اريخ النشر: 2026-03-04
تبلغ شركة Broadcom عن نتائج ربعها المالي الأول بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الأربعاء، 4 مارس 2026، تليها مكالمة مع الإدارة الساعة 2:00 بعد الظهر بتوقيت المحيط الهادئ.
قبل الإعلان عن النتائج، يتداول سهم AVGO عند مستوى منخفض إلى منتصف نطاق الـ$300s، بعد فترة تقلب دفعت السهم إلى ما دون قممه في أواخر 2025. مع برودكوم، نادراً ما تكون تحركات يوم الإعلان عن الأرباح متعلقة برقم واحد فقط.
القضية الرئيسة هي ما إذا كان بإمكان AVGO تحويل الطلب المتزايد بنجاح إلى نمو في إيرادات الذكاء الاصطناعي، والحفاظ على هوامش ربح مستقرة، وتقديم إرشادات واضحة. بالإضافة إلى ذلك، مع توسع قطاع البرمجيات لديها، قد تواجه نفس الشكوك التي أثرت على بعض مجالات قطاع البرمجيات هذا العام.
حقيقتان تبرران النبرة قبل اليوم.
يتوقع المحللون نمواً قوياً مدفوعاً بأشباه الموصلات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مرة أخرى، ما يعني أن رد فعل السهم سيعتمد على ما إذا كانت إيرادات الذكاء الاصطناعي والإرشادات ستتفوق على القصة المتفائلة الموجودة بالفعل.
شكّل قطاع البرمجيات حوالي 39% من الإيرادات الأخيرة بعد صفقة VMware، والمستثمرون يناقشون بنشاط ما إذا كان هذا التعرض يساعد AVGO على التنويع أم يجذب السهم إلى نفس مشكلات المعنويات التي أثّرت على مضاعفات شركات البرمجيات.
هذا المزيج غالباً ما ينتج "عدم تماثل في نتائج الأرباح". أي خطأ طفيف أو توجيه متحفظ قد يضرب السوق بقوة أكثر من المعتاد، بينما قد يُقابل تحقيق طفيف بتجاهل ما لم ترتفع الإرشادات بوضوح.
في إصدارها عن الربع الرابع المالي 2025، أعلنت AVGO عن إيرادات قدرها $18.015 billion وقالت إن إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي ارتفعت بنسبة 74% على أساس سنوي في ذلك الربع.
وقبل الليلة، أعلنت الإدارة أنها تتوقع أن تتضاعف إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي على أساس سنوي لتصل إلى $8.2 مليار في الربع الأول. من المتوقع أن يقود هذا النمو مسرِّعات ذكاء اصطناعي مخصصة ومفاتيح إيثرنت للذكاء الاصطناعي.
بالإضافة إلى ذلك، أكدت الإدارة توجيهها لإيرادات الربع الأول عند $19.1 مليار، مع توقع أن تمثل EBITDA المعدلة حوالي 67% من تلك الإيرادات.
هذا هو السياق لـ"المعيار المرتفع" لدى السوق. الشركة طرحت رقماً محدداً للذكاء الاصطناعي بالفعل.
قدّدت AVGO بالفعل إيرادات الربع الأول المالي 2026 بنحو $19.1 مليار ووجهت EBITDA المعدلة عند 67% من الإيرادات المتوقعة.
يتجمع توقع تغطية السوق حول إيرادات بنحو $19.3 مليار وربح معدّل للسهم بنحو $2.03.
| البند | توجيهات الشركة | الخط الأساسي في السوق |
|---|---|---|
| الإيرادات (Q1 FY2026، تنتهي في 1 فبراير 2026) | ~$19.1 مليار | ~$19.26 مليار إلى ~ $19.3 مليار |
| هامش EBITDA المعدلة | ~67% | السوق يراقب استقرار الهامش |
| إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي | قدّدت الشركة أن إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي ستتضاعف على أساس سنوي لتصل إلى $8.2 مليار في الربع الأول | يتوقع المستثمرون قراءة نظيفة قرب هذا المستوى |
هذا هو عامل التقلب الرئيسي لأن AVGO قد أخبرت المستثمرين بالفعل بما تتوقعه. إذا طبعت إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي عند مستوى $8.2 مليار أو أعلى منه بدقة وأبدت الإدارة ثقة بشأن الربع التالي، فيمكن للسوق أن يعتبر أي تقلب قصير الأجل مجرد ضجيج.
