發布日期: 2026年02月25日
截至2月24日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1094.19噸，較前一個交易日再度大幅增加7.72噸。2月24日，現貨黃金回調，盤中一度跌至5100美元/盎司下方，收於5142.45美元/盎司，跌85.30美元/1.63%。在金價近日持續拉升之後，黃金ETF持倉量繼續顯著增加，從上週迄今累計增持幅度接近20噸。
基本面消息，黃金周二從三週高位回撤，美元企穩疊加美聯儲官員鷹派言論共同壓制金價。在金價持續衝高之後，獲利了結情緒升溫，也抑制了金價走勢。不過，值得注意的是，與此同時，地緣政治緊張局勢與關稅政策反覆持續為金價提供支撐，多空博弈使行情陷入震盪。
美聯儲方面，芝加哥聯準銀行主席古爾斯比與亞特蘭大聯準銀行主席博斯蒂克雙雙發表鷹派表態，強調在通膨仍高於2%目標的背景下，利率應維持不變。貨幣市場目前定價美聯儲年內降息約54個基點，但據Prime Market Terminal數據，首次降息時點或推遲至7月FOMC會議。
另外，波士頓聯準銀行主席柯林斯表示，鑑於近期經濟數據顯示勞動力市場改善，而通膨風險依然存在，利率很可能「在一段時間內」保持不變。「我認為，在一段時間內維持當前利率區間很可能是合適的，」她說，「在過去一年半裡累計寬鬆175個基點後，我們目前處於輕度限制性區間，可能已相當接近中性水準。」
美國經濟數據方面，2月24日，ADP最新發布的全國就業報告(NER)脈衝數據顯示，截至2026年2月7日的四周，美國私營雇主每週平均新增就業職位12750個，連續第四周錄得環比改善。美國世界大型企業聯合會(Conference Board)公布的2月消費者信心指數從1月上修後的89升至91.2，顯示美國家庭對勞動力市場趨穩及通膨回落有所感知。
此外，分析人士稱，關稅政策的頻繁變動加劇了市場的不確定性，亦成為金價短期走勢的關鍵變數之一。上周五，美國最高法院裁定特朗普依據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)徵收的關稅違憲，特朗普政府隨即援引《貿易法》第122條，對全球徵收10%關稅。此外，白宮週末宣布將關稅稅率由10%上調至15%，此舉一度推動金價走高，但漲勢隨後因美元走強而受阻。
展望金價走勢，市場人士表示，短期內金價很可能在5,000美元上方整理盤整。地緣政治緊張局勢的潛在升級，可能會使金價守在這一關鍵位置之上。「真正的降級（緩和）可能會削弱避險需求；而摩擦再起則很可能推動黃金進一步的防禦性配置。」
結合黃金ETF持倉報告，技術面來看，金價上行趨勢依然完好，在突破5100美元關口之後，趨勢仍然積極。日線圖顯示，金價目前仍位於上升的21日與50日簡單移動平均線(SMA)之上，儘管波動有所加大，但結構依然完好。相對強弱指標(RSI)顯示動能仍偏多，但過度拉伸的跡象已有所緩解。
上行方面，若金價收復5200美元，下一阻力位依次為5249美元與5300美元；若進一步走強，則關注1月30日高點5451美元及歷史峰值附近的5600美元。
下行方面，若金價跌破2月24日低點5093美元，將面臨20日簡單移動平均線5033美元的支撐，之後關注5000美元整數關口。
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