發布日期: 2026年03月20日
截至3月19日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold \rTrust持倉量為1062.135噸，較前一個交易日減持4.858噸。3月19日，能源價格上漲引發通膨擔憂以及全球央行集體偏鷹等多重因素疊加衝擊，黃金再度遭遇重挫，日內最低下挫至4505.43美元/盎司，為2月2日以來最低，收於4650.33美元/盎司，跌168.50美元/3.50%。
本周迄今，金價累計跌幅超過7%，勢將錄得連續三周下跌。與此同時，黃金ETF持倉量也在持續減少，本周累計減持幅度超過7噸。
基本面來看，美國美聯儲本周維持利率不變，但點陣圖顯示降息腳步較此前更為審慎，疊加英國央行、歐洲央行及日本央行同步按兵不動、部分機構甚至釋放升息訊號，全球貨幣政策整體偏緊的格局愈加清晰。
從美國美聯儲方面來看，最新經濟預測摘要（SEP）顯示，美聯儲官員預計2026年和2027年各降息一次。與此同時，他們將2026年美國經濟增速預期從此前的2.3%上調至2.4%，核心通膨預測則從2.5%上調至2.7%。
然而，據Prime Market \rTerminal數據，貨幣市場的定價更為保守——交易員目前並不預期2026年有任何降息動作，首次降息預期已被推遲至2027年上半年，較美國美聯儲自身的點陣圖更加滯後。這種預期差進一步打壓了黃金的吸引力，也解釋了為何近期黃金ETF持倉報告屢見減倉。
從全球其他央行來看，本周，全球主要央行幾乎同步選擇維持利率不變，且整體基調偏鷹。日本央行、美國美聯儲、英國央行及歐洲央行相繼宣布按兵不動。
值得關注的是，據媒體引述知情人士稱，歐洲央行正在評估升息的可能性，這一表態在歐洲央行此前的政策立場中較為罕見，反映出能源價格上漲對歐元區通膨路徑的深遠影響。
與此同時，中東地緣政治緊張局勢持續升級，據稱伊朗和卡達的能源基礎設施遭襲，能源供應中斷的擔憂，進一步強化了市場對通膨持續高企的預期，壓抑了黃金。
分析指出，地緣政治局勢的升級是本輪市場動盪的重要背景。值得注意的是，週四，全球市場恐慌升級，除了原油之外，幾乎所有資產都遭遇拋售。
技術面來看，黃金下行壓力明顯加劇。日線圖顯示，14日相對強弱指標（RSI）顯示空頭動能正在積聚。4小時圖顯示，RSI持續處於30以下超賣區間，儘管超賣訊號理論上存在技術性反彈預期，但持續的價格弱勢顯示賣盤壓力仍占主導，短期內難以形成有效反彈。
值得注意的是，100日簡單移動平均線（SMA）位於4577美元，是當前關鍵支撐位，若該水平被有效跌破，將打開進一步下行空間。若金價日線收盤跌破100日均線，下個關注目標為4500美元，隨後是2月2日波段低點4402美元，進一步下方則為4200美元，200日均線位於4060美元附近構成更強支撐。
上行方面，若金價重新站上4650美元，則前期2月17日低點形成的阻力位4841美元將是首要考驗關口，然後4919.61美元處的50.0%斐波那契回撤位將構成進一步的阻力，此後5037.25美元附近的38.2%回撤位與200周期指數移動平均線重合，形成更為強勁的雙重壓制。
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