截至7月23日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1009.298吨，较前一个交易日增加1.427吨。
7月23日，国际现货黄金突遭大幅抛售，盘中最低下挫至4040.22美元/盎司，收于4049.26美元/盎司，下跌80.53美元/1.95%，因美元反弹与美联储加息预期升温双重压制下。与此同时，中东冲突持续扩大令油价飙升至逾月高位，通胀忧虑再度笼罩市场。
基本面来看，红海局势是本轮油价上涨的直接导火索。也门胡塞武装（Ansar Allah）袭击两艘沙特油轮，将供应中断的威胁从霍尔木兹海峡延伸至曼德海峡，对全球能源运输要道构成双重威胁。
WTI原油本月已累计上涨约30%，交投于每桶91美元附近。能源价格的快速拉升直接传导至通胀预期，令市场对货币政策走向的判断出现显著转变。
油价飙升重燃通胀压力，市场对美联储政策路径的定价随之急剧调整。10年期美国国债收益率升至约4.71%，为2025年1月以来最高水平。美元指数同步走强，进一步削弱了黄金对海外买家的吸引力。
TD Securities警告称，“更高的利率环境意味着黄金可能再度回落至约3900美元/盎司的支撑位，此后约12个月内才有望创出新高。”
美国经济数据方面，周四公布的美国初请失业金人数为市场本周稀少经济数据中的核心看点。截至7月19日当周，初请失业金人数从前值20.9万降至18.7万，大幅低于市场预期的21.2万；四周移动平均值亦从21.475万降至20.75万。
强劲的就业市场数据支撑了美联储聚焦通胀治理的政策取向。据Prime Terminal数据，互换市场目前显示美联储在7月29日会议上加息的概率已从前一日的约33%升至近40%；9月会议加息概率则高达76%。
从技术面来看，金价本周高点为4165美元，此后持续回落，当前已跌破4050美元，短暂出现的反转信号被证伪，进一步下行空间已被打开。结合黄金ETF持仓报告数据来看，资金变化与价格走势共同反映市场短期避险情绪有所降温。
日线图显示，相对强弱指数（RSI）显示动能温和且处于震荡区间，尚不支持方向性突破。MACD指标虽已转正，但在金价未能站上关键均线之前，仅表明下行压力趋于稳定，难言明确看涨反转。
技术分析人士指出，只要金价维持在4200美元以下，下行趋势的市场结构便保持完整，阻力最小的方向仍指向下方。
下行方面，关键支撑位依次为：4000美元整数关口，随后是年内低点3941美元，再往下则是2025年10月28日低点3886美元，以及2025年4月22日形成的摆动高点转支撑位3500美元。
上行方面，初步压力位于4200美元水平线，其次为50日均线4241美元；若金价能够日线收盘站稳上述区域，下一目标将指向4400美元，以及100日均线附近的长期压力位4490美元。
