بالنسبة للشركات والمستثمرين.

تختار العديد من البلدان التعويم المُدار، مما يسمح بتحديد أسعار الصرف وفقاً لقوى السوق مع التدخل من حين لآخر لتخفيف التقلبات.

الأفكار النهائية

تُشكّل العملات المُرتبطة بالدولار آلية استقرار للعديد من الاقتصادات، لا سيما تلك التي تعتمد اعتمادًا كبيرًا على التجارة أو تفتقر إلى أسواق مالية عميقة. ورغم قدرتها على توفير القدرة على التنبؤ والانضباط، إلا أنها تتطلب أيضًا إدارةً دقيقةً واحتياطياتٍ أجنبيةً كبيرة.

مع تطور الأوضاع المالية العالمية، تُعيد بعض الدول النظر في أنظمة ربط عملاتها، وتنتقل إلى أنظمة أكثر مرونة. ومع ذلك، بالنسبة لدول أخرى - وخاصةً في المناطق التي تربطها علاقات وثيقة بمناطق العملات الرئيسية - لا يزال ربط العملات جزءًا لا يتجزأ من إطار سياساتها الاقتصادية.

إن فهم كيفية عمل هذه الأنظمة ولماذا تعمل أمر ضروري ليس فقط بالنسبة للاقتصاديين، بل وأيضاً بالنسبة للمستثمرين والشركات وصناع السياسات الذين يعملون في عالم مالي مترابط بشكل متزايد.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.