發布日期: 2026年02月12日
2月12日美股盤前，科技股呈現極端分化走勢。儲存晶片巨頭閃迪(SanDisk)憑藉AI需求驅動的驚豔財報，股價飆升超7%;而網路設備龍頭思科(Cisco)雖交出超預期的季度成績單，卻因毛利率指引不及預期，遭遇投資者猛烈拋售，盤前暴跌近8%。
閃迪在周三盤後發布的2026財年第二季財報點燃市場熱情。公司調整後每股收益達6.20美元，較分析師預期的3.62美元高出71%；營收30.3億美元，同樣大幅超越26.9億美元的市場共識。
閃迪公司給出的第三財季營收指引為44億至48億美元，遠超分析師預期的29.3億美元，調整後每股收益指引12至14美元更是達到市場預期5.11美元的兩倍以上。
業績爆發背後，是AI基礎設施建設對儲存晶片的飢渴需求。閃迪憑藉在NAND快閃記憶體領域的技術累積，正成為AI資料中心建設的核心受益者。公司管理層表示，新產能爬坡困難導致供需缺口持續擴大，這種「賣方市場」格局為其帶來了強勁的定價權。
美股盤前交易中，閃迪股價一度跳漲超7%，帶動整個儲存板塊集體走強。美光科技漲近4%，西部數據、希捷科技漲幅均超2%，展現出AI算力擴張對產業鏈上游的強勁拉動效應。
與儲存板塊的火熱形成鮮明對比，網路設備巨頭思科(NASDAQ:CSCO)在公布最新財報後遭遇重挫。儘管公司第二財季營收153.5億美元年增10%，調整後每股收益1.04美元均超預期，但股價仍在盤前交易中暴跌近8%。
市場拋售的核心邏輯在於毛利率指引的惡化。思科首席財務長Mark Patterson在財報電話會上警告，第三財季毛利率將下滑至65.5%-66.5%，較第二財季的67.5%明顯回落。
下調壓力主要來自兩方面：一是產品組合變化，二是儲存成本上漲，後者正是AI晶片需求爆棚引發的連鎖反應。雖然思科已宣布漲價並重新談判通路合約，但這些措施傳導至利潤端需要時間。
從業務結構看，思科並非缺乏成長點。公司核心網路業務營收年增21%至83億美元，遠超分析師預期的79億美元；AI基礎設施訂單從上一季度的13億美元加速至21億美元，全年AI訂單預期已上調至超50億美元，AI營收將突破30億美元。
不過投資者顯然更擔憂獲利能力的可持續性，即在AI基礎設施銷售占比提升的過程中，思科是否正陷入「增收不增利」的困境？
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