截至7月23日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,009.298噸，較前一個交易日增加1.427噸。
7月23日，國際現貨黃金突遭大幅拋售，盤中最低下挫至4040.22美元/盎司，收於4049.26美元/盎司，下跌80.53美元/1.95%，因美元反彈與美聯儲升息預期升溫雙重壓制下。同時，中東衝突持續擴大令油價飆升至踰月高位，通膨憂慮再度籠罩市場。
基本面來看，紅海局勢是本輪油價上漲的直接導火線。也門胡塞武裝（Ansar Allah）攻擊兩艘沙烏地阿拉伯油輪，將供應中斷的威脅從霍爾木茲海峽延伸至曼德海峽，對全球能源運輸要道構成雙重威脅。
WTI原油本月已累計上漲約30%，交投於每桶91美元附近。能源價格的快速拉升直接傳導至通膨預期，令市場對貨幣政策走向的判斷顯著轉變。
油價飆升重燃通膨壓力，市場對美聯儲政策路徑的定價隨之急劇調整。 10年期美國公債殖利率升至約4.71%，為2025年1月以來最高水準。美元指數同步走強，進一步削弱了黃金對海外買家的吸引力。
TD Securities警告稱，“更高的利率環境意味著黃金可能再次回落至約3900美元/盎司的支撐位，此後約12個月內才有望創出新高。”
美國經濟數據方面，週四公佈的美國初請失業金人數為市場本週稀少經濟數據中的核心看點。截至7月19日當週，初請失業金人數從前值20.9萬降至18.7萬，大幅低於市場預期的21.2萬；四周移動平均值亦從21.475萬降至20.75萬。
強勁的就業市場數據支撐了美聯儲聚焦通膨治理的政策取向。根據Prime Terminal數據，互換市場目前顯示美聯儲在7月29日會議上升息的機率已從前一日的約33%升至近40%；9月會議升息機率則高達76%。
從技術面來看，金價本周高點為4165美元，此後持續回落，目前已跌破4050美元，短暫出現的反轉信號被證偽，進一步下行空間已被打開。結合黃金ETF持倉報告數據來看，資金變動與價格走勢共同反映市場短期避險情緒降溫。
日線圖顯示，相對強弱指數（RSI）顯示動能溫和且處於震盪區間，尚未支持方向性突破。 MACD指標雖已轉正，但在金價未能站上關鍵均線之前，僅顯示下行壓力趨於穩定，難言明確看漲反轉。
技術分析師指出，只要金價維持在4,200美元以下，下行趨勢的市場結構便保持完整，阻力最小的方向仍指向下方。
下檔方面，關鍵支撐位依序為：4,000美元整數關口，接著是年內低點3,941美元，再往下為2025年10月28日低點3,886美元，以及2025年4月22日形成的擺動高點轉支撐位3,500美元。
上檔方面，初步壓力位於4,200美元水平線，其次為50日均線4,241美元；若金價能夠日線收盤站穩腳步上述區域，下一目標將指向4,400美元，以及100日均線附近的長期壓力位4,490美元。
<
