發布日期: 2026年03月17日
截至3月16日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1070.708噸，較前一個交易日減持0.857噸。隨著金價持續調整，黃金ETF持倉量已連續三個交易日減少。
3月16日，能源價格高企引發的通膨憂慮正重塑市場對全球貨幣政策的預期，現貨黃金延續近日的調整走勢，盤中一度跌破5000美元關卡，日內最低觸及4968.98美元/盎司，收盤險守5000美元關卡，報5006.19 美元/盎司，跌13.82美元/0.28%。
基本面來看，黃金承壓局面持續，受通膨擔憂推高利率預期、多國央行政策決議夾擊等雙重壓力，現貨金價已連續第三個交易日走低，且一度失守5000美元關卡。首先，地緣政治緊張局勢延續，進一步加劇全球能源供應的不確定性。其次，能源價格持續攀升帶動通膨預期升溫，市場對美國美聯儲推遲降息的預期明顯增強。
分析認為，金價於尾盤重新站上5000美元，可能受到霍爾木茲海峽出現通航跡象的影響，因油價遭遇顯著拋售。根據船舶追蹤數據顯示，一艘巴基斯坦油輪週日順利通過霍爾木茲海峽，並與兩艘液化石油氣運輸船會合，這使市場對全球供應鏈受阻的擔憂有所緩解。
眾所周知，來自中東衝突的油價衝擊是壓抑黃金上行的核心因素。能源成本上升加劇滯脹風險，促使投資人重新評估美國美聯儲的降息路徑——根據CME FedWatch數據，美國美聯儲6月降息25個基點的機率已從一個月前的51.2%大幅降至23.6%，市場目前僅預期年內降息一次。結合黃金ETF持倉報告，這種預期轉變正在強化短期避險資產的拋售壓力。
當地時間週三，美國美聯儲將公布利率決議，市場普遍預期利率將維持在3.50%至3.75%不變。市場關注的焦點在於美聯儲主席鮑威爾的前瞻指引——投資人迫切希望了解決策者如何評估油價飆升對經濟前景的影響，並將重點解讀最新經濟預測摘要(SEP)及點陣圖所釋放的利率信號。
值得注意的是，霍爾木茲海峽局勢仍將決定金價短期走勢。過去一個週末，緊張局勢進一步升溫，市場擔憂衝突走向持久化。在沒有明確降級跡象的情況下，油價料將維持高位。
國際能源署(IEA)執行董事Fatih Birol表示，全球能源交易的恢復需要時間，並強調「我們必須為衝突持續更長時間做好準備」。這或進一步抑制金價走勢。
如果在本週的FOMC決議中，美聯儲釋放出鷹派訊號，或將進一步打擊金價走勢。不過，儘管短期上漲動能有所放緩，但黃金今年以來仍累計上漲超過15%。
市場對滯脹的擔憂——即經濟成長放緩與高通膨並存——可能在更長期內支撐黃金作為價值儲藏工具的吸引力。
與此同時，瑞銀全球財富管理週一在報告中表示：「黃金更多是對沖衝突帶來的宏觀經濟衝擊，而非直接對沖戰爭本身。」
儘管能源價格上漲和通膨在短期內對黃金構成壓力，但黃金主要用於對沖貨幣風險，例如貨幣貶值、財政赤字擴大以及經濟放緩，而這些往往是地緣政治衝突帶來的後果。
技術面來看，黃金面臨明顯下行壓力，5000美元的心理關卡構成目前關鍵支撐。日線圖顯示，短線偏空跡象漸顯。相對強弱指數(RSI)跌破50的中性水準，顯示多頭動能減弱；MACD線運行於訊號線及零軸下方，負柱持續擴大，進一步確認短期下行壓力。
下行方面，若金價有效跌破5000美元及50日均線4955美元支撐，則可能加速下行，打開向100日SMA(約4573美元)回調的空間；上行方面，5200美元區域構成關鍵阻力，多頭需突破該位才能重燃上行動能。
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