إذا ظهر خلاف ذلك، فسيسأل السوق فوراً ما إذا كان طلب مزودي خدمات الحوسبة الضخمة يغيّر التوقيت وليس الاتجاه.
التركيز الرئيسي لنمو AVGO المستقبلي لا يقتصر على شحن المزيد من منتجات السيليكون الحالية فحسب، بل يشمل أيضاً تحويل مزيد من العملاء المحتملين إلى عقود موقعة لزيادات إنتاج قابلة للتكرار.
وفقًا لتقارير من عام 2025، حصلت AVGO على أكثر من $10 مليار من طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من عميل جديد. وأشارت الإدارة إلى أن توقعاتهم لنمو الإيرادات من الذكاء الاصطناعي في العام المالي 2026 من المتوقع أن "تتحسن بشكل ملحوظ" مع تقدم هذا العميل عبر خطوط الإنتاج.
أصبحت عناقيد الذكاء الاصطناعي الآن محدودة بنقل البيانات بقدر ما هي محدودة بالقدرة الحاسوبية. اعتمدت AVGO هذا الاتجاه، مع إبراز الإدارة لمفاتيح Ethernet المخصصة للذكاء الاصطناعي كعنصر رئيسي في توقعات إيراداتها من الذكاء الاصطناعي.
ما يريد المتداولون سماعه: أن بناء شبكة Ethernet ليس اندفاعًا ربعًا واحدًا فقط، وأن رؤية الطلب تظل قوية في النصف القادم.
من المتوقع أن تكون أشباه الموصلات محرك النمو مرة أخرى، مع نمو أبطأ على جانب البرمجيات.
هذا مهم لأن السوق منقسم بشأن ما هو المزيج "الصحيح".
إذا فاجأت أشباه الموصلات إيجابيًا وثبتت البرمجيات، فعادةً ما يتحسن أداء السهم.
إذا كانت أشباه الموصلات على ما يرام فقط وخيبت البرمجيات الآمال، فقد يظل السهم يعاني لأن البرمجيات أصبحت جزءًا كبيرًا من القصة.
بلغت إيرادات AVGO من برمجيات البنية التحتية $6.943 مليار في الربع الرابع من العام المالي 2025، وهو ما يمثل تقريبًا 39% من إجمالي إيرادات ذلك الربع.
المستثمرون قلقون بشأن مضاعفات شركات البرمجيات في عام 2026 وسيبحثون عن إشارات تفيد بأن تعديلات تسعير VMware وانتقالات الاشتراكات تستقر، بدلاً من زيادة مخاطر معدل التسرب.
قدّدت الإدارة هامش EBITDA المعدل بنسبة 67% للربع الأول.
نقطة دقيقة لكنها مهمة هي أن المستثمرين لن ينظروا فقط إلى الرقم. سينظرون إلى السبب.
إذا اشارت الشركة إلى أن النمو السريع للذكاء الاصطناعي يضغط على الهوامش، فقد يبيع السهم حتى لو تفوقت الإيرادات، لأن السوق حساس حاليًا لسرديات "النمو بأي ثمن" في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.
في الربع الرابع من العام المالي 2025، أبلغت AVGO عن تدفق نقدي حر بقيمة $7.466B وزادت توزيعاتها ربع السنوية إلى $0.65 للسهم.
إذا ظل التدفق النقدي الحر قويًا وبقيت الإدارة واثقة من عوائد رأس المال، فهذا يدعم فكرة أن نمو الذكاء الاصطناعي يترجم إلى نقد قابل للتوزيع، وليس مجرد ربح محاسبي.
في أمسيات الإعلان عن الأرباح، يميل السوق إلى التركيز أكثر على الـ90 يومًا القادمة من التطورات المتوقعة بدلاً من الـ90 يومًا الماضية من الأداء الفعلي.
إذا رفعت الإدارة أو أكدت توقعًا متفائلًا بشأن الذكاء الاصطناعي، يمكن أن يخفف ذلك من تحدي "المستوى العالي" ويساعد AVGO على اختراق المقاومة.
على العكس، إذا ظلت الإدارة حذرة، فقد يرى السوق ذلك كمخاطرة تتعلق بتوقيت الطلب، حتى لو كانت نتائج الربع الأول قوية.
تشير تسعيرات الخيارات إلى أن المتداولين يتوقعون حركة مهمة بعد إعلان النتائج.
