發布日期: 2025年12月31日
作為全球重要避險貨幣，日幣歷史匯率波動牽動國際金融神經。近四十年來，日圓兌美元走出「劇烈升值—震盪波動—長期貶值」軌跡，從1985年1美元兌238日圓到2025年震盪於157-160區間，核心驅動是日本國內政策、全球利差變化與經濟結構性議題的共同作用。
近四十年，日圓匯率經歷了四個關鍵週期，每個週期的核心驅動因素都較為明確：
1. 1985-1995年：廣場協議後，日圓開啟“升值狂潮”
1985-1995年，廣場協議推動日圓進入升值狂潮。 1985年，1美元兌238日圓，至1995年，日圓兌美元升值至80日圓，十年升值幅度超過66%。這波升值削弱了日本出口企業的競爭力，並催生了房地產和股市泡沫，為後續的經濟低迷與匯率反轉埋下隱患。
2. 1995-2012年：泡沫破裂後，匯率震盪承壓
1995-2012年，日本經濟泡沫破裂後進入長期通貨緊縮，日圓匯率轉入寬幅震盪。核心邏輯是政策對沖與避險屬性交替主導：日本央行持續降息至零利率，與美聯儲利差變化引發波動;2008年金融危機等事件中，日圓避險屬性凸顯，2011年觸及1美元兌76日圓高位。此階段人口老化、經濟乏力等結構性問題顯現，貿易順差收窄，為長期貶值鋪墊。
3. 2012-2022年：安倍經濟學主導，日圓進入長期貶值通道
2012-2022年，安倍經濟學主導下日圓進入長期貶值通道。日本央行維持零利率並實施負利率政策，同期美聯儲多次升息，美日利差擴大催生套息交易，進一步加劇貶值。 2022年匯率跌破150關口，創32年新低，較2012年貶值近一倍。
4. 2023-2025年：政策調整與利差收窄，匯率震盪築底
2023-2025年，日圓進入「政策調整驅動的震盪期」。在此期間，日本央行逐步結束負利率政策，匯率出現一定的反彈;同期美聯儲開啟降息週期，日美利差逐步收窄，日圓的貶值壓力有所緩解。
受此影響，日圓貶值壓力緩解，2025年主要震盪157-160區間，雖未擺脫弱勢，但未再創歷史新低。整體來看，儘管日圓面臨一些貶值壓力，但短期內未必會有大幅的波動。
日圓匯率受不少因素影響，主要有這幾點：
日本經濟成長：日本經濟表現直接關係到日圓匯率。經濟景氣的時候，日圓通常會升值;而經濟疲軟時，日圓則可能貶值。
國際金融危機與市場波動：在金融危機或全球市場不穩定時，市場對日圓這種避險貨幣的需求會增加，進而推動日圓升值。
日本央行的貨幣政策：日本央行的貨幣政策對匯率影響很大。長期的低利率和量化寬鬆，是日圓貶值的重要原因。
全球經濟情勢：全球經濟狀況對日圓的匯率有重要影響，尤其是美國的貨幣政策變化，如美聯儲升息或降息，都會直接影響日圓的匯率。
從匯率走勢可歸納兩個實用啟示：
1.短期看避險，長期看政策與基本面。短期漲跌受風險情緒驅動，長期走勢回歸利差格局與經濟本質，結構性問題不解決，趨勢難逆轉。
2. 外匯幹預難改長期趨勢。日本央行多次幹預匯率，僅能短期緩解波動，無法扭轉長期走向。
日幣歷史匯率的波動是日本經濟政策調整和全球金融環境變化的直觀反映。一般投資者無需過度關注日圓匯率的每日波動，重要的是要理解匯率變動背後的經濟政策和宏觀邏輯。
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