發布日期: 2025年11月21日
當你在清晨打開手機，看到日圓(JPY) 對美元(USD) 報價約1 USD ≈ ¥157.4 時，或許會問：它會繼續貶值，還是有可能反轉、走強?我們從宏觀經濟、央行政策、匯率驅動三大維度，一起理解日幣未來升值的可能性及走勢。
首先，從目前數據來看，日本的通膨雖然有所改善，但薪資並未跟上。 9 月日本核心消費者物價指數(CPI) 年增率約2.9%，高於日本銀行(BOJ) 設定的2% 目標。然而，同期名目工資僅上漲約1.9%，而實質工資(扣除通膨後)仍下降約1.4%。
這意味著家庭的購買力並未真正改善，消費動力不足，經濟成長可能會受到拖累。通膨壓力和薪資成長的不匹配，是影響日幣走勢的重要因素。
其次，從日本央行的貨幣政策來看，利率雖已提高至約0.5%，但仍處於非常寬鬆狀態。日本銀行行長指出，目前雖有向2% 通膨目標靠近的跡象，但真正以「工資-物價螺旋」方式持續上升的趨勢尚未完全確立。
因此，即便日本央行想推動貨幣政策正常化，其步伐也將非常謹慎。這也意味著日幣短期內升值仍缺乏強力支撐。
再看匯率及美元走勢。當前美元/日圓匯率處於約157 水平，過去一年曾低至約139 附近，也曾上破158 的高點。美元的強弱、美國經濟數據，以及聯邦儲備系統(Fed) 的降息預期，都會對美元/日圓產生強烈影響。
美元若持續強勢，日圓承壓;若美國經濟放緩並降息，利差縮窄則可能推動日圓溫和走強。
結合以上情況，回答日圓會升值嗎可以得到以下分析：
日幣溫和升值有可能
日本與美國的利差可能逐步收窄：若美國經濟放緩、可能降息，日本通膨和薪資螺旋啟動，央行緩慢升息。
利差縮窄通常支持日幣升值，尤其是在美元走弱的背景下。
日幣大幅升值難度較高
日本經濟成長疲弱，實質薪資下降，央行政策正常化緩慢。
美國經濟仍有韌性，美元走強的不確定性存在，這些因素抑制日幣的升值空間。
關鍵變數決定漲跌
美國是否如預期降息
日本央行是否出人意料升息
全球或美日之間是否有重大貿易或地緣政治衝擊
若美國經濟強韌、美元繼續堅挺，日圓可能繼續偏弱;反之，如果美國經濟轉弱、美元回落，同時日本工資與通膨螺旋啟動， 日幣有機會升值且走得更強。
基於目前數據與情形，未來數月內， 日幣較可能呈現溫和走強而非快速反彈。具體來看，美元/日圓可能從目前約157 水準逐步回落至140~150 區間。若要達到更低(如¥130 以下)或出現快速升值，則需觸發「加速情境」。
相反，若美元強勢或日本經濟意外惡化，日圓仍可能繼續偏弱。
總的來說，日圓升值具有結構性邏輯支持(利差收窄、通膨接近目標、央行逐步退出超寬鬆)，但受制於多重阻力(經濟成長疲軟、實質薪資下滑、政策推進緩慢、美元與全球資本流向影響)。
投資者或追蹤者在觀察日圓走勢時，可重點留意以下指標：
日本薪資成長是否加速
核心通膨是否持續高企
日本央行利率及資產負債表動作
美國經濟與美元走勢
透過對這些關鍵因素的持續跟踪，才能更好地判斷日圓未來的升值空間和節奏。
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