تُظهر OptionSlam:
الحركة الضمنية (أسبوعية): 8.53% إلى انتهاء الصلاحية في 6 مارس
الحركة الضمنية (شهرية): 12.06% إلى انتهاء الصلاحية في 20 مارس
باستخدام سعر اليوم قرب $313.84، هذا يعني:
| الفترة | الحركة الضمنية | الهبوط التقريبي | الصعود التقريبي |
|---|---|---|---|
| أسبوعي | ±8.53% | ~$287.07 | ~$340.61 |
| شهري | ±12.06% | ~$275.99 | ~$351.69 |
هذه النطاقات ليست تنبؤات بالاتجاه. إنها خريطة لمقدار الحركة التي يقوم سوق الخيارات بتسعيرها.
أغلقت Broadcom عند $313.84 في 3 مارس 2026. كما تداول السهم ضمن نطاق واسع لمدة 52 أسبوعًا، مع استمرار الحد الأعلى في العمل كسقف نفسي للمعنويات.
| الفترة | أسعار المرجع المستخدمة | الحركة |
|---|---|---|
| خلال آخر 5 جلسات تداول | $332.31 (إغلاق 25 فبراير) → $313.84 (إغلاق 3 مارس) | -5.6% |
| خلال آخر شهر | $320.33 (إغلاق 3 فبراير) → $313.84 (إغلاق 3 مارس) | -2.0% |
| حوالي 6 أشهر | $302.39 (إغلاق 3 سبتمبر) → $313.84 (إغلاق 3 مارس) | +3.8% |
تُظهر هذه الأرقام بوضوح المزاج الحالي. سهم AVGO لا ينهار، لكنه أيضاً ليس في اتجاه صعودي واضح حالياً. هذا التوتر يجعل التوجيه والنبرة مهمين بشكل خاص الليلة.
إذا كنت تتابع عددًا محدودًا من البنود على الهواء مباشرة، فهذه عادةً الأكثر فائدة:
هل رفعت الإدارة توقعات الإيرادات أو كررتها أم خففتها؟
هل أكّدوا مسار إيرادات أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي؟
ماذا قالوا عن الهامش الإجمالي وتشكيلة الإيرادات؟
هل هناك أي تحديثات بخصوص التغليف طويل الأمد لمنتجات الذكاء الاصطناعي والتصاميم المبتكرة؟
تعلن AVGO نتائج الربع المالي الأول لعام 2026 بعد إغلاق السوق الأمريكية في 4 مارس 2026. ومن المقرر أن تُعقد مكالمة الأرباح الساعة 2:00 م بتوقيت المحيط الهادئ PT و5:00 م بتوقيت شرق الولايات المتحدة ET.
حوالي $19.26 مليار في الإيرادات وحوالي $2.03 ربحاً معدلاً للسهم.
لأن السوق قد يركّز أكثر على التوجيه وهوامش الربح وتشكيلة الذكاء الاصطناعي بدلاً من مجرد تجاوز التوقعات، وقد شهدت برودكوم ضعفاً بعد الإفصاح عندما يقلق المستثمرون بشأن ضغط الهامش المرتبط بمنتجات الذكاء الاصطناعي.
تشير بيانات OptionSlam إلى حركة أسبوعية ضمنية بنسبة 8.53% وحركة شهرية ضمنية بنسبة 12.06%. وبالانطلاق من مستوى تقريبي عند $313.84، يحدد ذلك نطاقاً أسبوعياً بين $287 و$341، رغم أن مفاجآت التوجيه قد توسّعه.
خلاصة القول، إن أرباح برودكوم اليوم تمثل اختباراً للتنفيذ والتحكم في السرد. السوق لا يسأل عما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي موجوداً. السوق يسأل ما إذا كانت AVGO تلتقط ذلك الطلب في الوقت المحدد، مع بقاء الهوامش سليمة، وبقدر كافٍ من الوضوح لتبرير توجيه واثق للربع التالي.
المتغيرات الرئيسية التي تؤثر في حركة سهم AVGO تتضمن إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي مقابل هدف $8.2B، وقوة خط تسريع المخصّصات المخصصة، ومتانة برنامج VMware، وما إذا كانت EBITDA المعدلة تظل قريبة من توجيه 67%.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ولا ينبغي اعتباره) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتمد عليها. لا يشكل أي رأي مقدم في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
