發布日期: 2026年02月12日
全球股市在經歷上週劇烈震盪後似乎重拾漲勢，但宏觀格局的變化正引發關注。新年伊始，華爾街便對熱門科技股展開獲利了結，美股小盤股的相對吸引力因此再度進入投資人視野。
小盤股重回市場視野，有望受益於經濟成長回升和利率下降。羅素2000指數今年已上漲6.4%，而那斯達克100指數仍處於負區間。
受本地市場影響更深的企業股東正密切關注招聘指標。得益於部分季節性行業裁員減少，美國1月就業成長顯著提速。
經濟學家指出，儘管減稅政策有望提振今年的招聘需求，川普政府的貿易與移民政策已使勞動力市場降溫。這可能導致物價加速上漲。
中小企業通常背負更高的債務負擔，因此對利率更為敏感。週二公布的12月零售銷售意外停滯，強化了進一步貨幣寬鬆的必要性。
高盛分析師 Ben Snider 去年12月指出，羅素2000指數在2026年初可能大幅上漲，該指數報酬率的分散程度是標普500指數的兩倍以上，美股小盤股內部的結構性機會更加突出。
據Birinyi Associates數據顯示，截至2月6日該指數前瞻12個月市盈率達23.25倍，估值已顯著高於標普500指數的21.8倍，且接近那斯達克100指數的24.7倍。
市場正日益擔憂超大規模科技企業如何透過新的資本支出計畫實現獲利，以及這些投資將對可能被人工智慧取代的傳統業務造成多大衝擊。
分析師指出，科技巨頭必須在三者間作出抉擇：削減股東資本回報、動用現金儲備，或比原計畫更大幅度地借助債券與股票市場融資。
法國巴黎銀行指出，甲骨文、Google 母公司 Alphabet、亞馬遜與 Meta 的自由現金流正開始「急劇跌向負值區間」，唯微軟「至少目前仍顯韌性」。
龐大現金儲備正是科技巨頭成為避風港的關鍵。經紀商 AJ Bell 投資總監 Russ Mould 指出，業界正經歷「從輕資產模式向資本密集型模式的轉型」。
投資人也在權衡顛覆性創新浪潮中的輸家。那些被認為可能受衝擊的企業遭遇了大幅拋售，從小型軟體製造商到大型財富管理公司均未能倖免，這進一步放大了美股小盤股的波動特徵。
在歐洲，法國軟體公司達梭系統週三股價暴跌20%，此前該公司公布的業績被摩根大通形容為「甚至比最悲觀的預期還要糟糕」。
OpenAI 與 Anthropic 等人工智慧公司憑藉其產品在軟體工程領域取得了顯著進展，這些產品幫助開發者簡化撰寫與除錯程式碼的流程，並正向其他產業擴展。
在2月首周，外國投資人淨拋售亞洲股票97.9億美元，韓國因科技股暴跌承受的壓力尤其巨大。
與此同時，受美印貿易協議樂觀情緒提振，外國投資人淨增持印度股票8.97億美元。法國巴黎銀行認為「當前短期風險回報平衡已明顯偏向上行」。
2026年，該地區多數股票基準指數均實現上漲，貨幣也表現出韌性。國際貨幣基金組織預測，今年中國和印度合計將貢獻全球經濟總成長的43.6%。
亞洲供應了支撐人工智慧建設的大部分硬體設備。若晶片需求或定價能力出現任何令人失望的情況，都將對因市場過熱而持續走高的相關領域產生連鎖反應。
美元持續走弱提振亞洲貨幣，提供了另一股助力。這有助於提升美元計價資產的回報率，並降低企業償還美元計價債務的成本。
道富銀行策略官指出，如果美聯儲降息幅度超出預期，美元今年可能下跌10%。貨幣市場認為，年底前美聯儲會降息2次。
安碩MSCI除日本外全亞洲ETF均衡配置了科技強國（中國與韓國）及快速成長的新興經濟體（印度）——可有效補充歐美資產配置，並在組合中與美股小盤股形成風險與收益的互補。
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