إلى متى ستحتفل الأسهم اليابانية؟

واستقر مؤشر نيكاي 225 فوق مستوى 33000. وسجل مؤشر طوكيو لفترة وجيزة أعلى مستوى له منذ عام 1990 يوم الاثنين مع بدء عوائد سندات الخزانة والدولار في التراجع هذا الشهر.

لقد شهدت الأسهم اليابانية 30 عاماً من الفجر الكاذب، لكنها أصبحت مرغوبة بعد موافقة بافيت. حققت شركة بيركشاير هاثاواي أرباحًا مربحة منذ بناء حصص الشركة التجارية.

وقد باعت الشركة للتو سندات الين للمرة الثانية هذا العام، مما أثار تكهنات بأن المستثمر الأسطوري يتطلع إلى الحصول على المزيد من الأسهم اليابانية.

يعد السوق إلى حد بعيد أحد أفضل الأسواق أداءً على مستوى العالم، لكن نصف الشركات اليابانية المدرجة لا تزال تتداول بأقل من القيمة الدفترية، وتمتلك في المجمل أموالاً نقدية أكثر بنسبة 20٪ من قيمتها السوقية.

وكان هذا الارتفاع مدفوعًا جزئيًا بموسم أرباح قوي. وقد جنت الشركات اليابانية فوائد ضعف الين ومن نقل التكاليف إلى المستهلكين.

شهية مفتوحة

يقول المحللون إن المراجعات التصاعدية لتوقعات أرباح الشركات اليابانية تدعم أسعار الأسهم. وسيواصل المؤشر ارتفاعه القوي هذا العام حتى عام 2024، وفقًا لاستطلاع أجرته رويترز.

كان متوسط ​​التوقعات لمستوى مؤشر نيكي في منتصف عام 2024 هو 35000، مع ردود تتراوح من 31143 إلى 39500 ولكن من المتوقع حدوث بعض الركود للأسهم في النصف الأخير من العام المقبل.

وتوقع ماسايوكي كيشيكاوا، كبير الاستراتيجيين الكلي في شركة سوميتومو ميتسوي دي إس لإدارة الأصول في طوكيو، أن يصل مؤشر نيكاي إلى 39500 نقطة في يونيو و40900 نقطة بحلول نهاية عام 2024.

وأشار المتنبئ الأكثر تفاؤلاً إلى الطلب المكبوت في كل من الاستثمار التجاري وطلب المستهلكين، خاصة بالنسبة للخدمات، مما سيدفع نمو أرباح السهم.

ويشك العديد من المشاركين في الاستطلاع في أن الين ربما وصل إلى أدنى مستوياته مع اقتراب بنك اليابان من نهاية التحفيز الذيسيري الفائق ووصول دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ذروتها.

بلغ صافي التدفقات إلى اليابان 946.3 مليار ين في الشهر الماضي، وهو أكبر مبلغ هذا العام ويقترب من أعلى مستوى قياسي في ديسمبر الماضي، وفقًا لبيانات Morningstar Direct.

وسجلت صناديق الأسهم على وجه الخصوص زخما قويا حيث تضاعفت تدفقات الأسهم اليابانية والأسهم العالمية إلى أكثر من الضعف مقارنة بشهر يونيو.

أسباب جني الأرباح

لا يعتمد جميع مديري الأموال استراتيجية الشراء والاحتفاظ مثل بافيت، لذلك يمكن لرأس المال الأجنبي أن يأخذ أمواله من على الطاولة في أي وقت إذا بدا الارتفاع فوق طاقته بشكل ملحوظ.

وشهدت الشركات التي خالفت توقعات المحللين منذ بداية السنة المالية الحالية في إبريل/نيسان انخفاضات في أسعار أسهمها بنحو 6%، أي أكثر من المتوسط ​​على مدى العقد الماضي، وفقا لتحليل أجراه ري نيشيهارا، كبير استراتيجيي الأسهم اليابانية في بنك جيه بي مورجان.

وقال ماساشي أكوتسو، كبير استراتيجيي الأسهم في بنك أوف أميركا للأوراق المالية: "كان هناك القليل من المبالغة في رد الفعل على أرقام الأرباح السطحية" بسبب أولئك الذين ليسوا على دراية بالسوق.

ويعمل تطبيع السياسات أيضاً على إبقاء المستثمرين في حالة من التوتر. سيواصل أصحاب العمل الكبار في اليابان زيادة الرواتب في عام 2024، مما يزيد الضغط على بنك اليابان للتحرك عاجلاً وليس آجلاً.

وقال رينجو، أكبر اتحاد لنقابات العمال في اليابان، إنه سيطالب بزيادة الأجور بنسبة "5% أو أعلى" العام المقبل. وفي الوقت نفسه، كان كيشيدا يضغط من أجل زيادة الأجور مع انخفاض معدلات قبوله.

وهذا يعني أن الرياح المواتية للشركات اليابانية متعددة الجنسيات من ضعف الين يمكن أن تبدأ في التبدد. وسوف يضطر بنك اليابان إلى خفض ميزانيته العمومية المتضخمة في نهاية المطاف.

أصبح البنك المركزي أكبر مالك للأسهم اليابانية في أواخر عام 2020 من خلال برنامجه القوي لشراء الأصول، لذلك فهو يحتفظ بكمية هائلة ليتم بيعها.

وقال ياماوكا، المسؤول السابق في بنك اليابان المركزي: "إن بيع صناديق الاستثمار العقارية اليابانية وصناديق الاستثمار المتداولة يمكن أن يؤدي إلى صدمة كبيرة في الأسواق المالية". "سيكون من الصعب الخروج بهذه الطريقة خلال فترة ولاية الحاكم أويدا."

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.